2010-10-20 來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
關(guān)鍵詞：天然橡膠 輪胎
截至9月19日收盤(pán)時(shí)，國(guó)內(nèi)橡膠1103合約報(bào)收在31720元/噸，盤(pán)中一度創(chuàng)下年內(nèi)新高33000元/噸。
歷史教訓(xùn)不足以讓廠家保持警惕。2008年10月，橡膠價(jià)格大幅回落，龐大的橡膠庫(kù)存立刻顯現(xiàn)。當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)流傳著一句說(shuō)辭：“輪胎企業(yè)半年不用引進(jìn)橡膠、半年不用生產(chǎn)，這些庫(kù)存都足以讓中國(guó)汽車(chē)不再缺少輪胎�！�
近斯，美元貶值，通漲預(yù)期，民間資本過(guò)多尋求出路，海南水災(zāi)與云南干旱導(dǎo)致橡膠減產(chǎn)，這些因素讓投資客紛紛布局“期貨現(xiàn)貨投資雙贏”。但是，由投資客一手創(chuàng)造的庫(kù)存供應(yīng)短缺及橡膠價(jià)格高漲格局，同樣也可以再次葬送他們“奇貨可居”的如意算盤(pán)。
此外，10月19日晚7點(diǎn)，中國(guó)央行意外宣布加息后半小時(shí)，全球大宗商品出現(xiàn)集體下跌。橡膠牛市狂奔還能持續(xù)多久，被打上了重重的問(wèn)號(hào)。
糾結(jié)的還是庫(kù)存
年初，由于當(dāng)時(shí)橡膠價(jià)格突破26000元及國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)橡膠貿(mào)易商從泰國(guó)進(jìn)口三號(hào)煙片膠為主的各類(lèi)橡膠，4月青島保稅區(qū)的橡膠庫(kù)存累計(jì)達(dá)到近15萬(wàn)噸，但其結(jié)果卻是國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格大幅低于海外價(jià)格，一批渴望奇貨可居的像膠貿(mào)易商損失累累。
“足足用了6個(gè)月，青島保稅區(qū)的庫(kù)存降至3萬(wàn)-4萬(wàn)噸�！币患覈�(guó)內(nèi)橡膠貿(mào)易商陳偉表示。然而，去庫(kù)存化的結(jié)果，卻可能成就新一批橡膠投資客的狂歡。
“盡管當(dāng)時(shí)青島保稅區(qū)庫(kù)存壓力較高，但像膠價(jià)格跌至2600-2800美元附近，就跌不下去了�！标悅ヂ杂兴颊f(shuō)，“除了輪胎企業(yè)采購(gòu)部分庫(kù)存之外，相當(dāng)部分的橡膠庫(kù)存都被一些陌生面孔買(mǎi)走了，誰(shuí)都不知道庫(kù)存被運(yùn)到了哪里�！�
他清晰地記得，其中部分“陌生面孔”并沒(méi)有詳盡了解橡膠的霉變情況，而是直接提了錢(qián)就買(mǎi)貨。
4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格漲幅接近30%，過(guò)去一個(gè)月期間，橡膠期貨價(jià)格漲幅達(dá)到25%。
記者了解到，他們的實(shí)際收益或許更高。目前橡膠現(xiàn)貨賣(mài)方的報(bào)價(jià)變成“現(xiàn)貨價(jià)格加上200-300元”。值得一提的是，當(dāng)前橡膠現(xiàn)貨價(jià)格比期貨價(jià)格還要高出近千元。
數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)的多頭倉(cāng)位排名前五里，有三家是浙江系期貨公司。
“不排除一些浙江大型資本邊控制部分橡膠現(xiàn)貨，邊拉高橡膠期貨價(jià)格，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)投資雙贏�！标悅ネ嘎�。他曾親眼見(jiàn)證過(guò)個(gè)別浙江游資采購(gòu)橡膠的“大手筆”，如果輪胎企業(yè)采購(gòu)量上萬(wàn)噸已算是大額采購(gòu)，他們一次性購(gòu)買(mǎi)量則高達(dá)2萬(wàn)-3萬(wàn)噸。
“但投資橡膠的不只是浙江民間資本，全國(guó)貿(mào)易商或投資客都來(lái)詢(xún)價(jià)�！币患掖笮拖鹉z貿(mào)易商告訴記者。只是，投資客究竟掌握多大比例的橡膠隱性庫(kù)存，依然是個(gè)謎。
一個(gè)未經(jīng)證實(shí)的傳聞，是以國(guó)內(nèi)橡膠年產(chǎn)量60萬(wàn)噸測(cè)算，其中1/3產(chǎn)量沒(méi)有進(jìn)入下游生產(chǎn)環(huán)節(jié)，而是在貿(mào)易中間環(huán)節(jié)被一些橡膠貿(mào)易商與投資客所“截留”。
“天然橡膠的供需缺口并沒(méi)有目前市場(chǎng)上表現(xiàn)出來(lái)的這么大�！焙贾葜胁呦鹉z有限公司董事長(zhǎng)沈金榮說(shuō)。在他看來(lái)，天然橡膠供需缺口應(yīng)該約在20-30萬(wàn)噸，如今橡膠市場(chǎng)供需面表現(xiàn)非�！熬o張”，大部分來(lái)自“虛假需求”。
