化工
“肉漲了，雞漲了，蛋漲了，青菜也漲了；油漲了，米漲了，面漲了，房子也漲了……”在2009年上演的漲價潮中，物價上漲成為主旋律。
歲末年初，伴隨著基礎(chǔ)大宗商品在這一年來的突飛猛漲，各中下游行業(yè)也紛紛醞釀提價浪潮。近期，繼消費端的茅臺、山西汾酒提高產(chǎn)品出廠價后，生產(chǎn)資料端的寶鋼、武鋼也“坐不住”而宣布提價。
產(chǎn)品提價對盈利一定是正面影響嗎？《投資者報》認(rèn)為，不一定，因為公司產(chǎn)品在市場中的地位將決定提價的后果。
如果產(chǎn)品在市場中缺乏競爭力，提價的后果只是導(dǎo)致銷量下滑，雖然毛利率上升，但卻無法彌補產(chǎn)品滯銷帶來的損失；而如果產(chǎn)品在市場中處于強勢地位，產(chǎn)品的質(zhì)量或服務(wù)具有明顯的特征性和不可替代性，公司在行業(yè)中處于優(yōu)勢地位，對下游的強大定價權(quán)就保證了即便提價也不會導(dǎo)致銷量明顯下滑。而這樣的提價便是明顯有利于盈利提升。
提價不難，難的是提價后保證盈利的增長。那么，A股市場中，哪些公司還將提價呢？
油價：始作俑者
盡管供需決定價格，但若從是否提價的關(guān)鍵因素看，成本仍是決定性因素。需求的增長會導(dǎo)致銷售增長，企業(yè)存在漲價的可能性，但若從避免失去市場份額的角度看，漲價的動力較低。但如果成本上升，即便需求沒有明顯上升，企業(yè)為避免虧損，也可能進行提價。所以，無論是消費品還是生產(chǎn)資料，產(chǎn)生價格的趨勢變動，多數(shù)源自原油價格的變化。可以說，原油價格是導(dǎo)致多數(shù)商品價格變動的根源。
在煉油過程中，一般會產(chǎn)生兩類產(chǎn)品，一是可用于內(nèi)燃機的油品，如柴油、煤油、汽油等；還有就是產(chǎn)生苯、乙烯、丙烯等石化原料以及氫、氨等。
原油價格上漲直接帶動上述煉油產(chǎn)品價格上漲，最直接的是，燃料油漲價將導(dǎo)致航空、航運、公路運輸?shù)刃袠I(yè)的運輸成本上升，并產(chǎn)生行業(yè)的提價可能。
不僅如此，燃料油漲價會使得替代燃料價格上升，比如，生物燃料、煤炭等等，其中，生物燃料包括乙醇汽油等等，這有可能帶動大宗農(nóng)產(chǎn)品價格的提高，如玉米、小麥等。而農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲則可能帶動蔬菜、食品、飲料、酒等產(chǎn)品的提價。
而煤炭價格的上升，則會增加火電、煤炭、鋼鐵等行業(yè)的成本，從而提高這些行業(yè)漲價的可能。
再說第二條路徑，原油價格上升導(dǎo)致了化工原料價格上漲，這將使得多種多樣的化工產(chǎn)品價格上升。
中游產(chǎn)業(yè)包括各種塑料產(chǎn)品制造、橡膠、無機鹽、化纖等等，因此，下游的各類塑料制品、農(nóng)藥、化肥、輪胎、紡織服裝等都有可能出現(xiàn)隨之而來的價格上漲。
而農(nóng)藥、化肥價格的上漲則導(dǎo)致農(nóng)作物種植成本提高，也會導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲。
盡管許多中下游產(chǎn)業(yè)都存在交叉影響，但總的來說，原油價格上漲是全社會商品價格上漲的最主要和最根本的動因。
