橡膠
在目前的價(jià)位區(qū)間內(nèi)，天然橡膠再度向下的空間已經(jīng)十分有限，這并不是一個(gè)具有做空空間的位置，相反如果后市市場一旦開始復(fù)蘇，按照天然橡膠這種價(jià)格具有強(qiáng)烈彈性的商品，買入所帶來的投資價(jià)值要超過大多數(shù)人的想像。中國汽車業(yè)的復(fù)蘇所帶來需求增長、東南亞產(chǎn)膠國的年度減產(chǎn)，都將成為后市催動(dòng)膠價(jià)回升的潛在利多因素。
在割膠高峰期，天然橡膠繼續(xù)延續(xù)低位整理的態(tài)勢，自6月上旬見高點(diǎn)16250元之后，滬膠伴隨著周邊商品的整體回落調(diào)整，拉開了回調(diào)的序幕。隨著膠價(jià)調(diào)整至14600元附近，市場潛在的殺跌動(dòng)能在逐漸減弱，遠(yuǎn)期合約的升水空間在本輪回調(diào)的過程中，被逐漸擠壓，在回落的過程中，主力合約RU0911基本上與909合約形成平水格局。本周工業(yè)品的整體反彈帶動(dòng)滬膠走高，周四滬膠瞬間拉抬的走勢，顯示出在目前價(jià)位區(qū)間內(nèi)逐漸凸顯的買入價(jià)值。
對于需求的評估，2009年我國對于天然橡膠的需求并未出現(xiàn)明顯減弱，我們可以從輪胎的增長來評估天然橡膠需求的強(qiáng)勁。6月18號據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2009年5月份中國輪胎產(chǎn)量為6235萬條，同比增長21.21%，環(huán)比增長7.2%。1至5月份輪胎總產(chǎn)量為23770萬條，同比增長6.6%。今年4月中國輪胎產(chǎn)量較去年同期增加13.7%，至5815萬條。 1至4月期間中國輪胎總產(chǎn)量為1.856億條，同比增加0.2%。同時(shí)，中國汽車銷量逆市增長，為世界所瞠目結(jié)舌，1至5月汽車銷量已至500萬輛。
從現(xiàn)貨貿(mào)易角度觀察，多數(shù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的橡膠銷售商，2009年3月以來銷量大增，同比漲幅有望創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄；上海和青島多家主流橡膠貿(mào)易商銷量漲幅同比超過50%，銷量和利潤明顯好于往年。東南亞主要橡膠供應(yīng)國在1至5月期間，并沒有較大供應(yīng)產(chǎn)出；往年年底的生產(chǎn)商、貿(mào)易商大量的原料儲備在2008年底及2009年初并做，導(dǎo)致中國、印度需求的快速回暖后，供方措手不及；供應(yīng)方面，中國國儲局在年初以14600元/噸的報(bào)價(jià)收購10萬噸，減少了市場的流通庫存，而國際市場印度不但結(jié)束了出口，反而進(jìn)口了數(shù)萬噸，增幅250%；據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布數(shù)據(jù)看，今年頭五月三大產(chǎn)膠國泰國、馬來西亞、印度尼西亞出口也在減少。據(jù)觀察，今年割膠季節(jié)東南亞三大產(chǎn)膠國確實(shí)出現(xiàn)了一定程度的減產(chǎn)。這也是即便4月底開割以來已2個(gè)月，但行情并未像業(yè)者預(yù)期般的回落，反而底部區(qū)間逐漸抬高。
在后市能夠拉動(dòng)行情上漲另外一個(gè)重要因素，就是天然橡膠整體價(jià)格的定位相對偏低，目前美元膠的定位僅僅在1500美元附近，而我們認(rèn)為2000美元以內(nèi)的膠價(jià)持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長，一旦市場開始復(fù)蘇，膠價(jià)非常容易回到2000美元以上。而國內(nèi)市場我們從上期所天然橡膠相對穩(wěn)定的庫存來看，目前的價(jià)位已經(jīng)很難吸引賣出拋盤進(jìn)場。因此在經(jīng)歷了上半年以價(jià)值回升為主線的上漲行情之后，下半年隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，天然橡膠有望跟隨大宗商品形成聯(lián)動(dòng)上行的走勢。
