橡膠
我國橡膠需求旺盛，但同比還是受到影響。中國橡膠工業(yè)協(xié)會會長范仁德(Fan Rende)估計2009橡膠需求量料增加7.3%至590萬噸，2008年，中國橡膠消費量增幅為8.9%。國外市場尤其是亞洲橡膠現(xiàn)貨市場價格堅挺的原因是中國需求復蘇，對橡膠需求量大增。目前泰國、馬來西亞原料吃緊；得益于中國市場需求旺盛，4月產(chǎn)能早已售罄； 泰國碗膠原料明顯不足，受買盤支持價格近日快速上揚，已接近煙片原料；馬來西亞也大量從泰國邊境進口碗膠原料。供應商開始擔憂4、5月標膠產(chǎn)量。 國內(nèi)海南即將開割，不過開割后的產(chǎn)品很有可能大部分用于收儲，橡膠協(xié)會會長朱秀巖周三稱國儲局4月中旬之前將自國內(nèi)農(nóng)場收儲5萬噸天然橡膠。這在今年算是最有利的消息了，極大的緩解了去年市場在需求方面的擔憂。
五、全球今年天膠產(chǎn)量較為平穩(wěn)
國際橡膠會議組織(IRCo)每月ANRPC公告預計，2009年印尼天然橡膠的產(chǎn)量將小幅增長，但本次預測只有7個生產(chǎn)國中的6個參與，世界上最大的天然橡膠生產(chǎn)國泰國并沒有參與預測。最近國際橡膠研究小組預測，2009年全球天然橡膠消費量在很可能達到924.2萬噸，而全球橡膠產(chǎn)量預計將達到935.5萬噸。
天然橡膠第二大生產(chǎn)國印度尼西亞，預計2009年的產(chǎn)量可能略有上升，至285.2萬噸；馬來西亞2009年產(chǎn)量預期從2008年的107.8萬噸下降到102.3萬噸；印度2009年產(chǎn)量預期增長1.1%至89萬噸；越南2009年產(chǎn)出預期將下滑至65萬噸，2008年產(chǎn)量為66.29萬噸。
圖4 上海期貨交易所天膠庫存情況(單位：噸)
圖為上海期貨交易所天膠庫存情況走勢圖。（圖片來源：大陸期貨）
從上海交易所庫存情況來看，交易所庫存連續(xù)減少，說明天膠市場上的交割意愿不強，供應開始由寬松轉(zhuǎn)向緊張了。
六、現(xiàn)貨價格居高不下，企業(yè)從期貨市場接貨意愿增強
受國家收儲政策的支撐，國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價格近一段時間一直維持在高位運行。根據(jù)中橡網(wǎng)的電子報價顯示，2009年年初至今國內(nèi)5號標膠基本維持在14000-15000元/噸的區(qū)間振蕩，雖然3月16、17日一度下跌至13600元/噸，但立即引發(fā)買盤，連續(xù)兩天成交60噸，也是自1月5日以12700元/噸成交60噸后的首次成交，顯示現(xiàn)貨市場在13600元/噸下方購買力較強。而從東南亞地區(qū)進口的價格也不低，根據(jù)IRCO發(fā)布的4月裝船價顯示，泰國RRS3報價51.9泰銖/公斤，印尼報價136美分/公斤，馬拉西亞報價139.6美分/公斤，折算到中國的價格也基本在14500-15000元/噸，相對于期貨市場近月合約13000元、遠月合約12500元左右的價格，現(xiàn)貨價格明顯偏高，部分用膠企業(yè)考慮從期貨市場接貨的意愿增強，從剛進入交割的0903合約仍有5676手持倉上(折合28380噸)可以看出一些端倪。
七、國際原油價格反彈間接刺激天膠市場
天膠與合成橡膠具有一定替代效應，進而導致國際原油價格與天膠價格保持較高的關聯(lián)性，據(jù)有關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近年二者之間的關聯(lián)系數(shù)在0.7-0.8。近期國際原油價格在美國和中國等消費大國持續(xù)增加儲備的影響下，呈現(xiàn)探底回升走勢，最高反彈幅度達30%，雖然3月15日OPEC并沒有再次減產(chǎn)，出乎市場預期，但周一國際原油價格并沒有殺跌，而是繼續(xù)逼近50美元的近期高位。周三EIA公布原油庫存增加200萬桶，國際原油價格也僅小幅回落，顯示國際原油市場短期存在回暖跡象，受此影響，預計天膠市場將間接受到提振。
綜合分析，盡管全球宏觀經(jīng)濟形勢依舊不太樂觀，歐美汽車業(yè)仍沒有渡過寒冬，導致天膠中長期走勢存在不確定性，但在國內(nèi)收儲以及汽車振興政策的保駕護航下，加之國際原油價格重新逼近50美元高位對天膠形成支撐，同時技術上兩次調(diào)整底部逐漸抬高。我們認為，短期滬膠在12000下方支撐較強，盡管12500元一線多空方分歧較大，但近期振蕩上行的動力猶存，仍有沖擊前期高點13500元的可能。
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