從2008年底以來，國際原油在需求回振以及美元貶值等因素作用下，開始了企穩(wěn)回升，尤其在今年第二季度，國際油價出現(xiàn)連續(xù)而快速的上漲，到6月底，油價突破70美元/桶，較去年末最低時上漲了近100%。截至12月15日，國際油價仍在70美元左右進行高位盤整。
今年以來的國際油價大幅上漲必然增加各中下游產(chǎn)業(yè)的成本上升，而企業(yè)對成本上升的消化幅度是有限的，漲價潮的到來已經(jīng)不可避免。
七行業(yè)“入局”
盡管油價上漲基本上提高了國內(nèi)各個產(chǎn)業(yè)的直接成本，但這并不意味著每個產(chǎn)業(yè)都有很大的漲價可能和空間，一方面，某些行業(yè)因為限產(chǎn)保價等原因，在油價下跌過程中產(chǎn)品價格實際上并沒有明顯下跌；另一方面，一些產(chǎn)業(yè)的成本對油價上漲并不十分敏感，或者較為滯后，因此短期漲價的可能性相對小。
通過對價格傳導(dǎo)鏈條和國內(nèi)主要產(chǎn)業(yè)的分析，《投資者報》認(rèn)為，十個產(chǎn)業(yè)中主要公司在最近一到兩個季度內(nèi)漲價(或者繼續(xù)漲價)的可能性較大，它們是：酒類、醫(yī)藥、化工、運輸、鋼鐵、造紙、煤炭。
白酒行業(yè)中，貴州茅臺和山西汾酒已經(jīng)完成了漲價，這進一步提高了白酒價格的天花板，漲價的動因一方面在于用以釀酒的糧食價格上漲，另一方面在于通脹預(yù)期。相信五糧液、瀘州老窖以及葡萄酒產(chǎn)業(yè)的張裕A也將紛紛走上提價之路。
醫(yī)藥的提價則主要受上游原材料價格上漲的影響，同時，醫(yī)藥公司需要有自主定價權(quán)，而規(guī)定了最高限價的藥品，如果最高限價高于目前價格，公司也有提價空間。在馬應(yīng)龍進行提價后，片仔癀、云南白藥、江中藥業(yè)、新和成、浙江醫(yī)藥等公司也都具有產(chǎn)品提價的較大可能性。
化工行業(yè)分支繁雜，不過總體來講，化工產(chǎn)品受油價變化的影響非常明顯，因此，從今年初以來，國內(nèi)不少化工產(chǎn)品的價格就出現(xiàn)了上漲，但一些產(chǎn)品仍受需求不振的影響，價格仍在低位徘徊，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇對需求的拉動，相信多數(shù)化工產(chǎn)品的價格會繼續(xù)攀升。從漲幅看，有機化工原料尤其是橡膠、苯類等產(chǎn)品漲幅相對較大，化纖價格近期也持續(xù)走高，而無機鹽價格多數(shù)仍在低位，在需求拉動下，未來價格上漲的可能性較大。因此，沒有完成提價的有機化工原料以及無機鹽相關(guān)公司可能提價。
目前已經(jīng)進入歲末年初，明年的春種即將來臨，在這樣的化肥消費旺季中，湖北宜化、鹽湖鉀肥、魯西化工等國內(nèi)化肥行業(yè)的龍頭公司產(chǎn)品漲價的可能性較大。值得一提的是金發(fā)科技，作為國內(nèi)改性塑料行業(yè)的龍頭，公司占有國內(nèi)市場超過70%的份額，隨著下游汽車、家電行業(yè)的銷量增長，公司的提價動力和理由都十分充分。此外，煙臺萬華的MDI價格、華魯恒升的DMF和尿素價格，都具有較大的漲價可能性。
運輸業(yè)的價格上漲，將從航運、航空、鐵路等多領(lǐng)域體現(xiàn)出來，燃料價格上漲將增加運輸企業(yè)的成本，而公司則要將增加的成本轉(zhuǎn)嫁給客戶。
