化工
盡管迎來(lái)下游紡織行業(yè)需求消費(fèi)旺季，但PTA供應(yīng)壓力沉重，引發(fā)價(jià)格震蕩回落。鄭州PTA指數(shù)自2月22日高點(diǎn)8620元（噸價(jià)，下同）下跌至3月2日低點(diǎn)8301元，累計(jì)跌幅為319元。筆者分析認(rèn)為，需求旺季不旺，庫(kù)存壓力沉重，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)不均，尤其是上游芳烴利潤(rùn)豐厚，成為壓制PTA回落的主要原因所在。
其一，下游出口訂單尚不理想。春節(jié)之后的三四月份歷來(lái)是紡織品行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，因此每年的這個(gè)時(shí)期是PTA價(jià)格的一個(gè)小高峰。鑒于去年三四月份正處于全球金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期，2010年春節(jié)后的旺季較2009年勢(shì)必會(huì)有比較明顯的增長(zhǎng)。然而今年1月我國(guó)紡織品出口額為155.67億美元，環(huán)比下降7.27%，同比也僅僅增長(zhǎng)2.21%，顯示國(guó)外訂單增幅出現(xiàn)了明顯下滑，甚至已經(jīng)回落到接近2009年第一季度的水平。因此，雖然市場(chǎng)對(duì)于接下來(lái)的旺季有很高的期待，但是考慮到2009年的市場(chǎng)特點(diǎn)，仍需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的旺季不旺。一旦工廠接單情況不理想，市場(chǎng)人氣必然弱化。
其二，PX供應(yīng)充足、價(jià)格走低。雖然前期原油上漲，但PX并未跟隨，價(jià)格徘徊于1000美元，供應(yīng)過(guò)�？赡軐�(dǎo)致PX進(jìn)一步走低，勢(shì)必對(duì)PTA價(jià)格形成利空。以如今不到700美元的石腦油價(jià)格分解出產(chǎn)品均價(jià)在900美元以上的芳烴無(wú)疑是有利潤(rùn)的，加之乙烯單體如今的市場(chǎng)報(bào)價(jià)在1250美元以上，幾乎是原料石腦油價(jià)格的一倍，因此煉化企業(yè)是不會(huì)因?yàn)镻X裝置利潤(rùn)有所下降而減產(chǎn)，PX價(jià)格仍將以弱勢(shì)整理甚至下跌為主。
其三，產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤(rùn)不均。按現(xiàn)在PX價(jià)格1000美元計(jì)，再加運(yùn)費(fèi)、港口雜費(fèi)等費(fèi)用大約150元，PTA的生產(chǎn)成本不足6800元，與現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格7950元相比，PTA的利潤(rùn)高達(dá)1150元。同時(shí)按照PTA、MEG市場(chǎng)價(jià)格7950元和8500元計(jì)，切片成本在10100元，短纖成本在10700元，僅長(zhǎng)絲尚有利潤(rùn)。滌絲占據(jù)了我國(guó)近3/4的聚酯產(chǎn)能，但如果短絲持續(xù)虧損，勢(shì)必將降低對(duì)PTA的需求。
其四，PTA的庫(kù)存壓力較大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前我國(guó)PTA的庫(kù)存共有230萬(wàn)噸，鄭商所PTA倉(cāng)單最近也逐漸增加，截至3月1日倉(cāng)單量數(shù)已擴(kuò)展至19398手即96990噸，這從一個(gè)側(cè)面反映了PTA供給的充足。
綜上所述，受上游原料成本支撐不足、利潤(rùn)豐厚引發(fā)增產(chǎn)、下游需求消費(fèi)平穩(wěn)等因素影響，PTA期貨市場(chǎng)走勢(shì)應(yīng)主要以弱勢(shì)區(qū)域性波動(dòng)為主，大幅上漲將遭遇沉重打壓。
其一，下游出口訂單尚不理想。春節(jié)之后的三四月份歷來(lái)是紡織品行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，因此每年的這個(gè)時(shí)期是PTA價(jià)格的一個(gè)小高峰。鑒于去年三四月份正處于全球金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期，2010年春節(jié)后的旺季較2009年勢(shì)必會(huì)有比較明顯的增長(zhǎng)。然而今年1月我國(guó)紡織品出口額為155.67億美元，環(huán)比下降7.27%，同比也僅僅增長(zhǎng)2.21%，顯示國(guó)外訂單增幅出現(xiàn)了明顯下滑，甚至已經(jīng)回落到接近2009年第一季度的水平。因此，雖然市場(chǎng)對(duì)于接下來(lái)的旺季有很高的期待，但是考慮到2009年的市場(chǎng)特點(diǎn)，仍需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的旺季不旺。一旦工廠接單情況不理想，市場(chǎng)人氣必然弱化。
其二，PX供應(yīng)充足、價(jià)格走低。雖然前期原油上漲，但PX并未跟隨，價(jià)格徘徊于1000美元，供應(yīng)過(guò)�？赡軐�(dǎo)致PX進(jìn)一步走低，勢(shì)必對(duì)PTA價(jià)格形成利空。以如今不到700美元的石腦油價(jià)格分解出產(chǎn)品均價(jià)在900美元以上的芳烴無(wú)疑是有利潤(rùn)的，加之乙烯單體如今的市場(chǎng)報(bào)價(jià)在1250美元以上，幾乎是原料石腦油價(jià)格的一倍，因此煉化企業(yè)是不會(huì)因?yàn)镻X裝置利潤(rùn)有所下降而減產(chǎn)，PX價(jià)格仍將以弱勢(shì)整理甚至下跌為主。
其三，產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤(rùn)不均。按現(xiàn)在PX價(jià)格1000美元計(jì)，再加運(yùn)費(fèi)、港口雜費(fèi)等費(fèi)用大約150元，PTA的生產(chǎn)成本不足6800元，與現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格7950元相比，PTA的利潤(rùn)高達(dá)1150元。同時(shí)按照PTA、MEG市場(chǎng)價(jià)格7950元和8500元計(jì)，切片成本在10100元，短纖成本在10700元，僅長(zhǎng)絲尚有利潤(rùn)。滌絲占據(jù)了我國(guó)近3/4的聚酯產(chǎn)能，但如果短絲持續(xù)虧損，勢(shì)必將降低對(duì)PTA的需求。
其四，PTA的庫(kù)存壓力較大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前我國(guó)PTA的庫(kù)存共有230萬(wàn)噸，鄭商所PTA倉(cāng)單最近也逐漸增加，截至3月1日倉(cāng)單量數(shù)已擴(kuò)展至19398手即96990噸，這從一個(gè)側(cè)面反映了PTA供給的充足。
綜上所述，受上游原料成本支撐不足、利潤(rùn)豐厚引發(fā)增產(chǎn)、下游需求消費(fèi)平穩(wěn)等因素影響，PTA期貨市場(chǎng)走勢(shì)應(yīng)主要以弱勢(shì)區(qū)域性波動(dòng)為主，大幅上漲將遭遇沉重打壓。
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（苒兒）