纖維
PTA走勢(shì)演變到今天，已不能單純用基本面去解釋其上漲原因。截至周三，期價(jià)已連續(xù)四天觸及漲停版，漲幅接近20%，至此多頭已占絕對(duì)性優(yōu)勢(shì)，而空頭也已潰不成軍，短期內(nèi)上漲行情不會(huì)輕易結(jié)束，此時(shí)堅(jiān)持順勢(shì)而為或許是最好的交易策略，但同時(shí)也須時(shí)刻警惕期價(jià)強(qiáng)勢(shì)拉升后的風(fēng)險(xiǎn)。
現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，當(dāng)前華東PTA市場(chǎng)主動(dòng)報(bào)盤仍然不多，少量報(bào)盤在11500—11600元/噸，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，主流商談在11400—11500元/噸，而實(shí)盤稀少。亞洲PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)行情堅(jiān)挺，市場(chǎng)少量臺(tái)貨報(bào)盤在1360—1380美元/噸，主流商談在1350美元/噸，韓國(guó)貨商談在1320—1330美元/噸，買方觀望較多，追漲氣氛有所減弱。此外，珠海BP產(chǎn)能60萬噸PTA裝置由于技術(shù)故障，裝置再次停車；同時(shí)，西部一PTA供應(yīng)商旗下的90萬噸PTA裝置因故障而負(fù)荷降至五成。當(dāng)前國(guó)內(nèi)PTA綜合開工率在87%，生產(chǎn)裝置的意外故障較多，供需面依然趨緊。而且，當(dāng)前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上無論是PTA的生產(chǎn)企業(yè)還是聚酯企業(yè)，在前期獲得較大利潤(rùn)的情況下，目前現(xiàn)金流較寬裕，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力也更強(qiáng)，回旋的余地更大，或?qū)?duì)行情起到助漲助跌的作用。
在PTA產(chǎn)業(yè)的下游方面，隨著人民幣升值和通貨膨脹壓力的增大，出口利潤(rùn)在減少，而用工成本在增加，這一減一增效應(yīng)給紡織企業(yè)帶來的壓力可想而知。當(dāng)前棉花價(jià)格高漲后受益最大的在于前端環(huán)節(jié)，比如棉花和紗線銷售環(huán)節(jié)，而并非下游成衣生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)。棉紡及化纖價(jià)格的上漲對(duì)終端產(chǎn)品的影響目前尚未完全顯現(xiàn)。紡織行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的最下游，所以終端紡織品制造商對(duì)漲價(jià)消化能力較弱，目前已有部分小的紡織廠難以承受高價(jià)原料的壓力。在人民幣升值的大背景下，后期紡織企業(yè)下游或?qū)⒚媾R行業(yè)洗牌的風(fēng)險(xiǎn)。至2009年下半年開始，國(guó)內(nèi)紡織服裝業(yè)國(guó)內(nèi)外需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，在2010年第二、第三季度已經(jīng)進(jìn)入繁榮期。而目前棉花價(jià)格已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場(chǎng)的預(yù)期，中小型紡織企業(yè)在棉花難以采購和成本較高的雙重壓力下，增加PTA使用量也不足為奇。雖然個(gè)人認(rèn)為當(dāng)前PTA市場(chǎng)仍在上行態(tài)勢(shì)中，但上下游脫節(jié)嚴(yán)重，因無法承受成本之重，部分織造企業(yè)出現(xiàn)停機(jī)現(xiàn)象。
10月份的系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在本周內(nèi)陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期CPI將創(chuàng)年內(nèi)新高，或超過4%，通脹水平短期內(nèi)難以快速下降，二次加息的預(yù)期日漸升溫。不過，央行人士也指出，貨幣政策的實(shí)施效果尚需一段時(shí)間的觀察。因而，央行年內(nèi)是否會(huì)二度加息，11月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能成為決定性因素。同時(shí)，加息會(huì)導(dǎo)致更多熱錢流入，這將使得貨幣操作更為困難、人民幣匯率問題更為棘手，因此，即便再采取一些加息措施也不可能幅度很大。但從市場(chǎng)影響因素上看，11日CPI數(shù)據(jù)的公布不排除將會(huì)帶來商品的短暫調(diào)整，特別是PTA短期大幅上漲后有一定的獲利回吐壓力。