鋼鐵業(yè)的漲價則剛剛拉開帷幕，從寶鋼率先漲價可以看出，國內(nèi)鋼鐵業(yè)的去庫存化較為理想，我們相信，目前的漲價只是試探性的，寶鋼、武鋼、唐鋼等主要鋼鐵企業(yè)有可能連續(xù)上調(diào)鋼材出廠價。
造紙業(yè)的提價趨勢也是預(yù)期之中，國際紙漿價格近期持續(xù)上漲，屢創(chuàng)新高，一個月來各品種平均漲幅達到約10%，美國新聞紙市場價也保持連續(xù)上漲的態(tài)勢，因此，國內(nèi)造紙業(yè)龍頭企業(yè)的產(chǎn)品提價也較為確定。晨鳴紙業(yè)、華泰股份以及太陽紙業(yè)等行業(yè)龍頭率先漲價的可能性較大。
此外，煤炭業(yè)近期可能出現(xiàn)漲價潮，盡管去年以來在山西省限產(chǎn)保價的措施下煤炭價格并未明顯下跌，但是目前市場庫存下降導(dǎo)致了供給緊張，隨著電力、鋼鐵企業(yè)的回暖，短期內(nèi)動力煤、煉焦煤可能出現(xiàn)持續(xù)漲價。中國神華、中煤能源、大同煤業(yè)、國陽新能、神火股份、西山煤電、國投新集、兗州煤業(yè)、金牛能源等公司都有近期漲價的較大可能性。
價格泡沫推手
盡管原油價格上漲對中下游產(chǎn)業(yè)的傳導(dǎo)將導(dǎo)致整個行業(yè)的成本上升，但卻并不是所有的競爭者都可以漲價。
微軟對它的操作系統(tǒng)Windows有著完全的定價權(quán)和漲價權(quán)，消費者不買只能用盜版，而這是違法行為，形成對比的是，Linux系統(tǒng)本來就沒有多少市場份額，如果再漲價，將會對銷售雪上加霜。
因此，產(chǎn)品的可替代性和市場份額對于企業(yè)的提價能力尤其重要。當(dāng)然，還有一種特殊情況是，某些廠商之間達成價格聯(lián)盟，這實際上是干擾市場的正常秩序。
大致而言，以下幾種公司具有較明顯的提價能力：
首先，產(chǎn)品在市場內(nèi)擁有非常大的份額。
市場份額的獲取源自產(chǎn)品競爭力，在占有龐大的市場份額后，企業(yè)在行業(yè)內(nèi)擁有強大的產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)制定、產(chǎn)品定價等權(quán)力，并且，其漲價在行業(yè)內(nèi)具有明顯的標(biāo)桿意義，盡管一些弱小競爭者可能不會跟隨，但其產(chǎn)量無法滿足主要客戶的需要，因此，大多數(shù)客戶必須要接受價格的上調(diào)。
其次，產(chǎn)品具有不可替代性，也就是，產(chǎn)品獨特性使得采購商必須接受提價。
一些產(chǎn)品，盡管市場份額不高，但卻因產(chǎn)品的獨特性具有了明顯的不可替代性。如一些具有特殊療效或功能的藥物，消費者具有很高的品牌忠誠度，因此，廠家具有較高的提價能力。
第三，在某一地區(qū)構(gòu)成完全壟斷的企業(yè)也具有提價能力。
尤其在一些基礎(chǔ)行業(yè)，比如供水、供電、鐵路等公共事業(yè)部門，由于在某一地區(qū)存在完全壟斷，在成本上升的情況下，這些壟斷企業(yè)將能夠較容易地將成本轉(zhuǎn)嫁到消費者身上，由于壟斷，而且都是生活必須消費品，消費者別無選擇。
最后，在某些行業(yè)可能會出現(xiàn)數(shù)家份額較高的企業(yè)達成價格聯(lián)盟，從而醞釀集體漲價或降價，較典型的例子是國內(nèi)航空業(yè)、乳品業(yè)，實際上，這是對自由市場秩序的破壞。
