橡膠
大量平倉盤兇猛殺跌出逃，基金炒作借季節(jié)因素退潮東京膠面對(duì)階段性頂部底氣不足
基金速戰(zhàn)速?zèng)Q的操作思路和兇悍的操作手法，再次讓我們領(lǐng)略了東京膠市場(chǎng)的金融性�；鹨赃B續(xù)漲停的方式拉升也說明了膠商在面對(duì)市場(chǎng)時(shí)脆弱的一面，資金方面絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，和大環(huán)境所決定的供應(yīng)緊張背景，讓多頭資金在TOCOM市場(chǎng)占盡了上風(fēng)。
東京膠連續(xù)3個(gè)9
日元的跌停也讓期貨價(jià)格升水迅速向現(xiàn)貨價(jià)格回歸，東京膠基準(zhǔn)合約最低回調(diào)至200.6日元的低位，基金多頭在此論漲跌行情中大幅減倉。12月19日TOCOM公布的持倉排名顯示，傳統(tǒng)多頭席位凈多頭寸已經(jīng)從13日的23672手降至15422手，東京膠總持倉降至77322手，大量平倉盤的出現(xiàn)顯示基金炒作短期已退潮。
泰南洪水引發(fā)膠價(jià)報(bào)復(fù)性反彈
東京膠暴跌之后，隨著基金的大幅平倉，對(duì)于東南亞雨季是否會(huì)結(jié)束的預(yù)期再次回到市場(chǎng)之中，雖然原料供應(yīng)依然緊張，泰國、馬來西亞膠商銷售遠(yuǎn)期合同變得非常謹(jǐn)慎，甚至連1700美元的遠(yuǎn)期合同都不敢貿(mào)然簽訂，這充分體現(xiàn)了現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂。但這并沒有改變多頭基金繼續(xù)平倉的策略，從目前來看，多頭基金與泰南洪水所引發(fā)的報(bào)復(fù)性反彈行情擦肩而過。這次泰南的暴雨導(dǎo)致南部7府水災(zāi)，洪水肆虐使市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)恢復(fù)的愿望再度落空。
泰國原料價(jià)格、天膠出口報(bào)價(jià)受洪水影響大幅飆升，現(xiàn)貨價(jià)格的走高一改東京膠連續(xù)多日的弱勢(shì)，東京膠基準(zhǔn)合約周一再度以漲停報(bào)收。從基金持倉變化來看，多頭資金沒有明顯的增倉行為，東京膠短期再度出現(xiàn)的暴漲更多緣于現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)擔(dān)憂的升級(jí)。周二東京膠沖高后大幅回落應(yīng)證了這一判斷，基金錯(cuò)過了在相對(duì)低位買入的時(shí)機(jī)，洪水行情來得突然，基金多頭措手不及，如果基金愿意進(jìn)一步減持多單，這次膠價(jià)的報(bào)復(fù)性反彈不失為一次絕好的良機(jī)。
我們無法了解基金在現(xiàn)貨商一致看好后市的背景下慌亂離場(chǎng)的動(dòng)機(jī)，在基金慣有的操作模式里面，利多最為集中的時(shí)間段往往是基金出貨最好的時(shí)機(jī)，這是唯一能對(duì)基金以殺跌方式出倉做出解釋的理由。但對(duì)于TOCOM市場(chǎng)而言，基金對(duì)于行情的主導(dǎo)性，也讓我們不得不思考膠價(jià)目前是否已處在供應(yīng)即將恢復(fù)的拐點(diǎn)。
重新解讀高產(chǎn)期行情
從季節(jié)性規(guī)律來看，泰國南部和馬來西亞一般在12月初結(jié)束雨季，然后進(jìn)入傳統(tǒng)高產(chǎn)期，由于泰南天膠產(chǎn)量占到泰國產(chǎn)量的70%，加上馬來西亞的產(chǎn)量，所以往往市場(chǎng)對(duì)于高產(chǎn)期壓力達(dá)到一致的認(rèn)同。從目前來看，高產(chǎn)期推遲一個(gè)月也已成定局，所以也無法用傳統(tǒng)思維來考量。
