一、PTA的市場(chǎng)行情分析
本周PTA的市場(chǎng)價(jià)格在上周末的暴跌后出現(xiàn)了回升現(xiàn)象，但是這一回升并無(wú)法達(dá)到上周的最高點(diǎn)，而只會(huì)在9000——1000元之間震蕩。下面從兩個(gè)方面分析PTA的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格緩慢上漲的原因。首先從PTA的基本面來(lái)進(jìn)行分析，目前下游對(duì)PTA的需求仍然是支撐PTA市場(chǎng)價(jià)格高企的主要原因。第一，在PTA價(jià)格暴漲暴跌的環(huán)境下，下游聚酯產(chǎn)品的價(jià)格始終保持堅(jiān)挺，雖然在近期也有小幅下挫現(xiàn)象，但是下跌幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于原料的下跌幅度。就目前價(jià)格來(lái)看，短現(xiàn)的當(dāng)前價(jià)格在18000元/噸，與前期高峰下調(diào)幅度只有1000元/噸，利潤(rùn)維持在6000元/噸以上，這使得毛利潤(rùn)接近30%；長(zhǎng)絲POY價(jià)格在14800元/噸左右，利潤(rùn)在4000-5000元/噸，而歷史的聚酯毛利潤(rùn)大都維持在1000-2000元/噸間，從這一點(diǎn)可以看出，下游市場(chǎng)的利潤(rùn)非常的豐厚，能夠承受原料的高價(jià)，因此聚酯企業(yè)對(duì)PTA的需求幾乎是硬性的，唯一限制PTA消費(fèi)的只有產(chǎn)能。
第二，前期PTA的產(chǎn)能收到不同程度的影響，而當(dāng)時(shí)恰逢下游需求強(qiáng)勁，因此PTA的市場(chǎng)價(jià)格一時(shí)間受到追漲。而目前的市場(chǎng)又相對(duì)于平靜，而PTA的供應(yīng)偏緊的問(wèn)題又重現(xiàn)出現(xiàn)，因此在本周內(nèi)PTA的現(xiàn)貨價(jià)格又開(kāi)始緩慢上調(diào)。
第三，目前下游聚酯裝置的開(kāi)工率仍然維持在85%的高位上，較去年的的年內(nèi)最高值還高7%左右，這就說(shuō)明目前聚酯裝置的負(fù)荷水平較高，對(duì)PTA的需求量也較高。從十月以來(lái)PTA的裝置平均負(fù)荷在85%左右，而這一水平卻年內(nèi)的低點(diǎn)，再加上國(guó)內(nèi)部分裝置的不斷檢修，使得部分合同貨受到影響，因此下游聚酯企業(yè)到現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)行采購(gòu)，從而提振了PTA的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。
其次，從宏觀經(jīng)濟(jì)方面分析，由于通脹加息的憂慮同時(shí)存在，使得PTA在短期大幅上漲的步伐受阻。通脹的主要問(wèn)題出現(xiàn)在印度和中國(guó)等新興國(guó)家物價(jià)上漲的速度較快，明顯高于預(yù)期，印度國(guó)內(nèi)通脹水平超過(guò)了10%，中國(guó)10月份CPI達(dá)到4.4%，而美國(guó)11月CPI升0.4%至1.8%。另外，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲明顯的高于同期的工業(yè)品，歷史證明，通脹普遍是從新興國(guó)家傳導(dǎo)至發(fā)達(dá)國(guó)家，從農(nóng)產(chǎn)品傳導(dǎo)至工業(yè)品，而目前我國(guó)正處于農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的階段。從最新的數(shù)據(jù)顯示，2010年三季度中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)為104，比二季度下降了5個(gè)點(diǎn)，這是連續(xù)上漲后的首次回落，由此可以說(shuō)明通脹壓力正在侵蝕實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此整體市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕局面短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，PTA的市場(chǎng)價(jià)格在短期內(nèi)的上漲將會(huì)受阻。
二、上游原料分析
2.1 原油震蕩下滑
