胶h创新?油h(hun)亦持l下?/span>
2015-9-14 来源:中国聚合物网 点击?/span>
关键词：(x)胶 h
今年上半q_(d)基金看错?jin)需求前景。低油h(hun)使得国、欧z和其他发达国家的石沚w求变得更强劲。但是他认ؓ(f)包括胶在内的一pd大宗商品现货的h(hun)D向和2014q初的一栗“它们告诉我们，全世界的大宗商品的消贚w求都停滞?jin)。?
2014q春天，对冲基金l理道格·金曾认ؓ(f)Q重要工业原料——自然橡胶的需求疲软意味着全球l济以比预期慢的速度增长。这个观点帮助一些投资者做Z(jin)“押高注做空x(chng)a(b)期货”的军_Q而这也是Merchant Commodity Fundd净回报率达?9%的原因?
?月末?jng)场波动q程中石Ҏ(gu)货在三个交易日内涨了(jin)28%后，伦敦RCMA Asset Management公司首席投资官兼共同用有人的金将q初至今跌了(jin)10%的Merchant Commodity FundUd?jin)?jng)U上?
但是随着胶h跌至q六q来的低位，他仍不看好石油ƈ且表C基金可能在市(jng)场L动消退时进一步做I石Ҏ(gu)货。持l的供应q剩和不定的石沚w求应该导致美国基准原油h(hun)格D甚至更低?009q低位每?2.7元?
金在接受?jng)场观察采访时表C：(x)“我仍认为，世界l济停滞Q我们在今年上半q看到的需求上涨状况将被证明是暂时的。?
和石油供应过剩以?qing)需求阻滞有关的问题
新兴?jng)场货币承压意味着。即使石油h(hun)g滑，q些国家的生产商们有l箋(hu)生x(chng)a(b)和其他大宗商品的动机?
与此同时Q随着炼a(b)产业q入所谓的“秋天逆{季”，需求将在近期内受到季节性因素冲凅R在“秋天逆{季”，炼a(b)厂会(x)?月关闭，10月重新装配设备，从生产夏季用Ҏ(gu)而生产冬季燃料，q可能?jng)场日需求量减少100万桶?
金称Q石油不大可能持l恢复，直到有迹象显CZ应方面出现真正的投降式局面，例如OPECl织军_削减产量。去q底QOPEC做出在a(b)价下滑之际不削减产量的决定，此D被广泛视为将高成本生产商(其是美国页岩a(b)生?排挤出局而做的尝?
高盛集团分析师们周五也看跌a(b)价前景，q警告称Q鉴于OPECx(chng)a(b)产量不断增加Q非OPEC国家x(chng)a(b)供应量能q速恢复以?qing)对x(chng)a(b)需求的质疑{因素，原a(b)h可能跌至每桶20元?
8月OPECx(chng)a(b)产量出现2月以来的首次月度下滑Q但是仍过?jin)该l织的量上限。美国页岩a(b)产量有所减少Q但是减q比许多分析师预期的。全球D重的x(chng)a(b)生国沙特(h)l抵触召开OPEC紧急会(x)议讨Z量削减?
׃国基准原a(b)在原油h(hun)g不到6月高?sh)每?07元的一半的hl束?014q_(d)暴跌成了(jin)2014q的头条l济新闻之一。在油h(hun)暴跌前，中国x(chng)a(b)[-0.34%资金研报]需求强劲和一pd的地~政M件支撑着油h(hun)。高?sh)往往鼓励生?
国北达U他州、d克萨斯州和其他地方的岩沚w命也是最大因素之一Q?008q至2014q_(d)国x(chng)a(b)生商的x(chng)a(b)日量增加了(jin)q?00万桶?
在a(b)h跌前Q激增的国x(chng)a(b)产量的媄(jing)响被中东、北非出现的包括利比亚内战在内的一pd事g削弱Q这些事件要么对x(chng)a(b)产量造成重压Q要么x(chng)a(b)?jng)场参与者对q些地区x(chng)a(b)生的潜在损p战心(j)惊?
金称Q“美国石油供应增量被吸收?jin)，q是因ؓ(f)其他地区有太多的问题。?
2014q夏天，金越来越质疑?jng)场可能l箋(hu)吸收供应Q此外，他和同事也越来越怿需求前景没有那么强劌Ӏ?
胶需求停滞是一个线?
现在说说胶。金通过U营实物大宗商品交易公司RCMA集团深入?jin)解了(jin)全球经基本面。金是这家公司的总裁兼最大股东，而这家公怸要做胶、棉花、咖啡、糖、化肥和其他大宗商品买卖?
金称Q“我们花?jin)很多时间研I数据，׃(jin)很多旉与做大宗商品实物买卖的h交流Q还׃(jin)很多旉建立我们认ؓ(f)的达成良好的风险回报交易的最好途径的模型。”去q春天，q些提供?jin)关键线索?
直至今年W一季度Qa(b)价仍在下跌，3月a(b)仯?qing)六q来低位每桶不到44元。之后受到季节性需求回升的驱动有所上涨Q这令包括金在内的许多看跌a(b)L(fng)人大吃一惊。这ơ回弹?月美国基准原油h(hun)格回升至每桶60元以上。然而今q夏末，油h(hun)又面临新的压力，国基准原a(b)创下?009q?月以来的CU录Q每桶不?0元?
油h(hun)q速回升，金仍预期大宗商品h疲Y
但是?月跌至低位后Q原油h(hun)格就像一根被拉טq度的橡胶带q速弹回，三个交易日涨?8%Q这是自1990q以来最大的三日涨幅?
q个h动向对于仍看跌a(b)L(fng)金来说ƈ不是好事Q即使西德克萨斯州中质a(b)和布伦特原a(b)期货自去q年底以来都下跌?4%以上?
金承认，今年上半q_(d)基金看错?jin)需求前景。低油h(hun)使得国、欧z和其他发达国家的石沚w求变得更强劲。但是他认ؓ(f)包括胶在内的一pd大宗商品现货的h(hun)D向和2014q初的一栗“它们告诉我们，全世界的大宗商品的消贚w求都停滞?jin)。?
9月初Q橡胶h(hun)格创C。当油h(hun)?月底成功回升的时候，其他大宗商品?jng)场和自然资源公司的股h(hun)q没有同步回升?
金找不到原a(b)8月底回升的明显触媒。“我认ؓ(f)油h(hun)只会(x)大幅下滑Qh们都在抛售所持头寸。”近来a(b)hL动受到和油市(jng)基础面无关的因素的驱动，如中国股?jng)暴跌?
大宗商品h可能波动Q这q不是秘密。即?014q表C直不错，?014q?月开始做I石Ҏ(gu)货后QMerchant基金面(f)隑օ。中东一pd动荡让看涨原油h(hun)格的人齐声欢|使Merchant暂时׃(jin)脚步?
金称Q抛开q日波动不说Q在有可靠迹象显CZ应方面将投降削减产量前，看跌油h(hun)的h都有可能战胜?
?001q至2002q_(d)上一ơ大宗商品h(hun)D臌底时Qh们纷UL(fng)?jin)橡胶?wi)。我q没看到大宗商品业出现削减能状况，在我们看C些合适的供应斚w的反应前Q我不认Zh(hun)D底了(jin)。?
对冲基金数据公司Preqin的数据显C，2014q_(d)Merchant是宏观策略系列基金中表现最好的一个，在所有基金中表现排名W六佟?
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