日本橡膠貿(mào)易協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)2009年9月天然橡膠進(jìn)口量為46,383噸，環(huán)比增加7.5%，8月進(jìn)口量為43,149噸。而1-9月，該國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估為433,035噸。在過(guò)去的數(shù)個(gè)月日本橡膠庫(kù)存大幅下滑，導(dǎo)致消費(fèi)商采購(gòu)量增加。
截至11月20日，日本天然橡膠庫(kù)存共有4,721噸，較11月10日的紀(jì)錄低位3,902噸增長(zhǎng)21%。前次紀(jì)錄低點(diǎn)是在2008年10月創(chuàng)下，
圖7 日本天然橡膠庫(kù)存
圖為日本天然橡膠庫(kù)存走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：神華期貨）
3. 宏觀經(jīng)濟(jì)與金融屬性因素分析
美國(guó)勞工部報(bào)告顯示，美國(guó)10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少19萬(wàn)人，10月份失業(yè)率從九月份的9.8%攀升至10.2%，1983年以來(lái)首次突破10%關(guān)口。經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)并沒(méi)有帶動(dòng)就業(yè)市場(chǎng)的恢復(fù)，美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要原因是政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推動(dòng)作用，所以隨著經(jīng)濟(jì)刺激政策逐漸到期，企業(yè)普遍擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否有效地轉(zhuǎn)化為由消費(fèi)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)的內(nèi)生性增長(zhǎng)模式，所以繼續(xù)裁減人手以減少成本渡過(guò)經(jīng)濟(jì)寒冬。美國(guó)9月份的貿(mào)易赤字急劇上漲了18.2%，達(dá)到365億美元。9月份的貿(mào)易逆差明顯超出了人們的預(yù)料，是其自1999年2月份以來(lái)的最高單月漲幅，也是自2009年1月份以來(lái)的最大貿(mào)易逆差。
高達(dá)10.2%的失業(yè)率再次提醒市場(chǎng)，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程并非一帆風(fēng)順。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，失業(yè)率是美國(guó)貨幣政策最重要的參照指標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)只有在失業(yè)率見(jiàn)頂?shù)臄?shù)個(gè)月后才會(huì)開(kāi)始加息。疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)確認(rèn)了最近一次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上有關(guān)"利率將在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持在極低水平"的觀點(diǎn)。因此市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)升息的預(yù)期再次降低，加上超出預(yù)期的貿(mào)易赤字可能會(huì)拖慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，令美國(guó)政府降低對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度的樂(lè)觀預(yù)期，鞏固了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)可能繼續(xù)維持弱勢(shì)美元以提高出口競(jìng)爭(zhēng)能力的觀點(diǎn)。低息美元作為國(guó)際融資貨幣角色的地位仍將穩(wěn)固，美元承壓下跌將對(duì)原油等大宗商品的價(jià)格構(gòu)成有力的支持。
圖8 美元指數(shù)與國(guó)際原油期貨走勢(shì)對(duì)比
圖為國(guó)內(nèi)汽車(chē)月度產(chǎn)量和銷售量圖。（圖片來(lái)源：神華期貨）
4. 國(guó)內(nèi)車(chē)市產(chǎn)銷分析
在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的大背景下，同時(shí)受益于小排量汽車(chē)購(gòu)置稅減免、汽車(chē)以舊換新和汽車(chē)下鄉(xiāng)等政策，國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)逐步呈現(xiàn)出產(chǎn)銷兩旺勢(shì)頭，到目前為止已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月產(chǎn)銷超過(guò)100萬(wàn)輛。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2009年10月，汽車(chē)產(chǎn)銷分別完成125.80萬(wàn)輛和122.63萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)79.79%和72.48%。，1-10月份中國(guó)汽車(chē)銷量增長(zhǎng)37.7%，累計(jì)產(chǎn)銷量超過(guò)1000萬(wàn)輛。在購(gòu)置稅減免等優(yōu)惠政策的刺激下，今年國(guó)內(nèi)車(chē)市走出了紅火的行情，有望對(duì)沖國(guó)內(nèi)因特保案而損失的輪胎需求。