2010-3-5 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
關(guān)鍵詞：橡膠期貨
3月5日，上海天然橡膠期貨高開(kāi)震蕩，破位收低。主力1009合約早盤(pán)高開(kāi)，期價(jià)隨后震蕩上行，但上方壓力較大，于24,000元/噸整數(shù)位附近整理，減倉(cāng)放量。1009合約開(kāi)盤(pán)23,790元/噸，收盤(pán)24,020元/噸，較3月4日結(jié)算價(jià)下跌55元/噸，成交量為1,443,940手，持倉(cāng)量為163,414手。
短期來(lái)看，逐漸緊縮的貨幣政策及美元持堅(jiān)令商品市場(chǎng)承壓。中國(guó)及日本橡膠庫(kù)存處于高位，且現(xiàn)貨價(jià)格高漲打壓買(mǎi)興。此外，市場(chǎng)質(zhì)疑2010年汽車(chē)業(yè)強(qiáng)勢(shì)能否延續(xù)，進(jìn)而打壓橡膠需求前景，因此滬膠后市有望延續(xù)回調(diào)整理態(tài)勢(shì)。
從需求來(lái)看，海外車(chē)市仍處在緩慢恢復(fù)的過(guò)程之中，雖然中國(guó)車(chē)市內(nèi)生增長(zhǎng)潛力大，但由于春節(jié)因素2、3月份汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比回落可能較大。面對(duì)膠價(jià)的不斷上漲，歐美輪胎巨頭對(duì)天膠的采購(gòu)熱情自2009年四季度起一直較高。去年11月份之后中國(guó)輪胎企業(yè)對(duì)天膠的采購(gòu)熱情回升，目前中國(guó)輪胎企業(yè)產(chǎn)成品和原料庫(kù)存都不高，春節(jié)期間休假停工時(shí)間不多，因此天膠需求旺盛的局面仍可能維持。
滬膠價(jià)格在“緊縮”利空與“供需”利多的夾縫中尋求方向，運(yùn)行在“產(chǎn)業(yè)扶持——需求增加——價(jià)格走高”和“價(jià)格走高——通脹出現(xiàn)——政策打壓”的天花板和地板夾層中。投資者一路看漲的思路需要立刻改變。在主多失去拉升興趣后，錯(cuò)綜復(fù)雜的形勢(shì)將令滬膠呈現(xiàn)先振蕩觸底而后在開(kāi)割后供應(yīng)炒作指引下逐步回升的走勢(shì)。短線(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)最大的利空在于政策的收緊預(yù)期與主力的交易行為和心理的轉(zhuǎn)變，而不是短期內(nèi)“召回門(mén)”或者其他�；久娴睦嘁蛩匾矔�(huì)在價(jià)格逐步回落中弱化，現(xiàn)貨價(jià)格將逐漸跟隨期貨價(jià)格下跌但幅度小于期貨，捂貨行為減少導(dǎo)致市場(chǎng)貨源充足，而逐漸失去產(chǎn)業(yè)刺激政策扶持的汽車(chē)行業(yè)對(duì)于橡膠的需求也會(huì)出現(xiàn)停滯或者倒退，這些將進(jìn)一步打壓膠價(jià)。值得注意的是，危機(jī)尚未完全恢復(fù)，具有強(qiáng)破壞產(chǎn)業(yè)性的下跌往往不會(huì)出現(xiàn)，全年價(jià)格還是會(huì)在資金尚寬裕、供需基本平衡的背景下保持在相對(duì)較高的區(qū)間。