第一部分 本周期貨行情
自上周，PTA一直在蓄勢(shì)反彈，主力合約TA109上周五成功突破壓力線9700，周一小幅高開，借鄭棉的強(qiáng)勁走勢(shì)，反彈信心十足，站上20日均線，不過，在盤尾出現(xiàn)了多頭集中平倉，小幅收跌；周二TA109低開高收，受棉花強(qiáng)勁走勢(shì)的帶動(dòng)以及午后大盤上行的力量，小幅走高，但就起本身來說，還是延續(xù)了前日的弱勢(shì)行情；周三TA109高開低走，弱勢(shì)再現(xiàn)，受棉花及大盤下行帶動(dòng)，一路下滑；周四由于隔夜公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，希臘評(píng)級(jí)又遭下調(diào)，大家對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)產(chǎn)生懷疑，隔夜外盤美原油大幅下跌，商品市場(chǎng)承壓，當(dāng)日國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)空頭氣氛較濃，PTA跳空低開，一路盤整；周五因前日商品價(jià)格大幅下跌，今天普遍展開反彈，但TA109上午走勢(shì)平和，午后突然強(qiáng)勢(shì)，持續(xù)拉漲，日內(nèi)多空雙方均大幅增倉，但明顯空房增持更甚，還是一定程度上反應(yīng)了PTA本身的弱勢(shì)。
圖1: 鄭州商品交易所PTA主力合約TA1109價(jià)格與持倉量變化趨勢(shì)
圖為鄭州商品交易所PTA主力合約TA1109價(jià)格與持倉量變化趨勢(shì)圖。（圖片來源：Wind,中期研究院）
第二部分 本周現(xiàn)貨行情
本周華東PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)周內(nèi)日價(jià)格先升后降，周初行情走堅(jiān)，但周四有大幅下挫。下游聚酯滌絲產(chǎn)品庫存壓力較大，接盤意向低迷，終端面臨資金緊張，限電高峰等壓力，市場(chǎng)心態(tài)較顯謹(jǐn)慎，但硬性需求仍存在，高端價(jià)格有難度，本周報(bào)盤在9650-9800元/噸，工廠及貿(mào)易商現(xiàn)貨采購(gòu)無意向，遞盤意向較低9550-9750元/噸，市場(chǎng)心態(tài)不佳，實(shí)盤大致9550-9750元/噸，工廠高端價(jià)格接盤意向少，實(shí)盤異常清淡。
圖2:本周PTA市場(chǎng)價(jià)格
圖為本周PTA市場(chǎng)價(jià)格表。（圖片來源：Wind,中期研究院）
圖3:PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)
圖為PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來源：Wind,中期研究院）
周五，PTA進(jìn)口貨市場(chǎng)行情清淡，臺(tái)灣船貨及保稅貨報(bào)盤意向1220美元/噸，實(shí)盤大致1210美元/噸，韓國(guó)船貨及保稅貨報(bào)盤1210美元/噸，實(shí)盤大致1200美元/噸，貿(mào)易商入市遲疑，工廠多按需采購(gòu)，加之臨近節(jié)日，市場(chǎng)采購(gòu)意向清淡，實(shí)盤稀少。
第三部分 上下游分析
一、 上游情況
周五紐約商業(yè)交易所(NYMEX)7月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格小幅上漲，追回了周四的部分跌幅；美國(guó)原油期貨周一幾無變動(dòng)，徘徊在上周創(chuàng)下的兩周高點(diǎn)附近，市場(chǎng)缺乏主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加上周一美國(guó)因陣亡將士紀(jì)念日休市，投資人買盤不活躍，同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期石油輸出國(guó)組織(OPEC)歐佩克12個(gè)成員國(guó)5月原油日產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比將增11萬桶，至2890萬桶。隨著進(jìn)入夏季駕車旺季，投資人亦關(guān)注最大石油消費(fèi)國(guó)美國(guó)的需求情況；紐約原油期貨價(jià)格周二收盤上漲，原因是市場(chǎng)猜測(cè)歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)接近于得到解決，從而幫助推升了歐元兌美元匯率，美國(guó)石油協(xié)會(huì)(API)6月1日發(fā)布報(bào)告稱，截至5月27日一周原油庫存增加350萬桶，汽油庫存增加150萬桶，均多于預(yù)期，另ADP,ISM數(shù)據(jù)均不佳，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依舊脆弱，投資者對(duì)此表示擔(dān)心，穆迪下調(diào)希臘主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)與前景，令市場(chǎng)擔(dān)心歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)可能卷土重來，都另美原油承壓，跌幅幾近吞噬前日漲幅；周五原油小幅回調(diào)，目前國(guó)際原油當(dāng)前并未找到運(yùn)行主線索，故整體走勢(shì)還是較為焦灼，市場(chǎng)上一方面對(duì)經(jīng)濟(jì)展望前景擔(dān)憂，另一方面則是美元不斷貶值給予相關(guān)提振。兩種復(fù)雜心理相互制約，則是呈現(xiàn)出箱體震蕩行情。
