貴州輪胎公司規(guī)模和收入居上市公司第三位，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品為載重子午胎，06年占收入、主營(yíng)利潤(rùn)的比重分別為54%、85%。公司主營(yíng)輪胎生產(chǎn)銷售，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品為載重子午胎(全鋼胎)、工程機(jī)械胎、軍用胎、大型農(nóng)業(yè)胎及工業(yè)胎。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理、質(zhì)量較高、市場(chǎng)穩(wěn)固。06年，公司產(chǎn)能440萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)10%；其中全鋼胎為160萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)33%。
公司主營(yíng)收入35億元，凈利潤(rùn)0.6億元，分別同比增17%、24%。其中全鋼胎主營(yíng)收入19億元，占比為54%，主營(yíng)利潤(rùn)占比為85%。公司規(guī)模與銷售收入居全國(guó)同行業(yè)第五位，上市公司中排名第三位。
未來(lái)增長(zhǎng)主要依托：全鋼胎產(chǎn)能增長(zhǎng)為擴(kuò)張主力、其他品種結(jié)構(gòu)優(yōu)化為穩(wěn)定支撐
公司的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品為全鋼胎，考慮到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，未來(lái)增長(zhǎng)主要依托產(chǎn)能擴(kuò)張。04、05、06年全鋼胎產(chǎn)能分別為70、120、160萬(wàn)條，計(jì)劃08年新建成產(chǎn)能40萬(wàn)條，未來(lái)再增加30萬(wàn)條(包括工程子午胎項(xiàng)目)。初步測(cè)算，08年產(chǎn)能達(dá)到200萬(wàn)條，2010年達(dá)到230萬(wàn)條。07、08、09年產(chǎn)量分別為160、180、200萬(wàn)條。公司對(duì)其他輪胎品種采取細(xì)分優(yōu)質(zhì)品種的策略，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、保證經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定。主要經(jīng)營(yíng)銷售好、利潤(rùn)高工程胎、農(nóng)業(yè)胎等。
汽車行業(yè)的快速發(fā)展帶動(dòng)輪胎行業(yè)未來(lái)5年平均6-11%的增速
輪胎行業(yè)的發(fā)展主要依托于汽車行業(yè)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，05年全國(guó)汽車產(chǎn)、銷量分別為571、576萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)分別為13%、14%；汽車保有量約3500萬(wàn)輛。06年全國(guó)汽車產(chǎn)量726萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26%。預(yù)計(jì)“十一五”期間，我國(guó)汽車產(chǎn)量年增長(zhǎng)率將超過10%，到2010年汽車總產(chǎn)量可達(dá)1000萬(wàn)輛，汽車保有量約6200萬(wàn)輛。汽車行業(yè)的快速發(fā)展將帶給輪胎行業(yè)較大的發(fā)展空間。根據(jù)我國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)“十一五”規(guī)劃和預(yù)測(cè)，到2010年，我國(guó)輪胎總產(chǎn)量將達(dá)到3.2億套，輪胎總產(chǎn)量較05年增長(zhǎng)29%。其中，子午胎產(chǎn)量將達(dá)到2.27億條，比05年增長(zhǎng)59%。未來(lái)5年輪胎行業(yè)年均增速約6-11%。
兩點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素提示：天然橡膠為毛利率關(guān)鍵因素、集中度低和產(chǎn)能集中釋放使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈
因原材料緊張和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，未來(lái)輪胎行業(yè)毛利率不會(huì)有明顯改善的可能。輪胎的主要原材料是天然橡膠和合成橡膠(45-50%)、鋼簾線(15%)、簾子布和碳黑；其中全鋼胎因品質(zhì)要求高，天然橡膠比重約45%。因此天然橡膠價(jià)格對(duì)公司利潤(rùn)率影響重大。06年天然橡膠價(jià)格同比增長(zhǎng)約47%，公司毛利率因此有所下降。另外，我國(guó)輪胎行業(yè)集中度較低，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。行業(yè)排名前五位的公司的市場(chǎng)占有率約10%，行業(yè)排名第一位的上海輪胎僅3%。全鋼胎因近幾年產(chǎn)能建設(shè)較多，產(chǎn)能的集中釋放將加劇行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。05年全鋼胎產(chǎn)能約2850萬(wàn)條，產(chǎn)量約2836萬(wàn)套；國(guó)內(nèi)需求約2200萬(wàn)條、出口約650萬(wàn)條；供需基本實(shí)現(xiàn)平衡。06-07年產(chǎn)能同比增長(zhǎng)約39%；需求的增長(zhǎng)約10-15%之間，產(chǎn)能過剩的局面將加劇競(jìng)爭(zhēng)。
