在通脹形勢推動下，2011年不少大宗商品期貨品種紛紛創(chuàng)出新高，其中包括豆油，橡膠等金融屬性較強(qiáng)的品種。盡管LLDPE的金屬屬性并不遜色，但價格表現(xiàn)卻有不及。L1105從年底開始就一直徘徊于11500-12800元/噸箱體區(qū)間，缺乏有效突破。
圖為RU1105與L1105價格走勢對比圖。（圖片來源：宏源期貨）
以橡膠為例。如圖，L1105與RU1105走勢原本較為吻合，從12月中旬開始價格走勢出現(xiàn)分離，價差持續(xù)拉大。截止2月14日，兩合約價差達(dá)到30400元/噸，創(chuàng)1年以來的最高水平。造成上述現(xiàn)象的主因有多方面。
首先，LLDPE自身受原油價格波動影響權(quán)重相對其他商品更大。國際原油(WTI)因庫欣庫存預(yù)期增加等因素，價格持續(xù)低迷，缺乏有效突破動力，塑料所受影響較深。而橡膠價格決定因素相比塑料更多，除油價外還受到氣候因素影響，具備部分農(nóng)產(chǎn)品屬性，原油對其利空影響完全可以被其余利多因素所沖抵。因此，塑料漲幅不及橡膠也在情理之中。
其次，2011年中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，“民工荒”現(xiàn)象將必然出現(xiàn)，深遠(yuǎn)影響到下游制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程，從而對價格上漲產(chǎn)生不利影響。2月10日，廣東地區(qū)新春第一場招聘會已經(jīng)出現(xiàn)“民工荒”前兆。企業(yè)開始擔(dān)憂手握訂單卻沒有工人開工的問題。事實上，不少沿海企業(yè)早就已經(jīng)跑到內(nèi)地去招人，包括大巴接送，繳納社會保險等形式，吸引工人前來。隨著以往低學(xué)歷農(nóng)民工群體逐步被高學(xué)歷，經(jīng)歷更為豐富的新生一代所更替，簡單的流水線操作崗位已經(jīng)十分缺乏吸引力。在一個大學(xué)生如此之多的時代，基層工人和技術(shù)工人的數(shù)量明顯大幅下滑。本質(zhì)上，這是一場產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和教育模式變革，以及勞動力群體自身素質(zhì)大幅提升共同作用的結(jié)果，是大勢所趨。
不過，沿海地區(qū)“民工荒”短期未必會對需求造成太大影響。第一，沿海加工業(yè)發(fā)達(dá)，其總量龐大，即使是部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到內(nèi)地，也仍然需要原料進(jìn)行生產(chǎn)。第二， “民工荒”問題的調(diào)整將是漸進(jìn)的，不會以爆發(fā)的形式表現(xiàn)出來。海外和國內(nèi)訂單龐大，中國制造業(yè)核心地位無可取代。除了中國，還沒有哪個國家能承擔(dān)起如此龐大的制造和加工重任。即使是農(nóng)民工工資出現(xiàn)上漲，部分成本將轉(zhuǎn)嫁到外商手中予以消化。
但是，價格的跌落也會很艱難。通脹仍是當(dāng)前推動市場上漲的主要動力，1月CPI數(shù)值為4.9%已經(jīng)足以說明問題。從產(chǎn)業(yè)鏈自身來看，整個PE市場仍有較強(qiáng)看漲預(yù)期�；谌蛲浶蝿菀约皣H政治局勢的不確定性，國際原油重新回90-100美金價位仍然可期，市場還將有進(jìn)一步的動力。因此，短期在下游開工不佳的影響下，LLDPE乃至整個化工品價格的上漲，都會趨于緩慢而不會急漲。