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天然膠期貨 滬膠季節(jié)性下跌空間受限
2006-4-3 10:20:12 來源:中國聚合物網(wǎng)
關(guān)鍵詞:天然 期貨 滬膠 季節(jié)性 下跌 空間 受限  
   由于2月中上旬全球美元?dú)W元等貨幣相繼升息,導(dǎo)致金融性利多因素逐漸淡化,多頭投機(jī)資金做多意愿顯著減弱,東京膠和滬膠雙雙出現(xiàn)一波深幅回落走勢;但由于東南亞產(chǎn)膠淡季和國內(nèi)進(jìn)入停割期后期,現(xiàn)貨供應(yīng)緊張,又導(dǎo)致膠價技術(shù)性回升;繼而又由于膠價堅(jiān)挺導(dǎo)致消費(fèi)疲軟,目前國內(nèi)外膠市重新遇阻回落,其中滬膠也大幅重挫4000余元跌至20000元(噸價,下同)附近。但隨著利空消化,滬膠又隨東京膠走強(qiáng)而聯(lián)動展開反彈。
    利空難逆大勢 盡管國內(nèi)外膠價普遍深幅回落,但大幅下跌的可能性較小,小幅下跌甚至反彈的可能性則越來越大。產(chǎn)膠季節(jié)性壓力僅能導(dǎo)致膠價季節(jié)性回落,卻難以逆轉(zhuǎn)長期牛市。斜交胎消費(fèi)稅由10%下調(diào)至3%,子午胎仍為零消費(fèi)稅的優(yōu)惠政策,將促進(jìn)斜交胎主要原料國產(chǎn)5號標(biāo)膠及子午胎原料20號標(biāo)膠消費(fèi)繼續(xù)增長。滬膠和日膠庫存量雖分別達(dá)到4萬余噸和1萬余噸,但相對于國內(nèi)外天然膠需求依然較小,不足以壓制膠價走熊。
    多方有備而來 膠價探低遇撐并回升,導(dǎo)致空頭主動回補(bǔ)空單,多頭適時回吐。在目前20000元上下窄幅區(qū)間,膠價既可能由于累計(jì)跌幅超過4000元而面臨技術(shù)性反彈,也可能承接跌勢而繼續(xù)下行。由此引發(fā)多空雙方主力投入增量資金擴(kuò)倉爭奪,并引發(fā)空頭平倉,致使大盤總持倉量維持在7萬余手逼近8萬手。主力合約RU606持倉量縮減至3萬余手,遠(yuǎn)期合約RU607持倉量突破萬手,資金由近及遠(yuǎn)移動。
    期現(xiàn)倒掛抑制庫存增長 3月17日,滬膠庫存量和倉單量連續(xù)12周遞增,分別由19515噸和12550噸增加至49275噸和41925噸,增幅分別達(dá)到29760噸和29375噸。實(shí)盤壓力加重,直接導(dǎo)致滬膠跌勢重于瓊滇產(chǎn)區(qū)現(xiàn)價跌勢,逆轉(zhuǎn)對瓊滇現(xiàn)價升水為貼水。目前RU604期價為19900~20000元,瓊滇產(chǎn)區(qū)膠價在19700~20000元,而廈門、溫州、上海、天津、青島等銷區(qū)價格則分別為20500元、20800元、21000元、21100元、21500元。盡管國內(nèi)產(chǎn)區(qū)將重新開割,新膠上市壓力沉重,但由于期現(xiàn)倒掛,買現(xiàn)賣期套利難以盈利,滬膠庫存增幅將趨小。24日,滬膠庫存和倉單分別縮減至46195噸和39295噸。
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