歲末年初，伴隨著基礎(chǔ)大宗商品在這一年來的突飛猛漲，各中下游行業(yè)也紛紛醞釀提價浪潮。近期，繼消費端的茅臺、山西汾酒提高產(chǎn)品出廠價后，生產(chǎn)資料端的寶鋼、武鋼也“坐不住”而宣布提價。
產(chǎn)品提價對盈利一定是正面影響嗎？《投資者報》認(rèn)為，不一定，因為公司產(chǎn)品在市場中的地位將決定提價的后果。
如果產(chǎn)品在市場中缺乏競爭力，提價的后果只是導(dǎo)致銷量下滑，雖然毛利率上升，但卻無法彌補產(chǎn)品滯銷帶來的損失；而如果產(chǎn)品在市場中處于強勢地位，產(chǎn)品的質(zhì)量或服務(wù)具有明顯的特征性和不可替代性，公司在行業(yè)中處于優(yōu)勢地位，對下游的強大定價權(quán)就保證了即便提價也不會導(dǎo)致銷量明顯下滑。而這樣的提價便是明顯有利于盈利提升。
提價不難，難的是提價后保證盈利的增長。那么，A股市場中，哪些公司還將提價呢？
油價：始作俑者
盡管供需決定價格，但若從是否提價的關(guān)鍵因素看，成本仍是決定性因素。需求的增長會導(dǎo)致銷售增長，企業(yè)存在漲價的可能性，但若從避免失去市場份額的角度看，漲價的動力較低。但如果成本上升，即便需求沒有明顯上升，企業(yè)為避免虧損，也可能進行提價。所以，無論是消費品還是生產(chǎn)資料，產(chǎn)生價格的趨勢變動，多數(shù)源自原油價格的變化。可以說，原油價格是導(dǎo)致多數(shù)商品價格變動的根源。
在煉油過程中，一般會產(chǎn)生兩類產(chǎn)品，一是可用于內(nèi)燃機的油品，如柴油、煤油、汽油等；還有就是產(chǎn)生苯、乙烯、丙烯等石化原料以及氫、氨等。
原油價格上漲直接帶動上述煉油產(chǎn)品價格上漲，最直接的是，燃料油漲價將導(dǎo)致航空、航運、公路運輸?shù)刃袠I(yè)的運輸成本上升，并產(chǎn)生行業(yè)的提價可能。
不僅如此，燃料油漲價會使得替代燃料價格上升，比如，生物燃料、煤炭等等，其中，生物燃料包括乙醇汽油等等，這有可能帶動大宗農(nóng)產(chǎn)品價格的提高，如玉米、小麥等。而農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲則可能帶動蔬菜、食品、飲料、酒等產(chǎn)品的提價。
而煤炭價格的上升，則會增加火電、煤炭、鋼鐵等行業(yè)的成本，從而提高這些行業(yè)漲價的可能。
再說第二條路徑，原油價格上升導(dǎo)致了化工原料價格上漲，這將使得多種多樣的化工產(chǎn)品價格上升。
中游產(chǎn)業(yè)包括各種塑料產(chǎn)品制造、橡膠、無機鹽、化纖等等，因此，下游的各類塑料制品、農(nóng)藥、化肥、輪胎、紡織服裝等都有可能出現(xiàn)隨之而來的價格上漲。
而農(nóng)藥、化肥價格的上漲則導(dǎo)致農(nóng)作物種植成本提高，也會導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲。
盡管許多中下游產(chǎn)業(yè)都存在交叉影響，但總的來說，原油價格上漲是全社會商品價格上漲的最主要和最根本的動因。
從2008年底以來，國際原油在需求回振以及美元貶值等因素作用下，開始了企穩(wěn)回升，尤其在今年第二季度，國際油價出現(xiàn)連續(xù)而快速的上漲，到6月底，油價突破70美元/桶，較去年末最低時上漲了近100%。截至12月15日，國際油價仍在70美元左右進行高位盤整。
