塑料
當(dāng)前位置： 資訊 >> 各界人士熱議聚氯乙烯期貨合約細(xì)節(jié)
伴隨大連商品交易所聚氯乙烯(PVC)期貨的獲批、PVC期貨合約揭開(kāi)其“神秘面紗”，大商所PVC期貨合約征求意見(jiàn)稿也引發(fā)了各界人士的熱烈討論。2007年國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上第一個(gè)塑料品種——線性聚乙烯(LLDPE)期貨運(yùn)行一年多，已日臻成熟，市場(chǎng)人士紛紛表示，PVC期貨作為第二個(gè)塑料期貨品種，在交割標(biāo)準(zhǔn)、漲跌停板、保證金、合約月份等條款的設(shè)計(jì)上更為貼近現(xiàn)貨企業(yè)和個(gè)人投資者，因此未來(lái)上市交易更值得期待。
PVC合約彰顯“大品種風(fēng)范”
“PVC是五大合成樹(shù)脂中消費(fèi)量最大的一個(gè)品種，作為氯堿工業(yè)的核心，PVC的市場(chǎng)需求及價(jià)格波動(dòng)，關(guān)聯(lián)著全氯堿行業(yè)的存亡、發(fā)展�！被ば畔C(jī)構(gòu)卓創(chuàng)資訊的分析師魯華表示，2008年我國(guó)PVC消費(fèi)量達(dá)到902萬(wàn)噸，PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模接近700億元，是已上市的LLDPE期貨市場(chǎng)規(guī)模的將近兩倍，市場(chǎng)容量相當(dāng)可觀。尤其值得一提的是，“大商所選取的交割品是用途最廣，消費(fèi)量最大的SG5型，2008年消費(fèi)量超過(guò)630萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模接近500億，可以說(shuō)是一個(gè)名副其實(shí)的大品種�！�
漲跌停板、保證金設(shè)置合理
據(jù)大商所品種部負(fù)責(zé)人介紹，從PVC現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)情況來(lái)看，日波動(dòng)絕大部分位于3%以下，大商所將PVC合約的漲跌停板確定為4%，保證金水平設(shè)置為5%，既可以滿足市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的需要，又可以提高市場(chǎng)流動(dòng)性，有效發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。新湖期貨研發(fā)部總監(jiān)時(shí)巖表示，目前石化行業(yè)價(jià)格波動(dòng)已度過(guò)了去年下半年的劇烈波動(dòng)期，PVC的漲跌停板設(shè)置可以滿足市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制需要和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的需要。
大商所品種部負(fù)責(zé)人介紹，PVC合約交易單位設(shè)置為5噸/手，一方面考慮了現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，另一方面也考慮了保證金收取的水平。從保證金收取水平看，目前三家交易所的有關(guān)品種每手合約收取的保證金水平大多位于850至3000元之間，PVC的交易單位設(shè)置為5噸/手，按照PVC的最低最高價(jià)格計(jì)算，每手合約收取的保證金應(yīng)在1300至2225元區(qū)間，與目前期貨市場(chǎng)有關(guān)品種每手合約收取的保證金水平相比，處于適中水平。
對(duì)于最小變動(dòng)價(jià)位，該負(fù)責(zé)人表示，LLDPE、PVC同屬于5大通用合成樹(shù)脂，具有相似的工業(yè)品特性，因此PVC的最小變動(dòng)價(jià)位同LLDPE一樣都為5元/噸。而且，PVC和LLDPE之間具有明顯的價(jià)格相關(guān)性，最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)置相同將有利于套利交易者進(jìn)行跨品種套利。
對(duì)于交易手續(xù)費(fèi)這一投資者比較關(guān)注的指標(biāo)，該負(fù)責(zé)人表示，一般與合約價(jià)值成正比例的關(guān)系。“PVC與LLDPE同屬于五大合成樹(shù)脂，目前LLDPE合約價(jià)值約為45000元/手左右，交易手續(xù)費(fèi)為不高于8元/手，按照目前PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)6600元/噸計(jì)算，1手PVC合約的價(jià)值約為33000元，與LLDPE相比，PVC合約的交易手續(xù)費(fèi)設(shè)置為不高于6元/手比較合理�！�
滿足套期保值需要
據(jù)大商所負(fù)責(zé)人介紹，PVC的生產(chǎn)、消費(fèi)、庫(kù)存大致平穩(wěn)，從消費(fèi)上看，呈現(xiàn)一定程度的季節(jié)性特征，但不如農(nóng)產(chǎn)品(17.60,-0.44,-2.44%)明顯，每年的8、9、10月份是PVC的消費(fèi)旺季，3至7月份消費(fèi)平穩(wěn)，春節(jié)前轉(zhuǎn)為消費(fèi)淡季；從生產(chǎn)上看，呈現(xiàn)均勻生產(chǎn)的特征，除了1至2月份由于春節(jié)放假產(chǎn)量稍有下降之外，其余月份均產(chǎn)量平穩(wěn)；從庫(kù)存情況來(lái)看，PVC的庫(kù)存水平與價(jià)格顯著相關(guān)，與時(shí)間關(guān)系不大。目前，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上市的化工品種LLDPE和PTA合約均設(shè)置了1至12個(gè)月份，最遠(yuǎn)掛出一年的合約。
綜合這些情況，交易所將PVC期貨合約的交易月份設(shè)置為1、2、3、4、5、6、7、8、9、11、12月份，應(yīng)可以滿足現(xiàn)貨企業(yè)套期保值的需要。對(duì)于合約月份的設(shè)置，魯華說(shuō)：“PVC電子倉(cāng)單合約月份設(shè)置為1至12個(gè)月，但只掛出半年內(nèi)的倉(cāng)單，主力倉(cāng)單一般為3個(gè)月后的倉(cāng)單，并隨著時(shí)間推移逐月后移，大商所PVC合約設(shè)置12個(gè)月份，可以滿足現(xiàn)貨市場(chǎng)套保需求�！�
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（藍(lán)劍）