事件：2009年4月1日財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于中國清潔發(fā)展機(jī)制基金及清潔發(fā)展機(jī)制項目實施企業(yè)有關(guān)企業(yè)所得稅政策問題的通知》(財稅〔2009〕30號文)。
財稅〔2009〕30號文主要內(nèi)容：對企業(yè)實施的將溫室氣體減排量轉(zhuǎn)讓收入的65%上交給國家的HFC項目，其實施該類CDM項目的所得，自項目取得第一筆減排量轉(zhuǎn)讓收入所屬納稅年度起，第一年至第三年免征企業(yè)所得稅，第四年至第六年減半征收企業(yè)所得稅。企業(yè)實施CDM項目的所得，是指企業(yè)實施CDM項目取得的溫室氣體減排量轉(zhuǎn)讓收入扣除上繳國家的部分，再扣除企業(yè)實施CDM項目發(fā)生的相關(guān)成本、費用后的凈所得。企業(yè)應(yīng)單獨核算其享受優(yōu)惠的CDM項目的所得，并合理分?jǐn)傆嘘P(guān)期間費用，沒有單獨核算的，不得享受上述企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。該通知自2007年1月1日起執(zhí)行。
點評：該項政策與原政策相比，CDM裝置收入上交國家65%和留存企業(yè)35%的比例沒有變化，但是企業(yè)收入部分的所得稅獲得了減免。
目前擁有CDM項目的上市公司主要為三愛富(600636)和巨化股份((600160)，相關(guān)公司也與昨日發(fā)布公告。我們認(rèn)為該項政策推出后，將利于上述公司降低稅負(fù)，提升業(yè)績，其中巨化股份(600160)相對將更收益于此政策。
巨化股份07年,08年CDM收益分別為9911萬元和2.66億元，我們大致匡算單套裝置的開工成本約3千萬/年，07，08年成本共計9000萬元，母公司07，08年稅率分別是33%和25%，因此母公司所繳納的07，08年共計5188萬元的所得稅款預(yù)計能全額退還�？紤]到09年公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營同比將不會有明顯好轉(zhuǎn)，因此公司09年仍將能減免3000萬左右的所得稅。以上部分共計8188萬元，預(yù)計將增厚公司09年每股收益0.147元。2010-2012年的減免數(shù)額將由公司經(jīng)營業(yè)績決定，預(yù)計平均每年能減免所得稅費1500萬-2000萬元。相關(guān)準(zhǔn)確數(shù)據(jù)需待稅務(wù)部門核實后，才能確認(rèn)。
三愛富07年，08年CDM項目都尚未納交所得稅費，該項政策出臺后，確認(rèn)公司將不用補交該部分稅款，由于此前公司沒有計提相關(guān)費用，因此對于09年公司業(yè)績沒有實質(zhì)性影響。
總體而言，我們認(rèn)為該項政策以及最近出口退稅政策的出臺既反映了目前國內(nèi)氟化工行業(yè)的困難局面，也表明國家對于氟化工優(yōu)勢企業(yè)的支持和保護(hù)。但是我們認(rèn)為該項政策卻不能改變目前氟化工行業(yè)的基本面。在需求低迷的同時，行業(yè)內(nèi)仍呈現(xiàn)低端產(chǎn)品惡性競爭的局面。雖然行業(yè)內(nèi)只有7-8家主要企業(yè)，但是卻長期不能獲得合理的毛利率，短期內(nèi)氟化工行業(yè)仍將處于低谷，因此給予氟化工行業(yè)中性評級。
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