石化
過去5年，中東憑借廉價天然氣，石化產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，占到同期全球新增產(chǎn)能的50%以上，壓制了全球石化產(chǎn)品的價格。但我們判斷可能由于以下幾點(diǎn)原因，未來其天然氣日益稀缺，中東產(chǎn)能擴(kuò)張將會被逆轉(zhuǎn);
1. 能源增速快：中東人口增速快，并且由于實行高補(bǔ)貼(油價僅為全球的1/3)，能源增速高達(dá)5%以上，是全球的2倍;
2. 能源結(jié)構(gòu)以氣代油：由于等熱值原油價格遠(yuǎn)高于天然氣，因此中東各國都在開始大量用天然氣替代原油發(fā)電，導(dǎo)致天然氣國內(nèi)消費(fèi)增速是原油的2倍;
3. 天然氣開始稀缺：目前中東5大石化產(chǎn)國，科威特、阿聯(lián)酋已經(jīng)開始進(jìn)口天然氣，沙特、伊朗也都沒有閑置產(chǎn)能，因此未來兩年我們統(tǒng)計中東新建石化產(chǎn)能僅有2套裝置，是過去的1/4左右，顯著放緩。
其實中東石化擴(kuò)張步伐放緩，從12年就已經(jīng)開始。過去兩年我國從中東進(jìn)口的乙烯和甲醇增速大幅放緩，量變已引起質(zhì)變，乙烯和甲醇的價格去年下半年分別上漲了30%和60%。隨著這種趨勢的延續(xù)，我們判斷未來乙烯和甲醇的價格還有進(jìn)一步上漲的空間，利好行業(yè)內(nèi)企業(yè)。
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（liu）