2011-6-28 來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
關(guān)鍵詞：國(guó)際能源署 輕質(zhì)低硫原油
112.78美元/桶，是美國(guó)能源部按照6月23日國(guó)際能源署(IEA)未來(lái)30天向市場(chǎng)釋放6000萬(wàn)桶原油計(jì)劃，向市場(chǎng)投放3000萬(wàn)桶輕質(zhì)低硫原油的基本參考價(jià)，較6月27日19點(diǎn)NYMEX原油期貨8月合約價(jià)格足足高出近22.02美元/桶。
只是，如此高的報(bào)價(jià)要求，并不缺乏以石油開(kāi)采貿(mào)易商與投資銀行等競(jìng)標(biāo)者——畢竟，困擾NYMEX原油期貨市場(chǎng)的空頭交割違約風(fēng)波正悄然升級(jí)！
原油空頭“無(wú)油交割”？
“現(xiàn)在還不能確定這批原油儲(chǔ)備投放的具體拍賣(mài)競(jìng)價(jià)與交割方式，但很多原油開(kāi)采貿(mào)易商必須趕在美國(guó)時(shí)間6月29日下午1點(diǎn)前，報(bào)價(jià)競(jìng)拍3000萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備�！币患颐绹�(guó)銀行原油經(jīng)紀(jì)商透露，“多數(shù)原油交易商報(bào)價(jià)都沒(méi)有低于參考基準(zhǔn)價(jià)格的95%。”
這意味著，相比NYMEX原油期貨8月合約價(jià)格徘徊在90美元/桶，原油開(kāi)采/貿(mào)易商每競(jìng)拍得到一桶原油，浮虧就達(dá)到約22美元。
但記者了解到，愿意參與這場(chǎng)虧損交易的原油交易商依舊趨之若鶩，“這是大家避免NYMEX原油期貨空頭交割違約風(fēng)險(xiǎn)的最后機(jī)會(huì)�！彼治稣f(shuō)。
自去年11月初美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE2貨幣政策，原油開(kāi)采/貿(mào)易商在NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨的凈空頭頭寸從去年10月26日當(dāng)周的160415口 (1口為1000桶)驟增至6月21日當(dāng)周的188351口，等于他們?cè)诮桓钊毡仨毝嗄贸?793.6萬(wàn)桶輕質(zhì)低硫原油現(xiàn)貨用于交割，否則將面臨交割違約風(fēng)險(xiǎn)。
“他們之所以在NYMEX原油期貨市場(chǎng)增加近2800萬(wàn)桶原油空頭，主要是瞄準(zhǔn)美聯(lián)儲(chǔ)QE2貨幣政策引發(fā)原油等大宗商品價(jià)格飛漲，在套期保值的 名義下進(jìn)行的沽空投機(jī)�！彼赋觥Ｈ欢�，在多數(shù)原油開(kāi)采商沽空原油期貨的如意算盤(pán)里，用于新增空頭合約交割的原油現(xiàn)貨，主要依托未來(lái)的原油開(kāi)采量?jī)敻丁?BR> 然而，利比亞動(dòng)蕩格局，卻讓他們正陷入“缺油交割”的窘境。
數(shù)據(jù)顯示，OPEC產(chǎn)油國(guó)船運(yùn)量1月和2月還能維持在每日2350萬(wàn)-2400萬(wàn)桶，自3月利比亞出現(xiàn)動(dòng)蕩，日船運(yùn)量已跌至約2280萬(wàn)桶，尤其是最近一次OPEC會(huì)議上，除了沙特表示增產(chǎn)原油，其他成員國(guó)選擇維持原有產(chǎn)量，令原油供應(yīng)進(jìn)一步雪上加霜。
“5月原油大幅下跌以來(lái)，多數(shù)原油開(kāi)采貿(mào)易商只能通過(guò)期貨市場(chǎng)增加多頭合約，以減少自身空倉(cāng)交割壓力�！鄙鲜鼋�(jīng)紀(jì)商透露，隨著原油開(kāi)采貿(mào)易商在NYMEX原油期貨市場(chǎng)大幅增加多頭合約，目前凈空頭頭寸較4月19日當(dāng)周的最高值217063口已下降28712口。
然而，對(duì)應(yīng)過(guò)去8個(gè)月新增的2793.6萬(wàn)桶原油空頭合約，在期貨市場(chǎng)反向買(mǎi)漲的效果依然“杯水車(chē)薪”。
美國(guó)能源信息署公布的周度原油庫(kù)存報(bào)告顯示，盡管貿(mào)易商正努力增加NYMEX原油交割庫(kù)存，截至6月17日NYMEX原油交割地——俄克拉荷馬州的庫(kù)欣原油庫(kù)存增加27.3萬(wàn)桶至3804萬(wàn)桶，離當(dāng)前原油生產(chǎn)貿(mào)易商持有的1.88億桶原油凈空單仍有不少差距。
“原油開(kāi)采貿(mào)易商也不想通過(guò)大舉增持原油多頭合約，引起新一輪逼空潮�！彼硎尽Ｈ欢�，投機(jī)機(jī)構(gòu)的嗅覺(jué)同樣敏銳——CFTC數(shù)據(jù)顯示，6月21日當(dāng)周其他頭寸與投機(jī)頭寸的原油凈多頭頭寸較去年10月26日當(dāng)周分別猛增27664口與19224口。