圖4:國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)
圖為國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來源：Wind,中期研究院）
本周歐美市場(chǎng)PX價(jià)格基本保持穩(wěn)定，但在周五有明顯跌幅，亞洲市場(chǎng)FOB韓國(guó)和CFR中國(guó)先有小幅上漲，后有連續(xù)擴(kuò)大的跌幅，在周四小幅上漲后周五繼續(xù)大跌。周五PX最新報(bào)價(jià)：歐洲FOB鹿特丹1538.00-1542.00美元/噸，跌5美元/噸，亞洲FOB韓國(guó) 1462.00-1464.00美元/噸，跌20美元/噸，亞洲 CFR中國(guó)1482.00-1484.00美元/噸， 跌20美元/噸，美國(guó) FOB美國(guó)海灣1540.50-1545.50美元/噸，跌27美元/噸。
圖5:上游原料PX價(jià)格走勢(shì)
圖為上游原料PX價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來源：Wind,中期研究院）
二、 下游情況
本周江浙滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，庫存或價(jià)格偏低的FDY繼續(xù)上調(diào)，而POY及DTY則多數(shù)維持穩(wěn)定，部分工廠報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)，幅度在50-200元/噸不等。產(chǎn)銷維持良好態(tài)勢(shì)，化纖工廠庫存壓力緩解，POY庫存多在7-10天、FD庫存多10-15天，部分較低5-7天、DTY庫存15-20天，市場(chǎng)一直呈現(xiàn)產(chǎn)銷放量的狀態(tài)，化纖工廠庫存量已降至合理水平，而適銷規(guī)格供應(yīng)更是偏緊。但經(jīng)過周初連續(xù)走高之后，市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)有所增多，傳統(tǒng)淡季需求疲弱的預(yù)期、用電高峰來臨限電政策加碼以及近期人民幣的快速升值等因素引起業(yè)者的擔(dān)憂。周末江浙滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)繼續(xù)上行，恒力、盛虹等小部分工廠報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)，幅度在50-300元/噸不等。但由于不確定因素較多，市場(chǎng)人士對(duì)于端午節(jié)后行情多持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。
本周江浙地區(qū)滌綸短纖市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，化纖工廠報(bào)價(jià)持穩(wěn)，但實(shí)際成交價(jià)格較為混亂。實(shí)際成交有一定商談空間，純滌紗并未滌綸短纖價(jià)格的上行而出現(xiàn)放量，實(shí)際走貨情況仍較一般，市場(chǎng)價(jià)格基本維持，周末T32S主流報(bào)價(jià)18000元/噸，各地化纖廠報(bào)價(jià)多維持穩(wěn)定，半光1.4D*38mm市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)12600-12800元/噸現(xiàn)款出廠，由于下游紗線表現(xiàn)一般，買家接盤較為謹(jǐn)慎，多以小單補(bǔ)貨為主。
圖6:PTA及其下游產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)
圖為PTA及其下游產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來源：Wind,中期研究院）
第四部分 后市展望
基本面上看，上游原油價(jià)格繞百美元上下波動(dòng)，直接原材料PX，由于PTA檢修導(dǎo)致需求減弱，石腦油價(jià)格下跌拖累，市場(chǎng)價(jià)格有所下跌。PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)交易持續(xù)清淡，資金緊張，市場(chǎng)態(tài)度謹(jǐn)慎。下游滌絲產(chǎn)銷逐步轉(zhuǎn)好，庫存壓力下降，滌綸短絲報(bào)價(jià)平穩(wěn)，滌綸長(zhǎng)絲穩(wěn)中有漲。本周因裝置檢修開工率有所下降，各方面部分利好PTA市場(chǎng)，支撐了本周初PTA反彈持續(xù)，但周四因?yàn)樵蛢r(jià)格走跌而下挫�？紤]到未來限電的影響，紡織市場(chǎng)的淡季，以及節(jié)后，隨著逸盛石化新產(chǎn)能的投產(chǎn)和檢修裝置的重新投產(chǎn)，PTA價(jià)格可能會(huì)適當(dāng)承壓。技術(shù)上看，TA109在20日均線附近得到支持，上行阻力相對(duì)減少，但由于前期跳空缺口的壓力仍然存在，短期可能會(huì)有回彈反復(fù)，但弱勢(shì)仍舊。持倉方面，在小長(zhǎng)假來臨前，多空卻均有大幅增倉，爭(zhēng)奪明顯，市場(chǎng)已經(jīng)從前期的單邊行情向平衡轉(zhuǎn)移，當(dāng)前多空因素交織，行情出現(xiàn)小幅反彈，但上方阻力仍然不小，大幅反彈的概率有限。建議投資者改變前期過度看空的思路，但也不要對(duì)反彈空間過度樂觀，可進(jìn)一步關(guān)注20日均線的支撐度，建議投資者防范回落風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格控制倉位，減少反彈基本到位后的回落風(fēng)險(xiǎn)。