今年以來的國際油價大幅上漲必然增加各中下游產(chǎn)業(yè)的成本上升，而企業(yè)對成本上升的消化幅度是有限的，漲價潮的到來已經(jīng)不可避免。
七行業(yè)“入局”
盡管油價上漲基本上提高了國內(nèi)各個產(chǎn)業(yè)的直接成本，但這并不意味著每個產(chǎn)業(yè)都有很大的漲價可能和空間，一方面，某些行業(yè)因為限產(chǎn)保價等原因，在油價下跌過程中產(chǎn)品價格實際上并沒有明顯下跌；另一方面，一些產(chǎn)業(yè)的成本對油價上漲并不十分敏感，或者較為滯后，因此短期漲價的可能性相對小。
通過對價格傳導(dǎo)鏈條和國內(nèi)主要產(chǎn)業(yè)的分析，《投資者報》認(rèn)為，十個產(chǎn)業(yè)中主要公司在最近一到兩個季度內(nèi)漲價(或者繼續(xù)漲價)的可能性較大，它們是：酒類、醫(yī)藥、化工、運輸、鋼鐵、造紙、煤炭。
白酒行業(yè)中，貴州茅臺和山西汾酒已經(jīng)完成了漲價，這進一步提高了白酒價格的天花板，漲價的動因一方面在于用以釀酒的糧食價格上漲，另一方面在于通脹預(yù)期。相信五糧液、瀘州老窖以及葡萄酒產(chǎn)業(yè)的張裕A也將紛紛走上提價之路。
醫(yī)藥的提價則主要受上游原材料價格上漲的影響，同時，醫(yī)藥公司需要有自主定價權(quán)，而規(guī)定了最高限價的藥品，如果最高限價高于目前價格，公司也有提價空間。在馬應(yīng)龍進行提價后，片仔癀、云南白藥、江中藥業(yè)、新和成、浙江醫(yī)藥等公司也都具有產(chǎn)品提價的較大可能性。
化工行業(yè)分支繁雜，不過總體來講，化工產(chǎn)品受油價變化的影響非常明顯，因此，從今年初以來，國內(nèi)不少化工產(chǎn)品的價格就出現(xiàn)了上漲，但一些產(chǎn)品仍受需求不振的影響，價格仍在低位徘徊，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇對需求的拉動，相信多數(shù)化工產(chǎn)品的價格會繼續(xù)攀升。從漲幅看，有機化工原料尤其是橡膠、苯類等產(chǎn)品漲幅相對較大，化纖價格近期也持續(xù)走高，而無機鹽價格多數(shù)仍在低位，在需求拉動下，未來價格上漲的可能性較大。因此，沒有完成提價的有機化工原料以及無機鹽相關(guān)公司可能提價。
目前已經(jīng)進入歲末年初，明年的春種即將來臨，在這樣的化肥消費旺季中，湖北宜化、鹽湖鉀肥、魯西化工等國內(nèi)化肥行業(yè)的龍頭公司產(chǎn)品漲價的可能性較大。值得一提的是金發(fā)科技，作為國內(nèi)改性塑料行業(yè)的龍頭，公司占有國內(nèi)市場超過70%的份額，隨著下游汽車、家電行業(yè)的銷量增長，公司的提價動力和理由都十分充分。此外，煙臺萬華的MDI價格、華魯恒升的DMF和尿素價格，都具有較大的漲價可能性。
運輸業(yè)的價格上漲，將從航運、航空、鐵路等多領(lǐng)域體現(xiàn)出來，燃料價格上漲將增加運輸企業(yè)的成本，而公司則要將增加的成本轉(zhuǎn)嫁給客戶。
鋼鐵業(yè)的漲價則剛剛拉開帷幕，從寶鋼率先漲價可以看出，國內(nèi)鋼鐵業(yè)的去庫存化較為理想，我們相信，目前的漲價只是試探性的，寶鋼、武鋼、唐鋼等主要鋼鐵企業(yè)有可能連續(xù)上調(diào)鋼材出廠價。
