己二酸項(xiàng)目全部投產(chǎn)將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)業(yè)鏈。公司通過潔凈煤氣化技術(shù),形成“一頭三線”的柔性生產(chǎn)模式。公司己二酸項(xiàng)目合計(jì)16萬噸/年,分A線和B線(各8萬噸/年),其中A線于4月投產(chǎn)。己二酸項(xiàng)目是公司多元化發(fā)展戰(zhàn)略的一部分,其投產(chǎn)將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)業(yè)鏈。
預(yù)計(jì)未來公司己二酸業(yè)務(wù)毛利率將超過10%。我國己二酸主要用于聚氨酯(占比57.7%)和尼龍66(17.6%)等行業(yè)。由于2010年行業(yè)高景氣,2011年之后國內(nèi)己二酸新擴(kuò)建產(chǎn)能很多,據(jù)化工在線統(tǒng)計(jì),2011~2012年我國新擴(kuò)建產(chǎn)能98萬噸,若這些裝置都能按時(shí)投產(chǎn),2012年底國內(nèi)總產(chǎn)能將達(dá)到176萬噸,而目前年消費(fèi)量為65~70萬噸,國內(nèi)己二酸供過于求。公司通過成本優(yōu)勢(shì)(依托現(xiàn)有的煤氣化平臺(tái)和合成氨、氫氣等原料供應(yīng)及配套條件)、完善的聚氨酯配套原料營銷網(wǎng)絡(luò)(現(xiàn)有DMF產(chǎn)品),隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速觸底回升帶動(dòng)己二酸價(jià)格上漲,預(yù)計(jì)未來公司己二酸業(yè)務(wù)毛利率將超過10%。
近期煤炭價(jià)格快速下跌提升公司主營產(chǎn)品盈利能力。公司主要原料煙煤,近期價(jià)格快速下跌,由5月份約800元/噸,下跌至目前約700元/噸。公司主營產(chǎn)品盈利能力提升,預(yù)計(jì)醋酸業(yè)務(wù)毛利率由原來6%提升至8%,DMF由原來10%提升至15%。上半年,由于國際尿素價(jià)格高漲,帶動(dòng)國內(nèi)尿素價(jià)格高位;下半年,隨著國際尿素價(jià)格下跌、國內(nèi)新增產(chǎn)能釋放,國內(nèi)尿素價(jià)格均價(jià)將低于上半年。綜合來看,預(yù)計(jì)2012年公司尿素毛利率超過20%,是2012年公司業(yè)績的主要貢獻(xiàn)來源。
公司長期業(yè)績?cè)鲩L主要來源于新增產(chǎn)能和新建項(xiàng)目。公司現(xiàn)有醋酸產(chǎn)能50萬噸/年,未來將增加至80萬噸/年;20萬噸/年多元醇項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2013年底建成;10萬噸/年三聚氰胺項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2014建成;如果公司乙二醇項(xiàng)目取得大型化技術(shù)突破,我們預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)增加乙二醇產(chǎn)能。