第一部分：走勢(shì)回顧
圖為PTA與WTI原油價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：中信建投期貨）
資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng) 中信建投期貨
第三季度，國(guó)際原油在60-75美元區(qū)間形成振蕩走勢(shì)，而PTA則上演了過(guò)山車(chē)行情。雖在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期以及美元持續(xù)走軟的帶動(dòng)下，國(guó)際原油曾突破6月份高點(diǎn)72.68美元并創(chuàng)下年內(nèi)新高，但受需求疲弱拖累，期價(jià)在75美元重要關(guān)口受阻。經(jīng)過(guò)7月份的快速上漲之后，在上游成本支撐減弱和下游行業(yè)去庫(kù)存化的雙重打壓下，PTA在8月份觸及8400元年內(nèi)新高之后便狂跌不止，跌幅超過(guò)20%。
第二部分：市場(chǎng)分析
一、 全球經(jīng)濟(jì)步入初步復(fù)蘇 美元面臨進(jìn)一步下行壓力
從世界各主要經(jīng)濟(jì)體公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明顯，開(kāi)始進(jìn)入初步復(fù)蘇階段。首先，工業(yè)產(chǎn)出延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，其中美國(guó)PMI指數(shù)連續(xù)2個(gè)月超過(guò)50，日本PMI指數(shù)連續(xù)3個(gè)月超過(guò)50，歐元區(qū)PMI指數(shù)也創(chuàng)下反彈以來(lái)新高49.3。其次，消費(fèi)穩(wěn)定回升，其中美國(guó)7月個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比上升0.25%，連續(xù)3月正增長(zhǎng)，8月零售銷(xiāo)售同比跌幅繼續(xù)收窄，9月消費(fèi)者信心指數(shù)也大幅攀升至73.5；歐元區(qū)以及日本的零售銷(xiāo)售和消費(fèi)者信心也出現(xiàn)不同程度的好轉(zhuǎn)。再次，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，新屋開(kāi)工量止跌企穩(wěn)，9月MBA抵押貸款市場(chǎng)綜合指數(shù)較上月大幅上升，預(yù)示未來(lái)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)將進(jìn)一步回暖。最后，各國(guó)就業(yè)狀況依舊不容樂(lè)觀，9月美國(guó)失業(yè)率進(jìn)一步上升至9.8%，歐元區(qū)失業(yè)率也上升至9.6%。
值得一提的是，雖然經(jīng)濟(jì)狀況較好的以色列和澳大利亞率先加息，但目前各主要經(jīng)濟(jì)體的就業(yè)狀況仍舊堪憂，加上通貨緊縮壓力依舊不小(美國(guó)CPI、PPI同比跌幅收窄，通貨緊縮壓力有所減小，但歐元區(qū)通貨緊縮形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。)，筆者認(rèn)為，在年內(nèi)各主要經(jīng)濟(jì)體采取加息舉措的可能性比較小。從各主要經(jīng)濟(jì)體領(lǐng)先指標(biāo)來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始步入初步復(fù)蘇階段，但復(fù)蘇力度還比較小。
圖為主要國(guó)家制造業(yè)PMI指數(shù)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：WIND 中信建投期貨）