在割膠高峰期，天然橡膠繼續(xù)延續(xù)低位整理的態(tài)勢，自6月上旬見高點(diǎn)16250元之后，滬膠伴隨著周邊商品的整體回落調(diào)整，拉開了回調(diào)的序幕。隨著膠價(jià)調(diào)整至14600元附近，市場潛在的殺跌動(dòng)能在逐漸減弱，遠(yuǎn)期合約的升水空間在本輪回調(diào)的過程中，被逐漸擠壓，在回落的過程中，主力合約RU0911基本上與909合約形成平水格局。本周工業(yè)品的整體反彈帶動(dòng)滬膠走高，周四滬膠瞬間拉抬的走勢，顯示出在目前價(jià)位區(qū)間內(nèi)逐漸凸顯的買入價(jià)值。
對于需求的評估，2009年我國對于天然橡膠的需求并未出現(xiàn)明顯減弱，我們可以從輪胎的增長來評估天然橡膠需求的強(qiáng)勁。6月18號據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2009年5月份中國輪胎產(chǎn)量為6235萬條，同比增長21.21%，環(huán)比增長7.2%。1至5月份輪胎總產(chǎn)量為23770萬條，同比增長6.6%。今年4月中國輪胎產(chǎn)量較去年同期增加13.7%，至5815萬條。 1至4月期間中國輪胎總產(chǎn)量為1.856億條，同比增加0.2%。同時(shí)，中國汽車銷量逆市增長，為世界所瞠目結(jié)舌，1至5月汽車銷量已至500萬輛。
從現(xiàn)貨貿(mào)易角度觀察，多數(shù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的橡膠銷售商，2009年3月以來銷量大增，同比漲幅有望創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄；上海和青島多家主流橡膠貿(mào)易商銷量漲幅同比超過50%，銷量和利潤明顯好于往年。東南亞主要橡膠供應(yīng)國在1至5月期間，并沒有較大供應(yīng)產(chǎn)出；往年年底的生產(chǎn)商、貿(mào)易商大量的原料儲備在2008年底及2009年初并做，導(dǎo)致中國、印度需求的快速回暖后，供方措手不及；供應(yīng)方面，中國國儲局在年初以14600元/噸的報(bào)價(jià)收購10萬噸，減少了市場的流通庫存，而國際市場印度不但結(jié)束了出口，反而進(jìn)口了數(shù)萬噸，增幅250%；據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布數(shù)據(jù)看，今年頭五月三大產(chǎn)膠國泰國、馬來西亞、印度尼西亞出口也在減少。據(jù)觀察，今年割膠季節(jié)東南亞三大產(chǎn)膠國確實(shí)出現(xiàn)了一定程度的減產(chǎn)。這也是即便4月底開割以來已2個(gè)月，但行情并未像業(yè)者預(yù)期般的回落，反而底部區(qū)間逐漸抬高。
在后市能夠拉動(dòng)行情上漲另外一個(gè)重要因素，就是天然橡膠整體價(jià)格的定位相對偏低，目前美元膠的定位僅僅在1500美元附近，而我們認(rèn)為2000美元以內(nèi)的膠價(jià)持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長，一旦市場開始復(fù)蘇，膠價(jià)非常容易回到2000美元以上。而國內(nèi)市場我們從上期所天然橡膠相對穩(wěn)定的庫存來看，目前的價(jià)位已經(jīng)很難吸引賣出拋盤進(jìn)場。因此在經(jīng)歷了上半年以價(jià)值回升為主線的上漲行情之后，下半年隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，天然橡膠有望跟隨大宗商品形成聯(lián)動(dòng)上行的走勢。
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（藍(lán)劍）