2011-10-18 來(lái)源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊
關(guān)鍵詞：中國(guó)石油化工集團(tuán) 日光能源公司 Daylight
134億元！
中國(guó)石化（600028.SH）又出手了。10月10日，中國(guó)石油化工集團(tuán)公司全資子公司國(guó)際石油勘探開(kāi)發(fā)公司與加拿大Daylight能源公司（日光能源公司）簽署協(xié)議，將以每股10.08加元收購(gòu) Daylight能源公司100%股份，收購(gòu)對(duì)價(jià)約為22億加元，約合人民幣134億元。
據(jù)了解，上述交易尚需得到Daylight股東大會(huì)的批準(zhǔn)及中國(guó)政府和加拿大政府的監(jiān)管審批。
如果此次交易成行，這是中國(guó)石化繼去年以46.5億美元收購(gòu)美國(guó)康菲公司在加拿大合成原油公司油砂合資項(xiàng)目中持有的9.03%的股權(quán)后，又一大手筆海外收購(gòu)。
安信證券就在此前發(fā)布的報(bào)告中認(rèn)為，中石化未來(lái)的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)在于原油價(jià)格上漲和海外業(yè)務(wù)擴(kuò)展受阻。有分析認(rèn)為，此次收購(gòu)將有助于提升中石化的上游產(chǎn)能，彌補(bǔ)其煉化能力與原油產(chǎn)能的缺口。
“對(duì)于中國(guó)石化來(lái)說(shuō)，相比其他兩家石油公司，原油產(chǎn)量是中國(guó)石化的短板，而它的煉化能力是三家中處于第一位的，對(duì)原油的需求缺口還比較大�！蹦茉唇�(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)石油大學(xué)中國(guó)油氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心主任董秀成告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊(微博)》。
2倍股價(jià)收購(gòu)
10.08加元每股的收購(gòu)價(jià)，相當(dāng)于日光能源公司普通股過(guò)去60天加權(quán)平均交易價(jià)溢價(jià)43.6%，更是較簽署協(xié)議前交易日股價(jià)溢價(jià)一倍多。中石化收購(gòu)價(jià)格的合理性受到了市場(chǎng)質(zhì)疑。
一位曾經(jīng)調(diào)研過(guò)中石化的行業(yè)分析師向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，對(duì)于收購(gòu)價(jià)格是否對(duì)中石化有利，主要是看日光能源公司所擁有的資源儲(chǔ)量。
資料顯示，Daylight公司是一家加拿大石油勘探開(kāi)發(fā)公司,于2004年在多倫多交易所上市（DAY-TSX）。公司油氣核心資產(chǎn)位于加拿大艾伯塔省西北部和不列顛哥倫比亞省東北部，主要分布在69個(gè)油氣田內(nèi)。2011年上半年，Daylight公司平均權(quán)益產(chǎn)量約3.8萬(wàn)桶油當(dāng)量/天。
賣(mài)方顯然對(duì)價(jià)格很滿意，日光能源公司總裁安東尼·蘭伯特表示，這筆交易表明，公司在艾伯塔省和不列顛哥倫比亞省建立的以輕油和天然氣為主的油氣資產(chǎn)組合非常有吸引力。
不過(guò)，中石化董秘局主任、新聞發(fā)言人黃文生在接受媒體采訪時(shí)認(rèn)為，中石化出價(jià)的溢價(jià)并不太高，其依據(jù)是日光能源公司過(guò)去三個(gè)月的平均股價(jià)為8.52加元/股，相比而言，中石化的出價(jià)較其平均股價(jià)溢價(jià)也約為20%。
上述調(diào)研過(guò)中石化的行業(yè)分析師亦告訴記者，近幾個(gè)月來(lái)，國(guó)際油價(jià)連續(xù)下跌，加拿大油氣行業(yè)股票股價(jià)普遍受到油價(jià)下跌和債務(wù)水平的雙重打壓下跌。雖然收購(gòu)價(jià)相比于其股價(jià)有較大溢價(jià)，但在反映真實(shí)價(jià)值水平上也基本合理。
事實(shí)上，近年來(lái)國(guó)資背景的石油公司在國(guó)外拿資源的難度和成本都比較高。上述分析師說(shuō)，目前優(yōu)質(zhì)的油氣資源基本上被國(guó)際油氣巨頭搶占先機(jī)，而剩下資源的爭(zhēng)奪也愈加激烈，同時(shí)，油氣資源的收購(gòu)?fù)^為敏感，涉及政治因素。
董秀成提醒記者，溢價(jià)收購(gòu)在能源公司的并購(gòu)操作中是正常的，但中石化需要做好成本與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，收購(gòu)能否帶來(lái)收益，主要取決于未來(lái)對(duì)原油價(jià)格走勢(shì)的判斷。
布局上游資源
在過(guò)去的一年，由于國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格暴漲，中石化的業(yè)績(jī)受到很大影響。董秀成告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，相較中石油、中海油，中石化的煉化能力是最好的，但其上游的原油產(chǎn)能卻與其煉化能力不匹配，有時(shí)甚至需要從其他兩家公司購(gòu)買(mǎi)原油。
有分析人士指出，中石化經(jīng)營(yíng)模式單一，成本過(guò)高。其主業(yè)是陸地?zé)捰�，基本不涉及陸地和海上石油的開(kāi)采、勘探。由于目前國(guó)內(nèi)資源有限，中石化要想進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)，勢(shì)必要走向海外。
“作為我國(guó)最大的煉油企業(yè)和化工產(chǎn)品生產(chǎn)商，中石化對(duì)原油的依存度極高。而海外收購(gòu)，將有利于提高其上游資產(chǎn)配置�！鄙鲜鍪袠I(yè)分析師認(rèn)為。