本周原油一直震蕩下滑為主，紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)12月原油期貨下滑0.09美元至82.25美元/桶為10月29日以來(lái)的最低點(diǎn)，ICE期貨交易所1月布倫特原油期貨合約下滑至每桶85.05美元。原油價(jià)格的下滑是受原油的充足的供應(yīng)以及以及低迷的需求仍在困擾美國(guó)市場(chǎng)。據(jù)美國(guó)政府能源部統(tǒng)計(jì)，11月12日當(dāng)周美國(guó)的原油庫(kù)存量減少了730萬(wàn)桶，汽油和餾分油的庫(kù)存量分別減少了270萬(wàn)桶和110萬(wàn)桶，美國(guó)總的石油庫(kù)存量減少了910萬(wàn)桶，美國(guó)總的石油剩余量連續(xù)第三周減少，減少到了7200萬(wàn)桶或比5年平均數(shù)高出7%，是7月16日結(jié)束的那周以來(lái)的最低水平。這一庫(kù)存水平下降的主要原因是墨西哥灣區(qū)進(jìn)口原油的減少，因此原油在短期內(nèi)還將會(huì)有回落現(xiàn)象。
另外，從美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)16日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月份工業(yè)產(chǎn)值持平，因公用事業(yè)行業(yè)產(chǎn)值大幅下降的影響超出了制造業(yè)產(chǎn)值的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。9月工業(yè)產(chǎn)值未作修正，仍為下降0.2%。10月份開(kāi)工率也穩(wěn)定在74.8%。不過(guò)，開(kāi)工率仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平均水平80.6%。10月份的數(shù)據(jù)低于預(yù)期。此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，10月份工業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)0.3%，開(kāi)工率為74.9%。
2.2 PX繼續(xù)保持震蕩上調(diào)
原油價(jià)格的震蕩下滑導(dǎo)致異構(gòu)MX、石腦油的市場(chǎng)價(jià)格也同樣下滑，然而這并沒(méi)有影響到PX的市場(chǎng)行情，PX仍然以震蕩上調(diào)為主。在本周內(nèi)，異構(gòu)MX的市場(chǎng)價(jià)格累計(jì)下滑了23美元/噸至FOB韓國(guó)1010美元/噸，石腦油的市場(chǎng)價(jià)格累計(jì)下滑了10美元/噸至CFR日本790美元/噸。PX的市場(chǎng)價(jià)格震蕩上調(diào)，亞洲PX的市場(chǎng)價(jià)格在本周內(nèi)累計(jì)上漲了18美元/噸至FOB韓國(guó)1240美元/噸，CFR臺(tái)灣1255美元/噸；美國(guó)PX的市場(chǎng)價(jià)格在本周內(nèi)累計(jì)上漲了65美元/噸至FOB美國(guó)海灣1205美元/噸；歐洲PX的市場(chǎng)價(jià)格在本周內(nèi)累計(jì)上漲了18美元/噸至FOB鹿特丹1143美元/噸。
PX的市場(chǎng)價(jià)格在震蕩上調(diào)的同時(shí)，MX與石腦油的市場(chǎng)價(jià)格卻在下滑。截至11月19日，PX與異構(gòu)MX的價(jià)差為230美元/噸，與石腦油之間的價(jià)差為465美元/噸，說(shuō)明PX的生產(chǎn)利潤(rùn)一直維持在高水平上。PX的利潤(rùn)良好，使得國(guó)家廠家大都提升了開(kāi)工負(fù)荷，但是市場(chǎng)的供應(yīng)仍然處于偏緊的狀態(tài)，部分下游PTA工廠受合約貨減量的影響，進(jìn)行現(xiàn)貨采購(gòu)，這也就在一定程度上提升了采購(gòu)的成本。另外，目前國(guó)內(nèi)PX的工廠的開(kāi)工率維持在八成左右，而PTA的開(kāi)工率在八五成左右，使得PX的貨源在短時(shí)間內(nèi)很難充足。但是隨著下游聚酯滌綸廠家備貨量的逐步擴(kuò)大，PTA后期上漲將會(huì)明顯乏力，再加上PX廠家開(kāi)工率的提升以及PTA裝置檢修的增多，PX的供應(yīng)不足的現(xiàn)象將會(huì)逐步緩解，PX的上漲步伐也將會(huì)逐步緩慢。
三、下游聚酯市場(chǎng)行情分析
本周內(nèi)聚酯產(chǎn)品的市場(chǎng)行情以盤(pán)整為主，多數(shù)廠家以回調(diào)部分漲勢(shì)過(guò)高的品種。聚酯市場(chǎng)氣氛較為觀望，下游接貨的積極性不高，再加上暴漲暴跌的影響，下游廠家大多以消耗庫(kù)存為主。由于前期聚酯產(chǎn)品的下跌幅度已經(jīng)很大，所以廠家的抗跌心里也在逐步增強(qiáng)，部分產(chǎn)品的止跌現(xiàn)象也在逐步顯現(xiàn)。
