6月1日鄭PTA主力合約1109在30日均線承受壓制，與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈上原油價(jià)格再次承壓下行，并跌破96美元/桶一線支撐，相關(guān)產(chǎn)品鄭棉破位下行，在多重打壓下PTA期價(jià)一路走軟，期價(jià)在20個(gè)交易日大幅下挫超過(guò)10.78%，臨近月底期價(jià)在8700一線暫時(shí)性企穩(wěn)，后市期價(jià)將何去何從。
原油價(jià)格短期內(nèi)維持區(qū)間振蕩
原油價(jià)格的持續(xù)高位盤整已經(jīng)影響到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，近期全球各主要國(guó)家公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度。6月23日國(guó)際能源署宣布在未來(lái)一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)將投放6000萬(wàn)桶原油儲(chǔ)備，受此影響原油價(jià)格大幅下挫并一舉跌破96美元/桶的支撐，但是期價(jià)在90美元/桶一線上方得到支撐。短期內(nèi)國(guó)際能源署釋放原油庫(kù)存，增加市場(chǎng)中原油供給，使得原油上方壓力較強(qiáng)。
中國(guó)對(duì)于原油需求依舊旺盛，6月25日財(cái)政部宣布，自2011年7月1日大幅下調(diào)汽油、柴油、航空煤油和燃料油的進(jìn)口關(guān)稅，其中柴油和航空燃油關(guān)稅下調(diào)至零關(guān)稅進(jìn)口，由此可見(jiàn)國(guó)內(nèi)對(duì)于原油需求的大幅好轉(zhuǎn)，與此同時(shí)美國(guó)汽油消費(fèi)繼續(xù)好轉(zhuǎn)。中長(zhǎng)期而言，原油需求或?qū)⒗^續(xù)好轉(zhuǎn)，限制原油價(jià)格跌幅。所以原油價(jià)格雖然受國(guó)際能源署拋儲(chǔ)壓制，但是需求好轉(zhuǎn)限制原油跌幅，短期內(nèi)原油價(jià)格或?qū)⒕S持在90美元/桶區(qū)間振蕩。
原料PX限制期價(jià)跌幅
PX作為原油的衍生品，由于上游原料原油和石腦油價(jià)格的大幅下挫，近期PX價(jià)格走勢(shì)較為低迷，截止6月27日，一個(gè)月內(nèi)PX價(jià)格大幅下挫近5.7%�，F(xiàn)在PX—石腦油價(jià)差為499美元/噸，PX盈利199美元/噸，PX生產(chǎn)廠家仍有較高的利潤(rùn)。PX在盈利良好的情況下，大部分PX生產(chǎn)裝置已經(jīng)接近滿負(fù)荷運(yùn)行，中石化鎮(zhèn)海煉化也取消了8月份的例行檢查，烏石化百萬(wàn)噸PX裝置在結(jié)束20天的檢修之后于6月20日重啟。國(guó)內(nèi)大部分企業(yè)已經(jīng)滿負(fù)荷運(yùn)行，進(jìn)口量再次增加，說(shuō)明中國(guó)對(duì)于PX需求依舊旺盛。
3月17日以來(lái)雖然PX和PTA期價(jià)同樣是下跌趨勢(shì)，但是明顯的PTA期價(jià)跌幅超過(guò)PX跌幅。中國(guó)對(duì)于PX需求旺盛，短期內(nèi)PX大幅下挫的可能性不是很大，而PTA期價(jià)跌幅又超過(guò)PX，成本角度PX或?qū)?duì)PTA期價(jià)產(chǎn)生一定的支撐作用。
現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格限制期價(jià)跌幅
PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)中，受到原油價(jià)格，石腦油價(jià)格以及期價(jià)大幅走軟的影響，市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)調(diào)整態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)貨幣緊縮，造成企業(yè)融資成本不斷攀升，企業(yè)在采購(gòu)積極性受到壓制，多數(shù)企業(yè)采取按需采購(gòu)的方式，但是受到貿(mào)易商惜售的影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)維持穩(wěn)定。亞洲現(xiàn)貨市場(chǎng)中，臺(tái)灣現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在1160美元/噸，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格維持在9000—9100元/噸。
雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)受到期價(jià)走軟的影響大幅下挫，但是現(xiàn)貨市場(chǎng)受到需求以及成本的支撐下，價(jià)格跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于期價(jià)，現(xiàn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)升水150—250元/噸。短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定將進(jìn)一步限制期價(jià)的跌幅。
終端需求7月表現(xiàn)“淡季不淡”
滌絲產(chǎn)品作為PTA的主要下游產(chǎn)品，雖然近期市場(chǎng)整體趨弱，下游紡織廠家和加彈企業(yè)前一段時(shí)間已經(jīng)備貨，而對(duì)于近期行情多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，在采購(gòu)力度上明顯的下滑。江浙地區(qū)滌絲市場(chǎng)產(chǎn)銷較為低迷，主流企業(yè)產(chǎn)銷多為7—8成左右，終端用戶多以消化庫(kù)存為主，企業(yè)庫(kù)存普遍在10天左右。
綜上所述：原油價(jià)格雖然經(jīng)過(guò)國(guó)際能源署拋儲(chǔ)打壓大幅下挫，但是需求的好轉(zhuǎn)將限制價(jià)格跌幅，原油價(jià)格或?qū)⒃?0美元/桶一線得到支撐，而產(chǎn)業(yè)鏈商品中，PX國(guó)內(nèi)需求旺盛，價(jià)格維持高位以及現(xiàn)貨較期貨升水，在成本限制了期價(jià)的下跌空間，終端需求方面滌絲產(chǎn)品將表現(xiàn)出“淡季不淡”的情況，所以期價(jià)在經(jīng)過(guò)大幅下挫之后，或?qū)⒊霈F(xiàn)技術(shù)性反彈，短期內(nèi)PTA主力移倉(cāng)1201或?qū)⒃?500附近盤整之后，沖擊上方9200附近壓力。