橡膠
新膠樹大量投產(chǎn),天膠價格將低位運(yùn)行。天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC) 11國天膠產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的92%,02-10年天膠價格的大漲吸引ANRPC 國家于05-08年大幅增加橡膠樹種植面積,橡膠生長期為7年,12-15年這些新膠樹開割,預(yù)計未來幾年將有大量天膠投放市場,供應(yīng)充足將導(dǎo)致天膠價格進(jìn)一步走低并在較長時間低位運(yùn)行。
合成橡膠產(chǎn)能大幅擴(kuò)張,價格穩(wěn)中有降。中國的產(chǎn)能和產(chǎn)量均已居世界第一位。未來合成橡膠產(chǎn)能大幅擴(kuò)張,僅亞太地區(qū)未來兩年的新增產(chǎn)能就高達(dá)115萬噸,占全球合成橡膠消費(fèi)量的約10%。從供需基本面來看,以及天然橡膠未來價格走低的預(yù)期下(天然橡膠與合成橡膠有一定的替代性),未來大宗合成橡膠的價格將保持穩(wěn)中有降的趨勢。
全面看好橡膠制品各子行業(yè)。橡膠是橡膠制品行業(yè)的主要原材料,占成本的比例一般均超過50%。橡膠價格的走低利好橡膠制品各個子行業(yè)。輪胎行業(yè)進(jìn)入一個較長周期的盈利上升通道,但由于汽車需求的不確定性我們謹(jǐn)慎看好;工業(yè)輸送帶則將在下游需求相對較好的煤炭、電力等拉動下走出低谷,盈利能力大幅提升,凈利潤有翻倍甚至更高的增長;傳動帶和密封件價格相對穩(wěn)定,議價能力更強(qiáng),也將大幅受益于橡膠價格下跌。
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（王）