聚酯瓶片的市場(chǎng)報(bào)價(jià)在本周內(nèi)穩(wěn)定在13000元/噸左右，雖然報(bào)價(jià)穩(wěn)定，但是成交價(jià)格卻較為混亂，實(shí)際成交價(jià)格較為靈活，同時(shí)適逢瓶片需求淡季，下游觀望氣氛較重，因此瓶片裝置的開(kāi)工率也有小幅下調(diào)現(xiàn)象，恒逸瓶片裝置開(kāi)工率降至70%左右。聚酯半光切片的市場(chǎng)報(bào)價(jià)在本周內(nèi)的差距較大，品質(zhì)較好貨源實(shí)單商談在13000元/噸附近，而個(gè)別較低報(bào)價(jià)在11800元/噸，但市場(chǎng)貨源總體依然相對(duì)偏緊。
滌短的市場(chǎng)價(jià)格在本周內(nèi)也有小幅的下滑，1.4D直紡滌短主流報(bào)價(jià)在本周內(nèi)下滑幅度近1000元/噸至18000-19000元/噸。江蘇德賽報(bào)價(jià)至19500元/噸；遠(yuǎn)東短纖報(bào)價(jià)至19430元/噸；四川聚酯短纖報(bào)價(jià)至19000元/噸；康鑫短纖出廠報(bào)價(jià)至19500元/噸。
滌絲價(jià)格在本周內(nèi)穩(wěn)中有降，而降幅較前明顯收窄，整體成交情況略有偏差，部分地區(qū)POY產(chǎn)銷稍好，蕭紹地區(qū)成交仍表現(xiàn)不佳。江浙滌絲產(chǎn)銷高低不等，部分POY銷售較好能勉強(qiáng)做平或略超，多數(shù)工廠產(chǎn)銷仍低迷，為5-6成，部分較低為2-3成。盛澤滌絲半光FDY75/36報(bào)價(jià)在本周內(nèi)累計(jì)下滑2400元/噸至19600元/噸，DTY50/72輕網(wǎng)報(bào)價(jià)在本周內(nèi)累計(jì)下滑了1800元/噸至24600元/噸，另外，截至周末，F(xiàn)DY50/48、66/24報(bào)22100、21000，POY、DTY維穩(wěn)，POY75/72報(bào)17900元/噸，DTY75/72報(bào)21300元/噸。太倉(cāng)滌絲POY150/144在本周內(nèi)報(bào)價(jià)穩(wěn)定在16750元/噸，POY150/144在本周內(nèi)報(bào)價(jià)下滑1600元/噸至16650元/噸，POY75/72報(bào)價(jià)穩(wěn)定在18000元/噸。
四、本周PTA的裝置動(dòng)態(tài)
遠(yuǎn)東石化兩套產(chǎn)能分別為60萬(wàn)噸/年的PTA裝置，因設(shè)備故障裝置開(kāi)工負(fù)荷目前維持在50%左右。臺(tái)灣FCFC產(chǎn)能70萬(wàn)噸/年的PTA裝置，經(jīng)為期14天的停車檢修，按計(jì)劃于11月15日開(kāi)車重啟，公司另一套產(chǎn)能40萬(wàn)噸/年的PTA裝置運(yùn)行正常。臺(tái)灣東帝士產(chǎn)能44萬(wàn)噸/年的PTA裝置于11月1日停車，按計(jì)劃進(jìn)行為期3周的例行檢修。目前裝置檢修施工進(jìn)展順利，可按計(jì)劃開(kāi)車重啟。逸盛石化PTA裝置于11月初對(duì)位于寧波的兩條產(chǎn)能均在65萬(wàn)噸/年P(guān)TA生產(chǎn)線例行檢修，目前裝置已開(kāi)車，保持滿負(fù)荷平穩(wěn)運(yùn)行。翔鷺石化產(chǎn)能165萬(wàn)噸/年的PTA裝置滿負(fù)荷平穩(wěn)運(yùn)行，產(chǎn)品全部執(zhí)行合同戶。
印度石油公司產(chǎn)能55萬(wàn)噸/年的PTA裝置再度延遲開(kāi)車時(shí)間，該裝置于9月底停車進(jìn)行為期55天的例行檢修，原計(jì)劃11月中旬重啟，現(xiàn)計(jì)劃延遲至11月20日左右。
印度三菱化學(xué)產(chǎn)能80萬(wàn)噸/年的PTA裝置，因機(jī)械故障于11月5日再次關(guān)閉，目前搶修工作進(jìn)展順利，預(yù)期11月20日左右開(kāi)車重啟，公司另外一套產(chǎn)能48萬(wàn)噸/年的PTA裝置目前運(yùn)轉(zhuǎn)負(fù)荷較低，該裝置按計(jì)劃將于11月份進(jìn)行例行檢修。
五、后市展望
PTA的市場(chǎng)價(jià)格在暴漲暴跌后開(kāi)始穩(wěn)步企穩(wěn)回升，從基本面上來(lái)看PTA仍然存在上行的動(dòng)力，然而由于整個(gè)市場(chǎng)外圍環(huán)境的變化，導(dǎo)致聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的基本面發(fā)生變化，從而在PTA的上漲之勢(shì)中存在著一定庫(kù)存的壓力。因此筆者認(rèn)為，PTA在短期內(nèi)將以寬幅震蕩為主。