7月宏觀聚焦:國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)央行（PBOC）行長(zhǎng)周小川周一表示，央行將進(jìn)一步落實(shí)好穩(wěn)健的貨幣政策，將避免經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)大的波動(dòng)，當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最突出的問(wèn)題是通脹壓力依然較大、通脹預(yù)期依然較強(qiáng)應(yīng)進(jìn)一步落實(shí)好穩(wěn)健的貨幣政策，積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系。將更多運(yùn)用市場(chǎng)化的工具和手段，保持必要的調(diào)控力度，切實(shí)把好流動(dòng)性總閘門(mén)，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，避免經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)大的波動(dòng)。央行將進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。德國(guó)商業(yè)銀行周日（7月10日）發(fā)布研究報(bào)告稱，即使中國(guó)通脹在本月或下月觸頂，加息在今明兩年仍會(huì)繼續(xù)，預(yù)計(jì)中國(guó)央行（PBOC）接下來(lái)每個(gè)季度會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上周六公布的數(shù)據(jù)顯示，6月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲6。4%，創(chuàng)36個(gè)月新高。通脹情況惡化增加了進(jìn)一步收緊貨幣政策的必要性。中國(guó)正在經(jīng)歷溫和的滯脹，不過(guò)仍然沒(méi)有證據(jù)證實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將硬著陸。國(guó)外方面，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)交易信號(hào)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)（FED）可能維持利率在創(chuàng)紀(jì)錄低位，且按兵不動(dòng)的時(shí)間或?qū)?chuàng)下二戰(zhàn)以來(lái)最長(zhǎng)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)1年內(nèi)將擴(kuò)張1。1%。這僅有當(dāng)前聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的一半不到，因此當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)低至0-0。25%的利率水平可能還將維持較長(zhǎng)時(shí)間。美聯(lián)儲(chǔ)在2008年12月將指標(biāo)利率下調(diào)至該水平以后便一直未做調(diào)整。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢意味著美聯(lián)儲(chǔ)不太可能在2012年6月之前收緊政策，這也將成為聯(lián)儲(chǔ)在1940年代買(mǎi)進(jìn)政府債以來(lái)的最長(zhǎng)周期。而總統(tǒng)奧巴馬（BarackObama）及國(guó)會(huì)如若在8月2日14。3萬(wàn)億美元債務(wù)上限調(diào)整截止日前作出任何削減支出的讓步，都可能限制美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。國(guó)外固定收益分析師認(rèn)為，沒(méi)有人相信美國(guó)能有明顯的增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)借貸成本的可能性相比半年前反倒更低了。美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估普遍調(diào)低，且更為現(xiàn)實(shí)。
7月行業(yè)動(dòng)態(tài):日本橡膠協(xié)會(huì)7月4日公布，該國(guó)5月天然橡膠進(jìn)口同比增長(zhǎng)26%至66，820噸，環(huán)比增7。1%，截至6月20日，日本天然橡膠庫(kù)存較10日前下降8。1%至6845噸，6月10日止庫(kù)存為7451噸。國(guó)際橡膠研究組織（IRSG）周五稱，全球2011年需求料將達(dá)到2570萬(wàn)噸，2012年需求料為2760萬(wàn)噸。IRSG最新對(duì)全球2011年橡膠需求的預(yù)估略低于之前在3月預(yù)估的2610萬(wàn)噸。今年全球天然橡膠需求預(yù)期將增加3。8%，明年料增加5。4%；而全球今明兩年合成橡膠需求預(yù)期分別將增加5。0%和9。0%。IRSG稱全球2011年天然橡膠產(chǎn)量將增加5。6%，2012年將增加8。2%，部分是受價(jià)格較高推動(dòng)，且假設(shè)生長(zhǎng)狀況正常。IRSG稱，全球2010年橡膠消費(fèi)量達(dá)到2460萬(wàn)噸，增加15。3%，因汽車及輪胎需求強(qiáng)勁回升。