由于1月份是印尼、馬來西亞和泰國同時(shí)進(jìn)入高產(chǎn)期的時(shí)間段，所以供應(yīng)在一定程度上的恢復(fù)是可以預(yù)期的。天氣因素是膠價(jià)未來的變數(shù)，一味夸大供需缺口，一味看漲膠價(jià)的思維也不一定合乎市場(chǎng)本身，變數(shù)的存在也需要我們關(guān)注供應(yīng)壓力未來在市場(chǎng)中發(fā)揮作用的可能性。由于圣誕節(jié)的原因，海外輪胎企業(yè)基本上已停止了采購，中國輪胎企業(yè)目前備貨也不積極，現(xiàn)在所看到的現(xiàn)貨價(jià)格更多帶有博弈的成分。雖然供應(yīng)緊張，但采購匱乏使得現(xiàn)貨價(jià)格也缺乏進(jìn)一步的推動(dòng)力，特別是中國企業(yè)在元旦后面臨春節(jié)，這很可能會(huì)成為膠價(jià)回落的另一個(gè)誘因。
對(duì)于供應(yīng)形勢(shì)而言，除了觀察雨季結(jié)束的時(shí)點(diǎn)，旱季來臨的早遲決定供應(yīng)延續(xù)的時(shí)間段，這是對(duì)未來行情起決定作用的兩個(gè)方面。如果旱季從2月初開始，供應(yīng)恢復(fù)的時(shí)間段很短，不排除膠價(jià)仍有再創(chuàng)新高的可能性，但如果旱季持續(xù)到3月份以后，則每年在年后出現(xiàn)上漲行情的規(guī)律在今年有可能被改變。
東京膠在12月份出現(xiàn)的反季節(jié)性上漲，可能透支了未來的減產(chǎn)期行情。從這個(gè)角度分析，筆者甚至開始懷疑東京膠此次出現(xiàn)的高點(diǎn)會(huì)不會(huì)已是此輪行情的高點(diǎn)。原油價(jià)格的下跌，合成膠價(jià)格的下跌，是否預(yù)示著膠價(jià)牛市或許已經(jīng)告一段落，在漲漲跌跌的歷史循環(huán)里面，我們是否正經(jīng)歷著膠價(jià)波動(dòng)循環(huán)的拐點(diǎn)。
基金速戰(zhàn)速?zèng)Q的操作思路和兇悍的操作手法，再次讓我們領(lǐng)略了東京膠市場(chǎng)的金融性�；鹨赃B續(xù)漲停的方式拉升也說明了膠商在面對(duì)市場(chǎng)時(shí)脆弱的一面，資金方面絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，和大環(huán)境所決定的供應(yīng)緊張背景，讓多頭資金在TOCOM市場(chǎng)占盡了上風(fēng)。
東京膠連續(xù)3個(gè)9
日元的跌停也讓期貨價(jià)格升水迅速向現(xiàn)貨價(jià)格回歸，東京膠基準(zhǔn)合約最低回調(diào)至200.6日元的低位，基金多頭在此論漲跌行情中大幅減倉。12月19日TOCOM公布的持倉排名顯示，傳統(tǒng)多頭席位凈多頭寸已經(jīng)從13日的23672手降至15422手，東京膠總持倉降至77322手，大量平倉盤的出現(xiàn)顯示基金炒作短期已退潮。
泰南洪水引發(fā)膠價(jià)報(bào)復(fù)性反彈
東京膠暴跌之后，隨著基金的大幅平倉，對(duì)于東南亞雨季是否會(huì)結(jié)束的預(yù)期再次回到市場(chǎng)之中，雖然原料供應(yīng)依然緊張，泰國、馬來西亞膠商銷售遠(yuǎn)期合同變得非常謹(jǐn)慎，甚至連1700美元的遠(yuǎn)期合同都不敢貿(mào)然簽訂，這充分體現(xiàn)了現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂。但這并沒有改變多頭基金繼續(xù)平倉的策略，從目前來看，多頭基金與泰南洪水所引發(fā)的報(bào)復(fù)性反彈行情擦肩而過。這次泰南的暴雨導(dǎo)致南部7府水災(zāi)，洪水肆虐使市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)恢復(fù)的愿望再度落空。
