公司中報業(yè)績增長，毛利率提升受益成本降低。公司中報主營業(yè)務(wù)增長26%，經(jīng)營性凈利潤提升202%，主要是公司在成本管理成效顯著，通過強(qiáng)化生產(chǎn)管理和原材料成本控制，從而提升公司毛利率。
下游需求增長和承接海外產(chǎn)能。我國家電消費(fèi)旺盛，從而拉動公司產(chǎn)品需求增長。汽車消費(fèi)增速雖然下滑，但是2010年基數(shù)在1800萬臺，總量仍然較大，公司不斷擴(kuò)展汽車領(lǐng)域的市場份額。同時公司抓住日本地震機(jī)會承接了部分汽車業(yè)轉(zhuǎn)移的產(chǎn)能，并進(jìn)入了尼桑汽車系列的供應(yīng)鏈。
公司計劃不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，搶占國外巨頭份額。2015年公司有望實現(xiàn)改性塑料產(chǎn)量近200萬噸，國內(nèi)市場份額近30%。公司計劃汽車領(lǐng)域工程塑料業(yè)務(wù)占比提升到50%，實現(xiàn)市占率達(dá)到30%左右，公司在一定的價格優(yōu)勢基礎(chǔ)上，通過良好的售后服務(wù)和針對下游客戶的訂制式生產(chǎn)不斷搶占國外巨頭市場份額。2015年公司計劃工程塑料業(yè)務(wù)實現(xiàn)380億的營業(yè)收入。
預(yù)計2011年、2012年公司有望實現(xiàn)營業(yè)收入133億、166億，可望分別實現(xiàn)EPS0.85元、1.01元，目前對應(yīng)PE分別為20.5倍、17倍，公司未來3年產(chǎn)能將保持年均超過30%的增長，公司有望不斷提升國內(nèi)工程塑料市場份額，同時以生物可降解塑料為代表的新材料業(yè)務(wù)將成為新的利潤增長點(diǎn)，因此考慮給予公司2012年25倍PE，公司合理股價25元，維持對公司的推薦評級。