畢竟，誰(shuí)都不知道隱性橡膠庫(kù)存究竟藏在哪里�！坝行┍６悈^(qū)橡膠倉(cāng)庫(kù)存有一定量的橡膠，別人以為是等待出售的，其實(shí)早就被預(yù)訂�！标悅ケ硎�。
“現(xiàn)在輪胎企業(yè)庫(kù)存偏低，已需要補(bǔ)充庫(kù)存�！敝胸�(cái)期貨公司分析師趙程表示，“退一步說(shuō)，明年2-3月份是全球橡膠的停產(chǎn)期，下游企業(yè)此時(shí)只能消化橡膠庫(kù)存�！�
然而，投資客的如意算盤(pán)能否兌現(xiàn)，同樣是未知數(shù)。
“從國(guó)慶節(jié)以后，國(guó)內(nèi)橡膠貿(mào)易成交量已經(jīng)有所下降，多數(shù)橡膠下游企業(yè)已經(jīng)采取壓量限產(chǎn)或隨買(mǎi)隨用的方式，基本都不大敢逢高儲(chǔ)備庫(kù)存。”陳偉表示，“畢竟，橡膠價(jià)格已經(jīng)偏高，多數(shù)下游廠家不認(rèn)為橡膠高價(jià)能持續(xù)很久�！�
“境外船期”鎖定采購(gòu)成本
然而，國(guó)內(nèi)昂貴的橡膠價(jià)格，不得不令多數(shù)橡膠生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)而另覓套保路徑。
“多數(shù)橡膠下游企業(yè)又開(kāi)始選擇購(gòu)買(mǎi)境外的船期(船貨)訂單，間接鎖定橡膠采購(gòu)成本�！标悅ケ硎�，“但就在6個(gè)月前青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存達(dá)到近15萬(wàn)噸峰值時(shí)，船期訂單基本是無(wú)人問(wèn)津。”
所謂船期，即國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)向新加坡或泰國(guó)等境外產(chǎn)膠國(guó)購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口橡膠，通常船運(yùn)周期為約10天或30天不等。而多數(shù)企業(yè)選擇船期訂單，一方面是考慮到其中變相存在10-30天的遠(yuǎn)期訂單，以時(shí)間成本換取國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格可能逢高回落的空間，若國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格依然堅(jiān)挺，則通過(guò)船期訂單尋求橡膠套保；一方面是船期訂單允許企業(yè)以10%-30%貨款的保證金達(dá)成采購(gòu)協(xié)議，一旦橡膠到港后支付尾款，降低企業(yè)鎖定遠(yuǎn)期橡膠采購(gòu)成本的資金量。
“部分海外橡膠現(xiàn)貨商選擇違約的概率也在上升�！鄙鲜鱿鹉z貿(mào)易商告訴記者，此前他們與某海外橡膠公司簽訂一份按4000美元/噸計(jì)價(jià)的橡膠采購(gòu)合約，但后者忽然認(rèn)為今后幾個(gè)月橡膠價(jià)格將漲至4100美元/噸，便決定取消這筆交易。
若違約只是小概率事件，船期合約套保失敗的幾率則更高。
“每年1-2月泰國(guó)橡膠進(jìn)入落葉期而產(chǎn)量減少，來(lái)自泰國(guó)的船期價(jià)格逐月上漲，一旦國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格出現(xiàn)回落，到港橡膠價(jià)格則高于國(guó)內(nèi)價(jià)格，套期失敗幾率會(huì)偏高�！钡陉悅タ磥�(lái)，最大的風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)自于國(guó)內(nèi)投資客、貿(mào)易商正在與橡膠下游生產(chǎn)企業(yè)“競(jìng)爭(zhēng)”海外市場(chǎng)。
“比如橡膠船貨的基礎(chǔ)價(jià)是4000美元/噸，海外賣(mài)家還會(huì)要求國(guó)內(nèi)支付一定的補(bǔ)貼，或10-20美元，此時(shí)誰(shuí)出價(jià)比較高，海外賣(mài)家就把橡膠賣(mài)給誰(shuí)�！标悅ブ赋�。這部分競(jìng)標(biāo)溢價(jià)，一些投機(jī)客要么炒高國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格轉(zhuǎn)嫁給市場(chǎng)，要么事先和國(guó)內(nèi)買(mǎi)家協(xié)商承擔(dān)這筆費(fèi)用，“在海外采購(gòu)橡膠的套保環(huán)節(jié)，時(shí)時(shí)都處于價(jià)格對(duì)賭的風(fēng)險(xiǎn)里�！�
然而，面對(duì)國(guó)內(nèi)偏高的橡膠價(jià)格，下游企業(yè)似乎也只能選擇這條艱難且危險(xiǎn)的海外套保。10月13日，海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月份天然橡膠進(jìn)口量為19萬(wàn)噸，環(huán)比增加19%。