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    目前化工行業(yè)的復(fù)蘇仍處在淺層狀態(tài)，從產(chǎn)能利用率及盈利能力來看，產(chǎn)能過剩、開工不足的現(xiàn)象存在于一些子行業(yè)中，很多產(chǎn)品盈利能力也未恢復(fù)到正常水平，但無需疑問的是化工行業(yè)正在復(fù)蘇中。
    2010年我國經(jīng)濟將維持較快增長，地產(chǎn)、汽車等行業(yè)將繼續(xù)火爆。作為中游制造業(yè)，2009年化工行業(yè)復(fù)蘇程度顯然落后于下游消費品，這主要在于復(fù)蘇傳導(dǎo)需要時間以及行業(yè)產(chǎn)能總體過剩。2010年在內(nèi)外需回升的拉動下，化工行業(yè)景氣有望進入新一輪穩(wěn)步上升期，產(chǎn)品價格也將進入上升周期。
    從我們重點跟蹤的優(yōu)質(zhì)公司來看，這些公司2010年P(guān)E估值在17—25倍，仍屬于合理水平。歷史經(jīng)驗表明化工股在行業(yè)景氣上升階段PE水平也會提升，能夠享受估值溢價。2010年國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟的繼續(xù)恢復(fù)帶動化工行業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，化工股的估值水平仍有提升空間。
    具備低成本快速擴張能力，高性價比產(chǎn)品，及一定品牌優(yōu)勢的企業(yè)將在經(jīng)濟復(fù)蘇階段獲得快速發(fā)展。改性塑料、炭黑、聚醚下游主要為家電、汽車，自身行業(yè)符合以上特征，其中優(yōu)勢企業(yè)具備低成本擴張的能力，2010年值得重點關(guān)注。
    稀缺資源、技術(shù)壁壘、成本優(yōu)勢、領(lǐng)先服務(wù)、低碳&新能源是永恒的投資主題，此類公司競爭優(yōu)勢突出，差異化程度高，周期性相對較弱，盈利穩(wěn)定性更強，成長性更快，行業(yè)產(chǎn)能、供需和開工情況相對更好，在化工這個傳統(tǒng)的周期性行業(yè)中理應(yīng)享受更高的估值。
    下游的淡旺季及農(nóng)化行業(yè)自身的季節(jié)性特點使化工行業(yè)投資也形成了季節(jié)性特征，把握淡旺季能讓投資效率更高，節(jié)約時間成本。上半年的春耕帶來化肥、農(nóng)藥需求旺盛和價格上漲;二、三季度家電、紡織、建筑等行業(yè)進入旺季，帶動相關(guān)原材料量增價漲;四季度化肥淡儲、枯水期磷化工品漲價給化肥、磷化工帶來投資機會。
    公司方面，推薦煙臺萬華、黑貓股份、華魯恒升、華昌化工、鹽湖鉀肥、紅寶麗、興發(fā)集團、浙江龍盛、金發(fā)科技、雙環(huán)科技。重點關(guān)注江蘇國泰、新安股份、云天化、德美化工、三友化工。