橡膠
無視原油大幅下挫，昨日上海天膠平開后顯著反彈。后市看，在多種重要因素支撐下，天膠將繼續(xù)牛市步伐。
首先，內(nèi)外盤庫存大幅下滑。目前現(xiàn)貨商惜售情緒明顯，國內(nèi)外橡膠(26800,-40.00,-0.15%,吧)庫存仍持續(xù)下降。上周上海庫存僅為22395噸，為2004年以來的最低水平，雖然近幾周有所增加，但現(xiàn)有庫存量也僅夠維持一兩家大廠1個(gè)月的用量，而國內(nèi)大大小小的輪胎廠有300多家，需求可想而知。再加上滬膠一直與現(xiàn)貨價(jià)格倒掛，使得現(xiàn)貨商不愿將手中成品貨拋入期市中，因此導(dǎo)致庫存只減不增的局面，價(jià)格上漲在所難免。截至6月10日，日膠庫存亦較5月30日時(shí)下降5%至10683噸，同比下降達(dá)36%。預(yù)計(jì)庫存下滑局面仍會(huì)繼續(xù)維持，至7月下旬方可有所改善。
其次，下游工廠庫存殆盡。由于產(chǎn)地雨水偏多，且今年臺(tái)風(fēng)也比較多，加之原油價(jià)格上漲拉升了運(yùn)輸成本，而國內(nèi)年初的冰凍天氣，致使國內(nèi)割膠推遲，這會(huì)影響今年橡膠總供應(yīng)量�，F(xiàn)在原料產(chǎn)量尚未恢復(fù)正常水平(目前僅約正常的70%-80%)，原料近期成交量較少，價(jià)格一路突飛猛進(jìn)；膠商為交貨不得不搶購高價(jià)原料，導(dǎo)致市場惜售心態(tài)嚴(yán)重，開割后原本不夠的原料，被膠農(nóng)收藏后顯得更為短缺；另外，國內(nèi)大多貿(mào)易商手上已無庫存，都在等待產(chǎn)膠高峰的來臨，卻發(fā)現(xiàn)6月份以來膠價(jià)越來越高。因此貿(mào)易商不敢大量買入船貨，這種情況已經(jīng)持續(xù)了近一個(gè)半月，并導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)越來越少。海外現(xiàn)貨資源持續(xù)吃緊，東南亞膠農(nóng)有明顯惜售心理，都在等待更高價(jià)格，均導(dǎo)致泰國、馬來西亞部分膠商延遲向海外客戶交貨，致使下游買家不得不轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)商，進(jìn)一步加劇了現(xiàn)貨的緊張局面。
對(duì)投資者而言，這是一個(gè)做多意愿最強(qiáng)有力的信息，因?yàn)檫@表明下游天膠加工企業(yè)已經(jīng)完全接受了這個(gè)橡膠漲價(jià)。并且也表明在橡膠整個(gè)行業(yè)里，主要利潤已經(jīng)慢慢從下游走向上游。
最后，氣候變化潛伏變量。無論國內(nèi)還是東南亞，今年雨水都多于往年，而現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入夏季，臺(tái)風(fēng)多發(fā)時(shí)期也隨之而來。這都會(huì)加大橡膠割膠量的不確定性，后期產(chǎn)量也存在很大變數(shù)。上半年產(chǎn)量已經(jīng)減少，庫存大量減少已經(jīng)是事實(shí)。市場無不對(duì)下半年產(chǎn)量表示擔(dān)心，所以一旦有不測風(fēng)云，都將會(huì)給橡膠價(jià)格帶來強(qiáng)烈推動(dòng)作用。
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