本周天膠持續(xù)反彈，持倉量略有減少。周邊市場的指跌企穩(wěn)以及自身庫存的持續(xù)減少成為天膠價(jià)格回升的主要支撐因素。
紐約原油期貨價(jià)格本周在79美元附近止跌回升，對金屬、天膠均起到了一定的利多影響。美元指數(shù)能否擺脫近期的震蕩格局對于下一階段大宗商品的走向?qū)⑵鸬疥P(guān)鍵的引導(dǎo)作用。
近期傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體中的美國、日本和歐元區(qū)再度表示將延續(xù)超寬松的貨幣政策，這在一定程度上抵消了市場對于中國加息的擔(dān)憂。在人民幣升值的壓力逐步加大的背景下，人民幣先于美元加息無疑將推動套利資金的流入，進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力。因此從近期中國央行收緊流動性的舉措來看，通過加強(qiáng)公開市場操作力度來暫時(shí)延緩加息的壓力可能將成為近期央行調(diào)控的重點(diǎn)。人行本周二發(fā)行一千一百億元一年期央票，發(fā)行量較上周增一成，是十八個(gè)月以來新高。上周四發(fā)行一千二百億元三個(gè)月期央票，已創(chuàng)歷史新高。種種跡象表明，央行收緊流動性的節(jié)奏雖在加快，但短期加息的可能性較低。
從本周股市的表現(xiàn)看，國內(nèi)市場已經(jīng)從對加息的擔(dān)憂中逐步擺脫出來。主要經(jīng)濟(jì)體國家股市的持續(xù)上漲再度將市場關(guān)注的目光引向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主題。這也從整體上為大宗商品維持在近期高位運(yùn)行提供了有力的支撐。
從天膠自身的供求來看，盡管面臨即將開割的壓力，但近期交易所庫存的持續(xù)減少表明短期供求的寬松局面有所收緊。而如果一旦主產(chǎn)區(qū)開割后的新增供應(yīng)受到天氣等因素的影響，則供求關(guān)系可能進(jìn)一步趨緊。云南干旱的持續(xù)進(jìn)一步增加了市場的風(fēng)險(xiǎn)升水。
從東京橡膠近期基金持倉的情況看，雖然基金凈多頭寸較1月中旬有明顯的下降，但始終呈現(xiàn)凈多狀態(tài)，表明投機(jī)資金尚未有趨勢性做空的跡象。
由于滬膠近期技術(shù)面正在形成一個(gè)逐步收斂的三角形震蕩區(qū)間，中期走向尚未明朗。在基本面流動性持續(xù)收緊，而庫存不斷減少的多空因素交織中，滬膠的震蕩格局有望延續(xù)。操作上，在三角形區(qū)間內(nèi)的波段操作相對可行。
每周最新數(shù)據(jù)
1、上海期貨交易所天然橡膠最新庫存周報(bào)(3月19日)
圖為上海期貨交易所天然橡膠最新庫存走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
2、上海天膠總持倉量與庫存比(截止2010年3月19日)
圖為上海天膠總持倉量與庫存比走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
3、東京橡膠基金持倉(截止20100319)
圖為東京橡膠基金持倉走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
4、滬膠與日膠比價(jià)(截止2010年2月12日)
圖為滬膠與日膠比價(jià)走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）