從技術(shù)上看，目前主力合約在突破上行通道上軌后，呈加速上揚(yáng)走勢(shì)。圖形上已呈現(xiàn)出三個(gè)向上的跳空缺口，RSI指標(biāo)依然維持超買狀態(tài)，均線呈多頭發(fā)散。當(dāng)前棉價(jià)、油價(jià)的持續(xù)走高，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于PTA的炒作明顯升溫；加上PTA持倉較小，容易受到資金的哄抬，投機(jī)情緒較重，后市需保持謹(jǐn)慎。操作上，由于目前價(jià)格偏高，后市注意日內(nèi)短期波動(dòng)帶來的交易風(fēng)險(xiǎn)，TA1105多單謹(jǐn)慎持有或適量獲利減倉，短線也不宜做空。務(wù)必注意高位價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，做好倉位管理。
從后期走勢(shì)來看，目前下游化纖的利潤(rùn)空間偏大，短期內(nèi)高開工率仍將維持，對(duì)于PTA的需求仍維持較高水平，而石腦油、PX價(jià)格維持相對(duì)高位，對(duì)PTA成本上也形成支撐。但從中后期來看，由于終端需求或因各種因素而放緩，通過傳導(dǎo)作用逐漸反映到上游行業(yè)，對(duì)于PTA的價(jià)格上行形成牽制。因此，預(yù)計(jì)PTA中后期的走勢(shì)或進(jìn)入到高位振蕩中，最終的方向選擇將取決于終端的成本壓力是否能夠被消費(fèi)者所接受。但短期內(nèi)，市場(chǎng)還是相對(duì)看好的。11月、12月是傳統(tǒng)的聚酯生產(chǎn)旺季，聚酯產(chǎn)量非常高，因此，PTA在11月、12月存在剛性需求。而聚酯廠利潤(rùn)很高，從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，PTA生產(chǎn)商對(duì)聚酯廠存在更高的議價(jià)權(quán)，這意味著，當(dāng)聚酯利潤(rùn)較高的時(shí)候，聚酯廠為了保證生產(chǎn)會(huì)接受更高的PTA價(jià)格，這為PTA打開了更大的上漲空間。良好的經(jīng)濟(jì)面及供應(yīng)面趨緊的預(yù)期將繼續(xù)支撐PTA現(xiàn)貨沖擊六年新高。但在市場(chǎng)火爆的情況下，不排除投機(jī)資金借意外裝置故障的題材炒作，個(gè)人更偏向于市場(chǎng)振蕩上行的行情，同時(shí)也提醒投資者應(yīng)保持一份清醒。
現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，當(dāng)前華東PTA市場(chǎng)主動(dòng)報(bào)盤仍然不多，少量報(bào)盤在11500—11600元/噸，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，主流商談在11400—11500元/噸，而實(shí)盤稀少。亞洲PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)行情堅(jiān)挺，市場(chǎng)少量臺(tái)貨報(bào)盤在1360—1380美元/噸，主流商談在1350美元/噸，韓國(guó)貨商談在1320—1330美元/噸，買方觀望較多，追漲氣氛有所減弱。此外，珠海BP產(chǎn)能60萬噸PTA裝置由于技術(shù)故障，裝置再次停車；同時(shí)，西部一PTA供應(yīng)商旗下的90萬噸PTA裝置因故障而負(fù)荷降至五成。當(dāng)前國(guó)內(nèi)PTA綜合開工率在87%，生產(chǎn)裝置的意外故障較多，供需面依然趨緊。而且，當(dāng)前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上無論是PTA的生產(chǎn)企業(yè)還是聚酯企業(yè)，在前期獲得較大利潤(rùn)的情況下，目前現(xiàn)金流較寬裕，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力也更強(qiáng)，回旋的余地更大，或?qū)?duì)行情起到助漲助跌的作用。