造紙業(yè)的提價趨勢也是預(yù)期之中，國際紙漿價格近期持續(xù)上漲，屢創(chuàng)新高，一個月來各品種平均漲幅達到約10%，美國新聞紙市場價也保持連續(xù)上漲的態(tài)勢，因此，國內(nèi)造紙業(yè)龍頭企業(yè)的產(chǎn)品提價也較為確定。晨鳴紙業(yè)、華泰股份以及太陽紙業(yè)等行業(yè)龍頭率先漲價的可能性較大。
此外，煤炭業(yè)近期可能出現(xiàn)漲價潮，盡管去年以來在山西省限產(chǎn)保價的措施下煤炭價格并未明顯下跌，但是目前市場庫存下降導(dǎo)致了供給緊張，隨著電力、鋼鐵企業(yè)的回暖，短期內(nèi)動力煤、煉焦煤可能出現(xiàn)持續(xù)漲價。中國神華、中煤能源、大同煤業(yè)、國陽新能、神火股份、西山煤電、國投新集、兗州煤業(yè)、金牛能源等公司都有近期漲價的較大可能性。
價格泡沫推手
盡管原油價格上漲對中下游產(chǎn)業(yè)的傳導(dǎo)將導(dǎo)致整個行業(yè)的成本上升，但卻并不是所有的競爭者都可以漲價。
微軟對它的操作系統(tǒng)Windows有著完全的定價權(quán)和漲價權(quán)，消費者不買只能用盜版，而這是違法行為，形成對比的是，Linux系統(tǒng)本來就沒有多少市場份額，如果再漲價，將會對銷售雪上加霜。
因此，產(chǎn)品的可替代性和市場份額對于企業(yè)的提價能力尤其重要。當(dāng)然，還有一種特殊情況是，某些廠商之間達成價格聯(lián)盟，這實際上是干擾市場的正常秩序。
大致而言，以下幾種公司具有較明顯的提價能力：
首先，產(chǎn)品在市場內(nèi)擁有非常大的份額。
市場份額的獲取源自產(chǎn)品競爭力，在占有龐大的市場份額后，企業(yè)在行業(yè)內(nèi)擁有強大的產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)制定、產(chǎn)品定價等權(quán)力，并且，其漲價在行業(yè)內(nèi)具有明顯的標(biāo)桿意義，盡管一些弱小競爭者可能不會跟隨，但其產(chǎn)量無法滿足主要客戶的需要，因此，大多數(shù)客戶必須要接受價格的上調(diào)。
其次，產(chǎn)品具有不可替代性，也就是，產(chǎn)品獨特性使得采購商必須接受提價。
一些產(chǎn)品，盡管市場份額不高，但卻因產(chǎn)品的獨特性具有了明顯的不可替代性。如一些具有特殊療效或功能的藥物，消費者具有很高的品牌忠誠度，因此，廠家具有較高的提價能力。
第三，在某一地區(qū)構(gòu)成完全壟斷的企業(yè)也具有提價能力。
尤其在一些基礎(chǔ)行業(yè)，比如供水、供電、鐵路等公共事業(yè)部門，由于在某一地區(qū)存在完全壟斷，在成本上升的情況下，這些壟斷企業(yè)將能夠較容易地將成本轉(zhuǎn)嫁到消費者身上，由于壟斷，而且都是生活必須消費品，消費者別無選擇。
最后，在某些行業(yè)可能會出現(xiàn)數(shù)家份額較高的企業(yè)達成價格聯(lián)盟，從而醞釀集體漲價或降價，較典型的例子是國內(nèi)航空業(yè)、乳品業(yè)，實際上，這是對自由市場秩序的破壞。
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（苒兒）