所幸美國(guó)能源部此次釋放的3000萬(wàn)桶低硫輕質(zhì)原油儲(chǔ)備，讓原油開(kāi)采貿(mào)易商解決了缺油交割的燃眉之急。巧合的是，美國(guó)能源部計(jì)劃投放3000萬(wàn) 桶輕質(zhì)低硫原油儲(chǔ)備將在8月1日至8月31日期間交付，正巧滿足原油開(kāi)采貿(mào)易商在原油8月合約交割時(shí)所新增的2793.6萬(wàn)桶交割量。
“美國(guó)能源部所釋放的3000萬(wàn)桶原油儲(chǔ)備，在某種程度避免原油空頭交割違約風(fēng)險(xiǎn)。畢竟誰(shuí)也不愿看到油價(jià)再度投機(jī)大幅上漲�！痹谒磥�(lái)，“盡管 美國(guó)能源部開(kāi)出了112.78美元/桶參考價(jià)格，但為了避免交割違約，多數(shù)原油交易商不得不高價(jià)買(mǎi)進(jìn)用于交割；而且多數(shù)原油交易商在100-110美元 /桶沽空NYMEX原油期貨，實(shí)際期現(xiàn)套保的價(jià)差損失也只有4-5美元/桶�！�
投資銀行的“新賭局”
圍繞國(guó)際能源署(IEA)忽然向市場(chǎng)釋放6000萬(wàn)桶原油，投資銀行卻玩起新的操盤(pán)游戲。
在IEA宣布釋放6000萬(wàn)桶原油后，摩根大通(J.P.Morgan)和高盛(Goldman Sachs)迅速發(fā)布報(bào)告稱將下調(diào)第三季原油價(jià)格預(yù)測(cè)——摩根大通將第三季度布倫特原油均價(jià)從130美元/桶下調(diào)至100美元/桶；高盛則認(rèn)為未來(lái)三個(gè)月 布倫特油價(jià)將位于105-107美元/桶區(qū)間，此前預(yù)期是117美元/桶。
受上述兩家投資銀行唱空油價(jià)報(bào)告影響，過(guò)去兩天NYMEX與布倫特原油期貨跌幅均超過(guò)5%。不過(guò)，投資銀行增持原油多頭頭寸的力度卻絲毫不減。 6月21日當(dāng)周，以投資銀行為主的掉期交易商在NYMEX原油期貨市場(chǎng)大幅增加26071口原油凈多頭頭寸，由此掉期交易商的原油頭寸實(shí)現(xiàn)空翻多——凈多頭達(dá)到10373口；60天前，掉期交易商在4月19日當(dāng)周原油凈空頭頭寸仍高達(dá)78101口。
投資銀行為主的掉期交易商在NYMEX原油期貨迅速空翻多的背后，同樣圍繞原油期貨交割違約風(fēng)險(xiǎn)布局。
“起初投資銀行方面認(rèn)為利比亞動(dòng)蕩會(huì)很快結(jié)束，3月-4月大幅沽空原油期貨狙擊投機(jī)者，但隨著利比亞戰(zhàn)事越演越烈，投資銀行轉(zhuǎn)而看好利比亞輕質(zhì) 低硫原油供應(yīng)中斷對(duì)NYMEX原油期貨交割的沖擊，尤其是多數(shù)原油開(kāi)采貿(mào)易商沽空NYMEX原油期貨時(shí)，是以利比亞及中東高品質(zhì)原油作為交割品種的�！币� 位最近從投資銀行大宗商品交易部轉(zhuǎn)投對(duì)沖基金的人士透露，“這是他們?cè)?月原油大幅下跌后，迅速實(shí)現(xiàn)空翻多的重要原因；其次是部分投資銀行也認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)推 出QE3的概率較高，也有利于美元貶值與原油等大宗商品進(jìn)一步上漲�！�
記者了解到，當(dāng)前高盛、摩根大通等大型投資銀行也有意參與美國(guó)能源部3000萬(wàn)桶輕質(zhì)低硫原油的招標(biāo)。
“投資銀行自營(yíng)部門(mén)報(bào)價(jià)參與競(jìng)標(biāo)，還是經(jīng)紀(jì)部門(mén)為客戶競(jìng)標(biāo)，還不能確定�！币晃恢槿耸客嘎�，不過(guò)投資銀行高價(jià)收購(gòu)原油同樣有利可圖：一是投資 銀行買(mǎi)進(jìn)大部分原油儲(chǔ)備，依舊造成原油開(kāi)采交易商無(wú)油交割的窘境，有利于NYMEX原油價(jià)格進(jìn)一步上漲；二是轉(zhuǎn)手以更高價(jià)格再轉(zhuǎn)賣(mài)給需要原油現(xiàn)貨交割的原油開(kāi)采貿(mào)易商。
“如今NYMEX油價(jià)位于90美元/桶附近，部分原油現(xiàn)貨將被投資銀行優(yōu)先收購(gòu)等于加重部分原油開(kāi)采商的空頭交割違約風(fēng)險(xiǎn)�！鄙鲜鰧�(duì)沖基金人士分析說(shuō)。
耐人尋味的是，高盛在唱空油價(jià)時(shí)暗示，由于不清楚國(guó)際能源署(IEA)投向6000萬(wàn)桶原油的具體分配機(jī)制，現(xiàn)在還無(wú)法確定此次投放的實(shí)際性質(zhì)及最終進(jìn)入市場(chǎng)的石油數(shù)量。