泰國原料價(jià)格、天膠出口報(bào)價(jià)受洪水影響大幅飆升，現(xiàn)貨價(jià)格的走高一改東京膠連續(xù)多日的弱勢(shì)，東京膠基準(zhǔn)合約周一再度以漲停報(bào)收。從基金持倉變化來看，多頭資金沒有明顯的增倉行為，東京膠短期再度出現(xiàn)的暴漲更多緣于現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)擔(dān)憂的升級(jí)。周二東京膠沖高后大幅回落應(yīng)證了這一判斷，基金錯(cuò)過了在相對(duì)低位買入的時(shí)機(jī)，洪水行情來得突然，基金多頭措手不及，如果基金愿意進(jìn)一步減持多單，這次膠價(jià)的報(bào)復(fù)性反彈不失為一次絕好的良機(jī)。
我們無法了解基金在現(xiàn)貨商一致看好后市的背景下慌亂離場(chǎng)的動(dòng)機(jī)，在基金慣有的操作模式里面，利多最為集中的時(shí)間段往往是基金出貨最好的時(shí)機(jī)，這是唯一能對(duì)基金以殺跌方式出倉做出解釋的理由。但對(duì)于TOCOM市場(chǎng)而言，基金對(duì)于行情的主導(dǎo)性，也讓我們不得不思考膠價(jià)目前是否已處在供應(yīng)即將恢復(fù)的拐點(diǎn)。
重新解讀高產(chǎn)期行情
從季節(jié)性規(guī)律來看，泰國南部和馬來西亞一般在12月初結(jié)束雨季，然后進(jìn)入傳統(tǒng)高產(chǎn)期，由于泰南天膠產(chǎn)量占到泰國產(chǎn)量的70%，加上馬來西亞的產(chǎn)量，所以往往市場(chǎng)對(duì)于高產(chǎn)期壓力達(dá)到一致的認(rèn)同。從目前來看，高產(chǎn)期推遲一個(gè)月也已成定局，所以也無法用傳統(tǒng)思維來考量。
由于1月份是印尼、馬來西亞和泰國同時(shí)進(jìn)入高產(chǎn)期的時(shí)間段，所以供應(yīng)在一定程度上的恢復(fù)是可以預(yù)期的。天氣因素是膠價(jià)未來的變數(shù)，一味夸大供需缺口，一味看漲膠價(jià)的思維也不一定合乎市場(chǎng)本身，變數(shù)的存在也需要我們關(guān)注供應(yīng)壓力未來在市場(chǎng)中發(fā)揮作用的可能性。由于圣誕節(jié)的原因，海外輪胎企業(yè)基本上已停止了采購，中國輪胎企業(yè)目前備貨也不積極，現(xiàn)在所看到的現(xiàn)貨價(jià)格更多帶有博弈的成分。雖然供應(yīng)緊張，但采購匱乏使得現(xiàn)貨價(jià)格也缺乏進(jìn)一步的推動(dòng)力，特別是中國企業(yè)在元旦后面臨春節(jié)，這很可能會(huì)成為膠價(jià)回落的另一個(gè)誘因。
對(duì)于供應(yīng)形勢(shì)而言，除了觀察雨季結(jié)束的時(shí)點(diǎn)，旱季來臨的早遲決定供應(yīng)延續(xù)的時(shí)間段，這是對(duì)未來行情起決定作用的兩個(gè)方面。如果旱季從2月初開始，供應(yīng)恢復(fù)的時(shí)間段很短，不排除膠價(jià)仍有再創(chuàng)新高的可能性，但如果旱季持續(xù)到3月份以后，則每年在年后出現(xiàn)上漲行情的規(guī)律在今年有可能被改變。
東京膠在12月份出現(xiàn)的反季節(jié)性上漲，可能透支了未來的減產(chǎn)期行情。從這個(gè)角度分析，筆者甚至開始懷疑東京膠此次出現(xiàn)的高點(diǎn)會(huì)不會(huì)已是此輪行情的高點(diǎn)。原油價(jià)格的下跌，合成膠價(jià)格的下跌，是否預(yù)示著膠價(jià)牛市或許已經(jīng)告一段落，在漲漲跌跌的歷史循環(huán)里面，我們是否正經(jīng)歷著膠價(jià)波動(dòng)循環(huán)的拐點(diǎn)。
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