1109資金動(dòng)向:RU1201前20名多頭大幅增持9463手，在市場(chǎng)氣氛偏空的情況下，多頭似乎對(duì)后續(xù)的反彈信心充足。排名前5席位的多頭增持6995手，5個(gè)席位中4增1減，其中華聯(lián)期貨、浙商期貨、中證期貨、新湖期貨分別增持358、3019、3699、192手，但浙江永安減持273手；前10席位共計(jì)大幅增持9717手，國(guó)海良時(shí)、浙江大地增持力度較大，華泰長(zhǎng)城和浙江永安一樣對(duì)市場(chǎng)的弱勢(shì)比較認(rèn)可，有274手的減持；后10席位中增減數(shù)量大致相當(dāng)。多方陣營(yíng)總體增持者較多，表明對(duì)后市轉(zhuǎn)強(qiáng)信心的增強(qiáng)�？辗疥嚑I(yíng)與多方陣營(yíng)較為類似，增持席位占大多數(shù)，減持的席位較少，但是增持力度明顯不如多頭強(qiáng)勁。
前20名空頭增持1377手，雖然市場(chǎng)經(jīng)歷了連續(xù)兩天的倒垂星線下跌，可似乎空頭的入場(chǎng)意愿不是特別堅(jiān)定。前5席位除了浙江大地增持892手以外，浙江永安、中國(guó)國(guó)際、南華期貨、中證期貨分別減持406、270、107、111手，除了銀河、國(guó)貿(mào)、浙商有堅(jiān)持913手以外，后15名中其他席位均有小幅增持。
結(jié)構(gòu)量化分析:從周期分析看，目前日線級(jí)別上漲周期的判斷沒(méi)有改變。周一的回調(diào)認(rèn)為是對(duì)前期上漲行情的技術(shù)性修復(fù)。分時(shí)周期方面，尾盤(pán)分時(shí)下跌周期可能完結(jié)，周二或?qū)⒉饺肷仙芷�。若滬膠周二1201能夠低開(kāi)且在33500之上，可嘗試建立短線多單。膠價(jià)回調(diào)的重要支撐位33500和33000。若在上述點(diǎn)位可以企穩(wěn)，日線級(jí)別上漲還將持續(xù)。
國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨分析:國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，中橡全乳膠成交80噸，成交均價(jià)34000元/噸，濃縮乳膠成交320噸，成交均價(jià)21599元/噸，全乳膠、濃縮乳膠成交均價(jià)較上一個(gè)交易日分別下跌146元/噸，639元/噸，按照比價(jià)計(jì)算，全乳膠合理價(jià)33080，全乳膠開(kāi)始出現(xiàn)溢價(jià)，滬膠指數(shù)相對(duì)近月合約開(kāi)始貼水。國(guó)外現(xiàn)貨方面，生膠片成交均價(jià)4090美元/噸，較前一交易日下跌251美元/噸，煙片生廠商理想出廠價(jià)4439美元/噸，新加坡近月收盤(pán)4600美元/噸，20號(hào)標(biāo)膠收盤(pán)4387美元/噸，新加坡煙膠和標(biāo)膠價(jià)差合理，東京近月收盤(pán)4745美元/噸，遠(yuǎn)月收盤(pán)4612美元/噸，東京遠(yuǎn)月1112貼水1107近月10。6個(gè)日元。
國(guó)內(nèi)外期貨分析:國(guó)內(nèi)方面，滬膠周一成交減少96642手，持倉(cāng)增加10428手，價(jià)格站上34000以后，上周周二和周三的上漲沒(méi)有成交量的配合，以及周五價(jià)格下跌出現(xiàn)成交量增大，本周周一成交出現(xiàn)減少，持倉(cāng)增加，市場(chǎng)對(duì)34000以上的價(jià)格出現(xiàn)非良性運(yùn)行，34000以下前20名會(huì)員多頭比較青睞，目前已經(jīng)反彈至下沿區(qū)間的中軸，市場(chǎng)開(kāi)始有多頭資金主動(dòng)介入，但是價(jià)格依然弱勢(shì)；從持倉(cāng)來(lái)看，前20名會(huì)員多單增持8895手，空頭增持1724手，前20名會(huì)員凈多頭19331手，增加11569手，從資金的角度來(lái)講，滬膠處于強(qiáng)勁的反彈和趨勢(shì)之中，32500-33000構(gòu)成滬膠繼續(xù)上行的強(qiáng)支撐，但是在34000以上面臨鞏固的壓力。東京方面，周五成交減少780手，持倉(cāng)增加187手，上周商業(yè)空頭減持443手，商業(yè)多頭減少2268手，非商業(yè)空頭增持563手，非商業(yè)多頭增持2388手，非商業(yè)多頭連續(xù)增持2388手，非商業(yè)多頭的資金優(yōu)勢(shì)并不能推高膠價(jià)。
國(guó)內(nèi)期貨操作建議:國(guó)內(nèi)政策緊中有松的預(yù)期增強(qiáng)，商品市場(chǎng)的整體氛圍偏向多頭，滬膠已經(jīng)反彈至下沿區(qū)間29400-36600的上沿，后續(xù)更多受到整體氛圍的影響，個(gè)人傾向34000以上價(jià)格面臨回調(diào)的壓力偏大，34000以上找時(shí)機(jī)拋空，32500-33000將構(gòu)成回調(diào)的強(qiáng)支撐，對(duì)于周一進(jìn)入的空頭偵察兵建議以34250作為止損，否則就關(guān)注32500-33000的支撐。