2015q我国GDP增?.9%的确来之不易Q世界整体经增速创6q来CQ大宗商品h(hun)格深度下跌，国际贸易受到极大冲击Q经下行压力较大，在这L(fng)情况下涂料行业的持箋增长态势正在受到较大的冲凅R?
据中国化工和学会(x)涂料专委?x)了解，q期虽然油h(hun)仍然在相对的底部徘徊Q涂料终端市场需求也仍未出现明显的复苏迹象，但部分涂料原材料h却开始轮番上涨，部分其他大宗商品也出C普涨行情?
两周来，华东地区甲苯h?650?吨左右上涨至3?日的5150?吨左叻I涨幅?0%Q溶剂二甲苯h(hun)g4580?吨左右上涨至3?日的5100?吨左叻I涨幅?1%Q丙烯酸h?000?吨左右上涨至3?日的5250?吨左叻I丙烯怸酯h(hun)g5800?吨左右上涨至3?日的6500?吨左叻I涨幅?2%Q其他化工品如丁二烯暴涨33%Q乙二醇大涨13%Q上周PTA期货涨停Q甚至一向L动不大的乙烯和丙烯也都大?%以上QMDI(PM2000)h?月底9800?吨上涨到3??0500?吨，涨幅?.1%?
颜填料市ZQ钛白粉更是在厂家的协力下，出现数轮普涨行情Q??日龙蟒钛业通知l销商，x起金U石型品再ơ涨?00?吨，涨h(hun)后公司R-996、LR-961、LR-952报h(hun)10800?吨，、LR-997、LR-982、LR-108报h(hun)11100?吨，LR-972报h(hun)10500?吨。几轮涨价下来，相比q初hQ国内金U石型钛白粉产品hq_涨幅已经过12%?
而在防腐涂料企业x的金属锌、金属铜{期货市场，2016q以来同样出C持箋上涨的态势Q例如沪?604Qh(hun)g1月中旬的12400?吨一路飙升至3?日的14690?吨，涨幅辑ֈ18.5%Q沪?604h同期也从34500?一UK升至3?日的高点39000?吨，涨幅?3%?
然而，需求端q没有明昄改善Q而且本轮化工品h(hun)格反弹体现出来的特点是中品涨q较大，反而下品提h较滞后，仅仅Ҏ(gu)原料涨h(hun)的被动反应。那么，本轮反弹的根本原因何在呢?《华?dng)街见闻》的一分析指出，其核心在于成品a(b)库存D极限D炼厂大面U减产，q而造成矛_中游产品供给紧张。以化工品丁二烯ZQ丁二烯大涨的原因是供给端量下滑。全球丁二烯几乎全部来自于乙烯裂解的副品，׃占石化M量比重很低，只有4%左右Q所以无Zh(hun)格高低都不会(x)影响矛_装置开工率。另外丁二烯常压下ؓ(f)气态，自聚能力很强Q基本上没办法囤货，所以h(hun)格端对石化能开工率非常敏感。在目前需求疲q大背景下Q丁二烯h能够大涨Q很大程度上可以认定矛_开工率在大q下滑?
但问题也随之而来Q无论是北美q是东亚Q现在炼油h(hun)差都处于历史高位Q而中国更是由于在50元附近成品油h(hun)格停止下调，相比目前仅ؓ(f)35元原料成本Q其15元的h(hun)差基本都可以完全转换为利润，毛利之高CI前的程度，q个旉炚w择停Q无疑是令h费解?
库容极限是石化减产的Ҏ(gu)原因。从2014q开始，油h(hun)暴跌的根本原因在于全球成品a(b)消费需求低qP而所有油国又都不减产，供给开始持l大于消贚w求，两者之间的差额只能靠库存需求来弥补。这体现在两个方面，一个是原a(b)库存的提升，另一个就是成品a(b)库存的提升?
目前Q成品a(b)库存在全球各个区域都已经辑ֈ了历史高位，而经历了冬季取暖用a(b)高峰后，3-4月成品a(b)消费又进入了阶段性的低谷。炼厂即使盈利能力再好，也只能选择停修来~解胀库的压力?
lg所qͼ二季度高库存?x)持l压制炼厂开工率Q所以化工品h相对?x)维持比较强ѝ?
