從近期走勢來看，PTA上游PX價(jià)格有所回落。目前，PX與石腦油價(jià)差基本維持在460美元附近，仍然是超出正常的300–350美元價(jià)差。根據(jù)目前市場情況來推測，在原油未出現(xiàn)大幅波動情況下，PX價(jià)格合理估值水平在1300美元左右，短期繼續(xù)下跌空間有限。今明兩年P(guān)X新增裝置有限，未來PX供應(yīng)會保持緊平衡狀態(tài)。
從目前PTA與聚酯行業(yè)來看，未來產(chǎn)能大幅釋放的預(yù)期已被市場所消化，短期難以發(fā)生明顯的變化。未來不確定因素主要集中在終端紡織行業(yè)。從紡織行業(yè)情況來看， 2011年行業(yè)景氣程度大幅下滑，后市難言樂觀。
1.電荒在延續(xù)。今年國內(nèi)面臨著近十年來最嚴(yán)重的電荒，江浙一帶作為電荒重災(zāi)區(qū)，已經(jīng)開始高耗能行業(yè)采取限電措施。浙江從6月1號開始實(shí)行懲罰性電價(jià)，蕭山也在近期公布了夏季對高耗能企業(yè)有序用電的實(shí)施辦法，涉及近百家化纖紡織企業(yè)，基本將大的紡織企業(yè)一網(wǎng)打盡，對聚酯及PTA需求可能會產(chǎn)生進(jìn)一步抑制。
2.成本在抬升。成本的上升更是加劇紡織企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營難度。今年春節(jié)之后，全國各地均出現(xiàn)了用工荒，江浙一帶表現(xiàn)尤為明顯。目前來看，用工成本已經(jīng)占到了江浙紡織企業(yè)除原材料以外最大的一塊成本。隨著中國劉易斯拐點(diǎn)的到來，國內(nèi)人口紅利的逐漸消失，勞動力成本的上升或?qū)⒊蔀橐环N常態(tài)。
3.去年棉花聚酯市場火爆加上廠家普遍看漲，使得企業(yè)均有大量備庫的動作，在今年原材料價(jià)格大幅下挫背景下，高位庫存問題開始顯現(xiàn)。從江浙地區(qū)來看，多數(shù)紡織廠庫存均比較高，普遍都有一個月左右的水平。從現(xiàn)在情況看，企業(yè)為了回籠資金，不得不進(jìn)行虧本銷售。前期投機(jī)導(dǎo)致如今庫存難以消化，近期仍然會有一個擠泡沫的過程。
4.終端需求難見利好。從前段時(shí)間結(jié)束的華交會、廣交會的數(shù)據(jù)來看，紡織企業(yè)訂單情況并不盡如人意。雖然出口額繼續(xù)增長，但主要是由于面對成本上升，紡織企業(yè)普遍提價(jià)所導(dǎo)致。近期輕紡城(600790,股吧)成交數(shù)據(jù)跌破了600萬米，隨著進(jìn)入夏季傳統(tǒng)的紡織行業(yè)淡季，需求回暖仍須時(shí)日。
總體而言，從整個產(chǎn)業(yè)鏈情況來看，未來PTA和聚酯行業(yè)將迎來產(chǎn)能的集中釋放，但PX的供應(yīng)偏緊可能會成為整個產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的制約，而紡織行業(yè)需求疲弱又無力對消化PTA及聚酯快速釋放的產(chǎn)能。對于PTA來說，后市可能會面臨著成本抬升和需求乏力雙重?cái)D壓。后市不改偏空預(yù)期，保持逢高空的思路。