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　　內(nèi)容提要：

 

　　1、全球環(huán)境更加混沌�？傮w來看經(jīng)濟前景與美元匯率走勢仍是駕馭原油乃至燃料油的兩駕馬車。

　　2、目前經(jīng)濟衰退情況同樣嚴峻，相對具有優(yōu)勢的一面主要在于亞洲地區(qū)新興經(jīng)濟體經(jīng)濟仍顯現(xiàn)出較頑強的發(fā)展勢頭，對于緩解全球的經(jīng)濟衰退起到良好作用。

　　3、OECD 包括美國商業(yè)原油庫存在金融危機暴發(fā)后，消費需求明顯下降，從而導(dǎo)致庫存訊速上升。

　　4、新加坡市場在這波金融風(fēng)暴過后，市場整體銷售量較往年明顯下滑。

　　5、國內(nèi)燃料油短期內(nèi)由于燃油稅的出臺時間臨近，而臨了一定政策性風(fēng)險。中期經(jīng)濟不景氣以及自身現(xiàn)貨市場規(guī)模的萎縮對燃料油也存在壓制

 

 

　　一、原油、燃料油2008年走勢回顧

 

　　圖1: 近年原油連續(xù)與滬油統(tǒng)計走勢趨勢圖

　　2008年是不平凡的一年，是牛市盛宴向熊市饕餮演變極致的一年。國際原油以及國內(nèi)燃料油在這一年的走勢可謂驚心動魄。我們把這一演變過程劃分為五個階段。

　　第一階段：(2007.11-2008.2)房貸危機剛剛顯露于市場，原油在此階段三次嘗試登足100美元/桶，都未取得有效突破。同期燃料油也處于調(diào)整狀態(tài)。

　　第二階段：(2008.2-2008.5) 春節(jié)后多頭資金在相對較為集中的利多題材炒作下，同時借助周邊商品市場的強勢在100美元/桶取得階段性戰(zhàn)果后，加速上漲并不斷刷歷史高點。美元弱勢，地緣政治方面不平穩(wěn)以及OPEC產(chǎn)出政策可能出現(xiàn)的改變等都是此階段支撐原油強勢的因素。同時原油的強勢很快轉(zhuǎn)導(dǎo)到國內(nèi)燃料油市場，由于國內(nèi)燃料油自身同時也面臨著庫存較低，需求增加的動力，跟漲的趨勢較為強烈。

　　第三階段:(2008.5-2008.7)原油在小幅度調(diào)整過后，繼續(xù)沖刺歷史高位，但此間牛市衰竭的跡象越來越明顯。130-140美元/桶的區(qū)間，反復(fù)出現(xiàn)爭奪行情，雖總持倉量不如人意，但中東局勢的不穩(wěn)定、OPEC不予增產(chǎn)的計劃等利多題材仍然輔助原油延續(xù)強勢基調(diào)，最高觸及147美元/桶。

　　燃料油在6月20日發(fā)改委公布成品油上調(diào)零售基準價之后，國內(nèi)需求開始顯現(xiàn)一定壓力。相較原油同期表現(xiàn)明顯偏弱。

　　第四階段：(2008.7-2008.9)受到次貸危機進一步深化的影響及美國加強對市場投機者的管理后，原油在高位受到壓制，原油在7月15日當天貝南克發(fā)表對經(jīng)濟表示憂慮的講話后，多頭強勢急劇而下，美元強勢反彈，原油大幅下跌。燃料油出現(xiàn)2004年上市有史以來第三、四次封跌停板。市場上空頭氣氛異常強烈。

　　第五階段：(2008.9-至今)遭遇上世紀30年代大蕭條以來的最大危機，五大投資銀行(高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟、貝爾斯登)全軍覆滅，或倒閉或轉(zhuǎn)型；兩家房貸巨頭房利美和房地美被政府接管；世界最大保險公司AIG尋求政府庇護；華盛頓互惠銀行被摩根大通收購，等等。原油價格自其最高位147美元/桶，一路回落至40美元/桶附近，回落幅度愈70%，國內(nèi)燃料油雖有燃油稅利好支持，調(diào)整幅度也近55%。至此全球經(jīng)濟體大面積受災(zāi)，能源市場也未能逃出此劫，在金融風(fēng)暴的打擊下傷痕累累。