國際原油價(jià)格預(yù)計(jì)仍將維持高位。一季度WTI原油價(jià)格在90-100美元每桶之間震蕩,1-2月份國際油價(jià)總體呈震蕩下滑走勢,隨后塞浦路斯問題草草了結(jié),美聯(lián)儲(chǔ)宣布繼續(xù)推進(jìn)現(xiàn)行寬松政策,市場情緒得到安撫。截止至3月28日收盤,美國WTI原油期貨價(jià)格收于97.23美元,北海布倫特原油收于109.77美元。2季度國際油價(jià)走勢以弱勢為主,但WTT90美元,Brent110美元支撐力度較強(qiáng)。
繼續(xù)看好油田工程服務(wù)行業(yè)。2012年,石油和化工行業(yè)投資增速達(dá)27%,是2008年以來的最大增速,根據(jù)行業(yè)投資周期和增長特點(diǎn),2013年行業(yè)投資預(yù)計(jì)增幅在20%以上。我國已經(jīng)出臺(tái)了對頁巖氣開發(fā)利用予以補(bǔ)貼的政策,未來頁巖油、頁巖氣將成為行業(yè)投資的重點(diǎn)領(lǐng)域之一,隨著天然氣“十二五”規(guī)劃的落實(shí),天然氣管網(wǎng)和儲(chǔ)氣庫的投資將進(jìn)一步加大。
石化行業(yè)復(fù)蘇力度有待進(jìn)一步明確。2013年前2個(gè)月,石油化工行業(yè)工業(yè)增加值同比增長12.5%,但是主要產(chǎn)品中,乙烯產(chǎn)量271萬噸,同比增長2.3%,增速同比加快1.7個(gè)百分點(diǎn),初級(jí)形態(tài)的塑料、合成橡膠產(chǎn)量等與2012年數(shù)據(jù)比較也有所好轉(zhuǎn)。地產(chǎn)新“國五條”出臺(tái)之后,地方版調(diào)控也陸續(xù)發(fā)布,盡管嚴(yán)格程度不及市場預(yù)期,但我們對于石化行業(yè)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的判斷仍需等待地產(chǎn)調(diào)控政策落實(shí)之后的數(shù)據(jù),預(yù)計(jì)不影響行業(yè)復(fù)蘇的大周期,或許只是減緩了這一過程。
煉油、塑料制品等行業(yè)盈利有望回升。1-2月份亞洲煉油毛利處于10-15美元每桶之間,經(jīng)過2次成品油價(jià)格下調(diào)之后,國內(nèi)煉廠毛利預(yù)計(jì)比亞洲平均水平較低,預(yù)計(jì)成品油與原油價(jià)格敏感性提高之后,行業(yè)虧損的概率較小,2013年煉油整體有望同比大幅改觀。另外雖然歐美經(jīng)濟(jì)增長乏力,但是我國出口情況確有明顯改善,尤其是塑料制品出口量自今年年初持續(xù)增長,我們認(rèn)為該行業(yè)復(fù)蘇彈性有望超出市場預(yù)期。
2013年二季度投資策略:弱復(fù)蘇下尋找高增長與高彈性。1、上游油氣工程服務(wù)與天然氣行業(yè),油公司2013年資本開支增長15%左右,關(guān)注中海油服(601808)、海油工程(600583);杰瑞股份(002353)、通源石油(300164)。2、輪胎行業(yè)成本低廉需求向好,我們看好風(fēng)神股份(600469)、3、汽車用改性塑料,汽車市場預(yù)計(jì)好于市場預(yù)期,看好普利特(002324)。
風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、下游需求持續(xù)不振。