中國石油巨頭近期頻頻傳出海外收購的消息，今年6月中石化并購Addax公司；中石油可能拿下YPF石油公司控股權(quán)；這兩樁是今年全球石油領(lǐng)域最大的收購。
有業(yè)內(nèi)人士分析稱，近期的收購屬于中國油企的第二波擴張，與此前不同的是，除了更加重量級以外，收購方式也有了明顯的不同，開始從收購企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槭召徔毓晒竟蓹?quán)。但無論采取何種方式，其中伴隨更多的是經(jīng)濟利益還是風險，能源海外擴張的戰(zhàn)略都是毋庸置疑的。而且在08年中國三大石油公司的年度工作報告中，就不難發(fā)現(xiàn)這樣，與此戰(zhàn)略相對應的，對于本年度海外油氣業(yè)務(wù)規(guī)劃的相同字眼“以獲取掌控資源為主要目標，加快國際油氣業(yè)務(wù)發(fā)展�！�
抓住有利時機在全球范圍內(nèi)尋求戰(zhàn)略性投資和并購機會，爭取實現(xiàn)重大突破。監(jiān)管部門在召集三大石油公司負責人談話時如是表態(tài)。
于是，自國際油價從140美元暴跌開始，在眾多國際中小石油公司陷入財務(wù)危機的時刻，三大石油公司紛紛選擇了出海并購的戰(zhàn)略。
海外并購激增
僅僅上半年，包括中石油收購新加坡石油公司、中石化宣布并購瑞士Addax公司在內(nèi)，中國的國家石油公司出手收購海外油氣資產(chǎn)的成功案例達到了7起。
有數(shù)據(jù)顯示，今年到目前為止，中國在油氣資源領(lǐng)域的并購額增加到約820億元人民幣，比去年同期增加八成。
不僅僅是數(shù)據(jù)上的變化。相比于以往中國油企的海外并購，此輪并購可以看作中國能源企業(yè)在數(shù)次并購失手后的經(jīng)驗總結(jié)。
參與過中石化并購Addax公司的投行人士稱，從開始的談判、估價到避免收購政治化情緒等，中石化在操作上越來越體現(xiàn)出一個國際化公司的作派。
此輪并購的另一個特點是補齊企業(yè)業(yè)務(wù)短板。中石化并購Addax公司成功，將促使海外油氣產(chǎn)量劇增。中石化海外權(quán)益油總產(chǎn)量同比將增加78%。同樣，中石油并購日本大阪煉油廠，也將使其中下游海外業(yè)務(wù)得到有益補充，完善其產(chǎn)業(yè)鏈。
同時，之前的油企并購主要集中在與中國政治關(guān)系密切的在非洲等地區(qū)的發(fā)展中國家，而近期，包括加拿大、瑞士、阿根廷等歐洲、美洲國家的油企資產(chǎn)也成為中國企業(yè)的獵物。
究其原因，除了上述資產(chǎn)自身的經(jīng)營問題外，中國企業(yè)在收購方式上的變化也成為新的動力。參股、聯(lián)合收購、貸款換石油等不同的并購方式都在此輪并購中得以體現(xiàn)。
“走出去”的風險
但并購風險仍不可小覷。
中石油收購新加坡石油股權(quán)，其收購價比5月22日收市價5.04新元溢價約24%；而在伊拉克項目中，中石油扣除投資成本后桶油報酬僅為2美元，這也是其他競標對手退出的原因；從這些案例中，我們首先看到的就是海外并購存在的價格風險。
另外，國際油價的走高也會增加并購風險。例如中石化收購Addax公司、中石油收購阿根廷YPF等項目，有的尚未最終達成協(xié)議，有的仍然在談判階段。一旦油價走高，上述交易的成本將會增加、交易阻力也將無形中加大。
有分析人士強調(diào)，要以戰(zhàn)略的目光來看待此次海外能源并購，不要太計較短期資產(chǎn)價格的漲跌。這樣的論調(diào)目前在國內(nèi)甚是流行，而這無形中也增加了中國油企海外并購的政治風險。
同樣，海外并購的地域風險仍然存在。翻看上半年中國油企的收購成果，其收購的資產(chǎn)仍然以分布于伊拉克、北非等政治風險高的敏感地區(qū)居多。以瑞士Addax公司為例，其最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)是伊拉克庫爾德地區(qū)的Taq Taq油田,而該油田所處地，一直是當?shù)貎纱笳诬娛陆M織爭奪的地區(qū)，武裝沖突不斷。
此外，在某些歐美國家中，很多投資者認為中國油企并購的目的十分值得懷疑。在他們看來，中國企業(yè)并購沒有遵循市場規(guī)律，高溢價和激進策略讓他們感到擔憂。實際上，在澳洲、美國這樣的資源大國，中國油企幾乎沒有獲得并購成功的案例，這種現(xiàn)狀是否會變成中國油企海外收購的阻力之一，同樣值得思考。
除了上述海外收購需要考慮的風險外，并購后續(xù)工作中的文化整合，也是十分重要的環(huán)節(jié)。商務(wù)部經(jīng)貿(mào)研究院消費經(jīng)濟研究部主任趙萍曾表示，對于收購后的文化整合，企業(yè)進入前一定要了解當?shù)氐恼麄�市場環(huán)境，法律制度，在進入后則需要跨越文化方面障礙。對于中國油企來說，包括對并購企業(yè)的整合、上下游的統(tǒng)籌等等都是隱藏的風險。
最后需要強調(diào)的是，中國油企在走出去的過程中缺乏統(tǒng)一的協(xié)調(diào)。記者在和多位業(yè)內(nèi)人士處采訪中了解到，現(xiàn)階段，中國油企在海外并購中并沒有形成溝通機制，三大石油公司的并購都是各自為戰(zhàn)。最新的例子是，中石油在海外簽署大量的天然氣采購合同，抬高市場價格，使得另外兩家國家石油公司怨氣不小，很多預期的采購因為價格被抬高后難以達成協(xié)議。