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　　近期歐元區(qū)出臺再次延長非常規(guī)性流動供給的政策。在美聯(lián)儲再次表達(dá)實行第三輪量化寬松的政策意愿之后，原油再次沖擊年內(nèi)的高點。從短期來看，此輪原油上漲的目標(biāo)位置已經(jīng)達(dá)到，后市再次出現(xiàn)大幅飆升的可能性不大。但是從長期走勢來看，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的深入，原油將開啟新的時代。
　　根據(jù)CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，原油凈多頭頭寸達(dá)到歷史的高位。而且原油的持倉也處于高位，一直處于增倉上行的態(tài)勢，價量配合較好。但是從另一個角度來看，多頭再次大幅度增倉的可能性比較小。在久攻不下的情況下，市場將會面臨一波多頭回吐的行情。從技術(shù)指標(biāo)上來看，RSI指標(biāo)出現(xiàn)一定的背離現(xiàn)象，而該項指標(biāo)對于判斷原油短期的頂部是十分有效的。另外KDJ指標(biāo)也出現(xiàn)高位死叉，后市走勢也同樣承壓。
　　從基本面來看，原油基本面一直處于緩慢的改善當(dāng)中。美元泛濫導(dǎo)致油價的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)明顯弱化，同基本面相比，原油一直出現(xiàn)超買現(xiàn)象。而這周公布的EIA數(shù)據(jù)顯示，汽油庫存大幅度增加，汽油裂解價差一直是精煉廠利潤的主要來源，這也是造成原油庫存大幅度削減的原因。我們認(rèn)為短期內(nèi)原油需求方面的數(shù)據(jù)仍然將對原油價格上行產(chǎn)生一定的制約。
　　不過從目前的情況上看，原油并未出現(xiàn)破位下行局面，市場交易的邏輯在于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善。另外一方面也在逐步消化中國市場的緊縮預(yù)期導(dǎo)致原油需求下降的可能。最近公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，美國10月份現(xiàn)房待完成銷售大幅上升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場預(yù)期。從2000年以來現(xiàn)房待銷售指數(shù)與現(xiàn)房銷售的數(shù)據(jù)分析來看，待完成指數(shù)領(lǐng)先于現(xiàn)房銷售兩個月，所以未來兩個月美國房地產(chǎn)市場大幅改善的概率非常高。
　　不過美國就業(yè)數(shù)據(jù)意外低于預(yù)期，似乎與近期各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁勢頭有所偏離。但我們認(rèn)為，單月數(shù)據(jù)不足以改變就業(yè)市場的變化趨勢，就業(yè)市場中期向好的趨勢沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn)。美國經(jīng)濟(jì)“就業(yè)恢復(fù)-消費增加”的正循環(huán)正在形成。美國10月失業(yè)率的上升主要來自求職人數(shù)的增加，而非農(nóng)就業(yè)人數(shù)單月低于預(yù)期可能來源于統(tǒng)計誤差，今后可能會被上調(diào)。另外美國總統(tǒng)奧巴馬在本周一同意將布什政府時期減稅政策延長兩年，這對美國個人消費的持續(xù)增加構(gòu)成利好。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)和政策層面將繼續(xù)支持原油價格走高。
　　從中長期的視角來看，我們認(rèn)為原油市場有望走出一年多震蕩區(qū)間，方向選擇向上。美國量化寬松政策導(dǎo)致全球美元的流動性泛濫、美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)的好轉(zhuǎn)、中國資源品定價體系的改革，以及人均收入向上大幅度提高，將持續(xù)為原油市場注入新的向上動力。