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　　周四橡膠價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。日膠早盤高開低走，前期跳空缺口壓制較大。市場(chǎng)總持倉量需三日萎縮，持倉顯示，三菱凈多頭寸減少，和CSJL等轉(zhuǎn)增空頭頭寸。伴隨近期商品市場(chǎng)空頭氛圍和來自匯市的壓力，外盤膠價(jià)短期重回300關(guān)口難度較高�？偝山涣靠�，本月過半時(shí)間內(nèi)成交量已超過去年同期，九月豐產(chǎn)并創(chuàng)造產(chǎn)量同比增加的事實(shí)幾成定局。新加坡市場(chǎng)膠價(jià)延續(xù)弱勢(shì)整理，圍繞2700-2750美元一線展開整理。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)口膠價(jià)相對(duì)跌幅有限。RSS3報(bào)2910美元，SMR20報(bào)2900美元，STR20報(bào)2890美元，SIR20報(bào)2850美元。進(jìn)口價(jià)走低，約合25500元，復(fù)合膠價(jià)23500元，國(guó)內(nèi)墾區(qū)，掛單510噸，均價(jià)24953元。市場(chǎng)成交價(jià)繼續(xù)走低至24000元上下，但量較少，后期仍需關(guān)注。伴隨近期原油市場(chǎng)疲弱，合成膠價(jià)難成天膠支撐，均價(jià)降至20500-21500元區(qū)間。從價(jià)差看期現(xiàn)巨大的價(jià)差反映出交割帶來的現(xiàn)貨供應(yīng)壓力。我們認(rèn)為，比較值得關(guān)注的是現(xiàn)貨同901合約的巨大價(jià)差。日膠跌破300日元后，我們不得不為遠(yuǎn)月價(jià)格重新定位�？紤]到商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)空以及工業(yè)品轉(zhuǎn)入弱勢(shì)的情況，作為方向性品種的橡膠思路轉(zhuǎn)空。考慮到近月多頭巨量交割造成的流動(dòng)性缺失，造成短期投機(jī)力量不足，可能影響價(jià)格波動(dòng)和投機(jī)收益率。內(nèi)外盤弱勢(shì)決定膠價(jià)近期反彈高度有限。

 

　　 技術(shù)上，膠價(jià)低開低走，日內(nèi)成交達(dá)到54萬手，但持倉量小幅增加，資金繼續(xù)向遠(yuǎn)月移倉。市場(chǎng)仍舊處于下行趨勢(shì)，做多動(dòng)能不足，空頭活躍。從歷史經(jīng)驗(yàn)來說，811-901合約價(jià)差歷史上僅兩次出現(xiàn)近高遠(yuǎn)低結(jié)構(gòu)，受此影響，我們認(rèn)為，存在一定概率參與價(jià)差機(jī)會(huì)。就單邊市場(chǎng)來看，膠價(jià)仍存下行空間，但考慮到實(shí)際交割量較少，空間不似PTA那般巨大。本輪滬膠下探反彈乏力，近月存在創(chuàng)出新低可能。

 

　　 操作上，空單持有。