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　　PVC期貨自8月中旬調(diào)整至今，已經(jīng)持續(xù)了接近一個(gè)月的時(shí)間，期現(xiàn)貨價(jià)差從最大的接近1000元，一直縮小到現(xiàn)在的200元左右，回落到這一波行情起點(diǎn)的高度�，F(xiàn)在很多投資者最關(guān)心的就是，這是又一次重新來(lái)過(guò)的機(jī)會(huì)嗎？筆者將從以下幾個(gè)角度，來(lái)分析這個(gè)問(wèn)題。
　　第一，已經(jīng)發(fā)生的這波行情的性質(zhì)該怎么定義。我們認(rèn)為，這一波PVC大漲的行情，是在流動(dòng)性充裕的條件下，基于房地產(chǎn)回暖預(yù)期和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期而形成的成本推動(dòng)型上漲行情。
　　需要注意的一點(diǎn)是：這一波行情并沒(méi)有得到需求面的有力支持。主要是下游現(xiàn)貨商需求平淡，在報(bào)價(jià)上呈現(xiàn)出期貨價(jià)格拉動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格緩慢上升的情況，主力合約從拉動(dòng)到頂部有接近1000元的價(jià)差，而主流電石法企業(yè)在此期間報(bào)價(jià)從6500元左右提高到6900元左右，上漲只有400元左右。由于銷售商惜售囤貨，實(shí)體經(jīng)濟(jì)消化的產(chǎn)量相當(dāng)有限。
　　現(xiàn)在情況已經(jīng)發(fā)生了變化。首先，1-7月份信貸規(guī)模達(dá)到了7.73萬(wàn)億的高位，下半年難以繼續(xù)維持， 8月份信貸規(guī)模為4100億左右，投資者對(duì)信貸收緊的預(yù)期在加強(qiáng)。其次，房地產(chǎn)業(yè)并沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)料中的火熱擴(kuò)張的情況，8月份房地產(chǎn)出現(xiàn)了高價(jià)位縮量成交的情況，8月份北京、上海、深圳三地二手房成交量齊跌，分別環(huán)比下降10.4%、12.9%和21%，對(duì)PVC的需求產(chǎn)生不利影響。最后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍然存在一定的不確定性，這對(duì)原油的走勢(shì)形成強(qiáng)大制約，原油在76美元附近存在著較強(qiáng)的壓力。
　　第二，在行情的時(shí)間節(jié)奏性上，目前是否具備重新啟動(dòng)的可能性。這波行情醞釀從6月23日到7月24日，中間多空爭(zhēng)奪激烈，持續(xù)了將近一個(gè)月時(shí)間。而拉起從7月27號(hào)開(kāi)始大概經(jīng)歷了20天時(shí)間，最后的 8個(gè)交易日形成了頭部。而下跌的過(guò)程到現(xiàn)在不過(guò)一個(gè)月，雖然在空間上價(jià)格回到了起點(diǎn)，但是時(shí)間上還有差距，價(jià)格的運(yùn)行盤整的時(shí)間還不夠充分。
　　第三，行業(yè)的政策面情況現(xiàn)在是否樂(lè)觀，未來(lái)2個(gè)月內(nèi)是否會(huì)有明顯的利好消息。PVC行業(yè)現(xiàn)在存在比較嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，而且2009年計(jì)劃上馬項(xiàng)目的產(chǎn)能接近300萬(wàn)噸，明年仍然會(huì)規(guī)模接近投產(chǎn)的計(jì)劃。最近發(fā)改委在關(guān)于調(diào)整產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題上點(diǎn)了化工行業(yè)的名，并且表示“如果問(wèn)題不能由市場(chǎng)自行調(diào)節(jié)的話，政府就會(huì)用行政手段調(diào)節(jié)�！�
　　另一個(gè)問(wèn)題是，商務(wù)部是否會(huì)延續(xù)從2003年以來(lái)的對(duì)進(jìn)口PVC的反傾銷政策。商務(wù)部將在本月底前作出決定。
　　基于以上理由，我們認(rèn)為PVC在近期仍將維持弱勢(shì)盤整的格局，變盤突破的時(shí)機(jī)可能會(huì)出現(xiàn)在政府對(duì)PVC行業(yè)反傾銷政策公布之后。如果商務(wù)部繼續(xù)維持反傾銷政策，同時(shí)與房地產(chǎn)相關(guān)的螺紋鋼開(kāi)始走出弱勢(shì)呈現(xiàn)反彈的條件下，PVC有較大可能重新走出一波上漲行情，主力合約與現(xiàn)貨的目標(biāo)價(jià)差預(yù)計(jì)至少可以擴(kuò)大到 600元左右。反之，如果商務(wù)部或者其他部門出于調(diào)整化工行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的考慮，終止旨在保護(hù)國(guó)內(nèi)PVC行業(yè)的反傾銷政策，那么我們認(rèn)為，PVC走勢(shì)將繼續(xù)看空。期貨價(jià)格將向國(guó)內(nèi)主流電石法PVC廠家的成本價(jià)位逼近，目標(biāo)價(jià)差在200-300元左右。