由于美國可能緩慢提升原油戰(zhàn)略儲備庫容，筆者認(rèn)為，未來一段時(shí)期內(nèi)油價(jià)雖難以出現(xiàn)飆升，但市場維持強(qiáng)勢震蕩，油價(jià)底部緩慢抬升直至65美元附近的可能性依然較大。
戰(zhàn)略儲備可成油價(jià)領(lǐng)先指標(biāo)
我們對1986年7月初至2009年5月初的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析得出，WTI原油期貨價(jià)格與美國原油商業(yè)庫存的相關(guān)性系數(shù)為-0.22，而油價(jià)與美國戰(zhàn)略石油儲備的相關(guān)性系數(shù)則為+0.83。顯然，相比商業(yè)庫存，戰(zhàn)略儲備對油價(jià)更具影響力。
1975年底，美國國會通過《能源政策與儲備法》，授權(quán)政府建立戰(zhàn)略石油儲備。此后，只要戰(zhàn)略儲備發(fā)生重大變動都會對油價(jià)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。為更好地分析美國戰(zhàn)略石油儲備與油價(jià)的關(guān)系，我們可以分?jǐn)U充與釋放兩個(gè)階段來看。
擴(kuò)充階段：1986年7月初至1990年9月底，美國戰(zhàn)略儲備從5億桶擴(kuò)充至5.9億桶后的10年間，基本穩(wěn)定在5億桶附近，油價(jià)則在20美元/桶附近小幅波動；2000年12月底至2005年8月中旬，布什政府將美國戰(zhàn)略儲備從5.4億桶大幅擴(kuò)充至7億桶，油價(jià)則由2001年11月30日的19.44美元/桶大漲至2006年7月1日的74.43美元/桶，漲幅達(dá)3.8倍；2006年1月中旬至2008年8月初，美國戰(zhàn)略儲備從6.8億桶擴(kuò)充至7.07億桶，油價(jià)則由2007年1月19日的51.99美元/桶暴漲至2008年6月20日的134.62美元/桶。
釋放階段：2000年9月底至2000年12月底，美國將戰(zhàn)略儲備從5.7億桶釋放至5.4億桶，油價(jià)從2000年的10月27日的32.74美元/桶跌至2001年11月20日的19.44美元/桶；2005年，颶風(fēng)“卡特里娜”對石油設(shè)施造成巨大破壞，美國政府釋放3000萬桶戰(zhàn)略石油儲備，巨大的威力直接使油價(jià)拐頭向下，形成2005年秋冬季的大幅回調(diào)。
美國戰(zhàn)略儲備已近極限
2009年1月2日，美國能源部重啟戰(zhàn)略儲備，對外宣稱將其擴(kuò)充至7.27億桶，即當(dāng)前的庫存儲能。截至2009年5月1日當(dāng)周，美國戰(zhàn)略石油庫存已達(dá)7.187億桶，與庫容僅有800余萬桶的差距。未來較長時(shí)期油價(jià)走勢如何，奧巴馬政府的能源政策將起決定性影響。筆者認(rèn)為，奧巴馬的能源政策相對青睞清潔能源，因此不太可能會大幅提升當(dāng)前的儲備庫容，但市場對于這一因素仍不可回避，結(jié)合各種因素估算，美國政府在每桶65美元的價(jià)格下繼續(xù)儲備原油的方向是可以相信的，而即使是緩慢、小幅地?cái)U(kuò)充庫容，也能對油價(jià)起到強(qiáng)力支撐，特別是在信貸寬松、市場利多因素往往被放大的情況下。
另外，全球第二大石油消耗國——中國的能源儲備政策也值得關(guān)注。筆者認(rèn)為可信度較高的一個(gè)消息是，中國政府已批準(zhǔn)成品油國家儲備方案，至2011年儲量將達(dá)1000萬噸，相當(dāng)于目前汽油、柴油及煤油合計(jì)約兩周的消費(fèi)量。中國的戰(zhàn)略儲備由單純的原油擴(kuò)展到成品油，標(biāo)志著儲備政策正在成熟，這很可能成為未來市場關(guān)注和炒作的焦點(diǎn)。
結(jié)合以上分析，筆者認(rèn)為未來一段時(shí)期內(nèi)原油價(jià)格難以出現(xiàn)飆升，但市場維持強(qiáng)勢震蕩，油價(jià)底部出現(xiàn)抬升直至65美元一線的可能性就很大。