3、庫存因素
10月份上海交易所天膠庫存和期貨倉單繼續(xù)呈現(xiàn)增加趨勢。表明現(xiàn)貨標(biāo)膠銷售不暢，，期現(xiàn)價(jià)差維持高位，套保商積極入庫參與性高。本月庫存從9月底的98053噸增加到10月23日的110683噸，其中期貨倉單從73990增加到83080噸，增加的幅度較大。倉單增幅基本趕上庫存增幅，預(yù)示現(xiàn)貨套保開始逐步有轉(zhuǎn)入實(shí)際交割的意向。后期只要期價(jià)價(jià)差繼續(xù)維持高位水平，以及2010年關(guān)稅調(diào)整的到來現(xiàn)貨商仍可能繼續(xù)在期貨上建立套保頭寸，交易所庫存仍將繼續(xù)增加。但國內(nèi)產(chǎn)量開始轉(zhuǎn)入低峰期，以及復(fù)合膠高企等因素，也可能給庫存變動(dòng)帶來一些變數(shù)。
圖為上海交易所每周膠庫存走勢圖。（圖片來源：中瑞金融）
交割方面，在庫存增加的同時(shí)，10月合約的交割量卻略少于上年同期，但明顯低于9月份合約。10月合約的交割量達(dá)到536手(單邊)。展望11月合約，從目前911合約單邊5000多手的持倉水平來看，預(yù)計(jì)交割量將明顯大于10月份水平，并高于去年同期水平。去年同期的交割量為單邊895手。
圖為上交所天膠月度交割情況走勢圖。（圖片來源：中瑞金融）
4、原油因素
原油對天膠的影響主要有兩方面：一是商品市場的領(lǐng)頭羊；二是合成膠的上游產(chǎn)品，對天膠有明顯的影響力。10月份原油整體表現(xiàn)為大幅上漲，上漲幅度在15%以上。主要原因是對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，以及美元出現(xiàn)持續(xù)下跌。中期來看，原油將保持上漲趨勢，目前多家機(jī)構(gòu)預(yù)測明年油價(jià)將漲至100美元\桶。但短期內(nèi)，原油上漲幅度過大，技術(shù)上有調(diào)整的要求。后期關(guān)注美元走向與原油庫存。
圖為美原油指數(shù)走勢圖。（圖片來源：中瑞金融）