在PTA產(chǎn)業(yè)的下游方面，隨著人民幣升值和通貨膨脹壓力的增大，出口利潤(rùn)在減少，而用工成本在增加，這一減一增效應(yīng)給紡織企業(yè)帶來的壓力可想而知。當(dāng)前棉花價(jià)格高漲后受益最大的在于前端環(huán)節(jié)，比如棉花和紗線銷售環(huán)節(jié)，而并非下游成衣生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)。棉紡及化纖價(jià)格的上漲對(duì)終端產(chǎn)品的影響目前尚未完全顯現(xiàn)。紡織行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的最下游，所以終端紡織品制造商對(duì)漲價(jià)消化能力較弱，目前已有部分小的紡織廠難以承受高價(jià)原料的壓力。在人民幣升值的大背景下，后期紡織企業(yè)下游或?qū)⒚媾R行業(yè)洗牌的風(fēng)險(xiǎn)。至2009年下半年開始，國(guó)內(nèi)紡織服裝業(yè)國(guó)內(nèi)外需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，在2010年第二、第三季度已經(jīng)進(jìn)入繁榮期。而目前棉花價(jià)格已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場(chǎng)的預(yù)期，中小型紡織企業(yè)在棉花難以采購和成本較高的雙重壓力下，增加PTA使用量也不足為奇。雖然個(gè)人認(rèn)為當(dāng)前PTA市場(chǎng)仍在上行態(tài)勢(shì)中，但上下游脫節(jié)嚴(yán)重，因無法承受成本之重，部分織造企業(yè)出現(xiàn)停機(jī)現(xiàn)象。
10月份的系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在本周內(nèi)陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期CPI將創(chuàng)年內(nèi)新高，或超過4%，通脹水平短期內(nèi)難以快速下降，二次加息的預(yù)期日漸升溫。不過，央行人士也指出，貨幣政策的實(shí)施效果尚需一段時(shí)間的觀察。因而，央行年內(nèi)是否會(huì)二度加息，11月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能成為決定性因素。同時(shí)，加息會(huì)導(dǎo)致更多熱錢流入，這將使得貨幣操作更為困難、人民幣匯率問題更為棘手，因此，即便再采取一些加息措施也不可能幅度很大。但從市場(chǎng)影響因素上看，11日CPI數(shù)據(jù)的公布不排除將會(huì)帶來商品的短暫調(diào)整，特別是PTA短期大幅上漲后有一定的獲利回吐壓力。
從技術(shù)上看，目前主力合約在突破上行通道上軌后，呈加速上揚(yáng)走勢(shì)。圖形上已呈現(xiàn)出三個(gè)向上的跳空缺口，RSI指標(biāo)依然維持超買狀態(tài)，均線呈多頭發(fā)散。當(dāng)前棉價(jià)、油價(jià)的持續(xù)走高，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于PTA的炒作明顯升溫；加上PTA持倉較小，容易受到資金的哄抬，投機(jī)情緒較重，后市需保持謹(jǐn)慎。操作上，由于目前價(jià)格偏高，后市注意日內(nèi)短期波動(dòng)帶來的交易風(fēng)險(xiǎn)，TA1105多單謹(jǐn)慎持有或適量獲利減倉，短線也不宜做空。務(wù)必注意高位價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，做好倉位管理。
從后期走勢(shì)來看，目前下游化纖的利潤(rùn)空間偏大，短期內(nèi)高開工率仍將維持，對(duì)于PTA的需求仍維持較高水平，而石腦油、PX價(jià)格維持相對(duì)高位，對(duì)PTA成本上也形成支撐。但從中后期來看，由于終端需求或因各種因素而放緩，通過傳導(dǎo)作用逐漸反映到上游行業(yè)，對(duì)于PTA的價(jià)格上行形成牽制。因此，預(yù)計(jì)PTA中后期的走勢(shì)或進(jìn)入到高位振蕩中，最終的方向選擇將取決于終端的成本壓力是否能夠被消費(fèi)者所接受。但短期內(nèi)，市場(chǎng)還是相對(duì)看好的。11月、12月是傳統(tǒng)的聚酯生產(chǎn)旺季，聚酯產(chǎn)量非常高，因此，PTA在11月、12月存在剛性需求。而聚酯廠利潤(rùn)很高，從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，PTA生產(chǎn)商對(duì)聚酯廠存在更高的議價(jià)權(quán)，這意味著，當(dāng)聚酯利潤(rùn)較高的時(shí)候，聚酯廠為了保證生產(chǎn)會(huì)接受更高的PTA價(jià)格，這為PTA打開了更大的上漲空間。良好的經(jīng)濟(jì)面及供應(yīng)面趨緊的預(yù)期將繼續(xù)支撐PTA現(xiàn)貨沖擊六年新高。但在市場(chǎng)火爆的情況下，不排除投機(jī)資金借意外裝置故障的題材炒作，個(gè)人更偏向于市場(chǎng)振蕩上行的行情，同時(shí)也提醒投資者應(yīng)保持一份清醒。
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（藍(lán)劍）