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　　近日NYMEX原油期貨價格在振蕩區(qū)間逐步縮窄收斂后終于向下突破，價格再次運行于50美元下方。起初美國股市繼續(xù)走高，標準普爾500指數(shù)錄得連續(xù)第6周上揚，因樂觀的消費者信心指數(shù)使經(jīng)濟企穩(wěn)的希望增強，投資者押注將有更多強勁的公司業(yè)績出爐。加之消費者信心指數(shù)等部分數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，使油價受到支撐并運行于50美元之上。但隨后5月合約即將到期，且市場對近期主要銀行公布的一連串強于預期的季度財報感到懷疑，導致美股暴跌。同時避險需求驟增，導致美元破位上行至近期新高，從而重挫油價。5月合約單日下跌4.45美元，跌幅8.84%，從而打破了近期盤整格局。在5月合約到期后，6月合約反彈受限，因美元強勢，且預期美國原油庫存繼續(xù)增加。雖然最新的庫存報告顯示庫存確實進一步增加，但油價在股市反彈的引領下得以維持。截至4月22日，NYMEX 6月原油期貨結(jié)算價收高0.30美元，或0.62%，報每桶48.85美元。

　　據(jù)美國能源資料協(xié)會(EIA)石油統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日當周，美國商業(yè)原油庫存再增386萬桶，總量至3.706億桶，增幅高于分析師預估的250萬桶。當前水平高于去年同期5452萬桶或17.2%；同時高于近5年同期水平4751萬桶或14.7%。當周原油日進口量增46萬桶，至986萬桶。而原油與石油產(chǎn)品日凈進口量亦增加53萬桶至1106萬桶。另外，當周煉廠產(chǎn)能利用率大幅回升3.07個百分點至83.44%，但目前水平還低于近5年同期均值5.50%。當周原油庫存連續(xù)第7周增加，總量增2001萬桶，達近19年來最高水平。雖然當周煉廠開工水平有較大的回升，但進口量亦同步增加，使得原油庫存依舊保持了增加態(tài)勢。

　　美國戰(zhàn)略儲備石油儲備庫存(SPR)當周再增130萬桶，總量至7.154億桶。最近6周該庫存保持了快速增長，平均每周增加超過160萬桶，進一步擴大了總體原油庫存量。另外，汽油庫存當周增80萬桶，總量至2.173億桶，之前預計為減少90萬桶。當周原油向煉廠的日輸入量增53萬桶，至1452萬桶。而同期進口出現(xiàn)明顯增加，因此使得汽油庫存量意外增加。目前汽油庫存水平高于去年同期474萬桶或2.2%，并高于近5年同期均值1375萬桶或6.8%。

　　此外，當周取暖油庫存略減9萬桶，總量至3623萬桶。目前水平較去年同期相比高出1414萬桶或64%，但僅高于近5年同期均值668萬桶或1.9%。同時，餾分油庫存當周增加268萬桶至1.423億桶，之前預期為減少90萬桶。不過近5周內(nèi)該庫存有3周下滑，總量仍呈下降狀態(tài)。不過后期煉廠開工率上升或令這一狀況改觀。當前該庫存水平仍遠高于去年同期3761萬桶或35.9%，同時高于近5年同期平均水平3334萬桶或30.6%。

　　4月份以來，美國煉廠產(chǎn)能利用率一直處于80%左右的低點，因為春季檢修以及消費者及商業(yè)需求降低。當周大幅回升超3%，一方面說明部分煉廠近期結(jié)束了維修；另一方面近期煉廠利潤率開始好轉(zhuǎn)。同時，也可能是市場需求開始好轉(zhuǎn)的跡象。預計未來煉廠產(chǎn)能利用率或進一步改善，這將有助于削弱不斷增加中的原油庫存。但是我們看到在產(chǎn)能利用率提高的同時，進口水平也出現(xiàn)明顯上升，而目前來看市場需求也未見明顯好轉(zhuǎn)，據(jù)統(tǒng)計美國上周成品油需求較去年同期減少6.5%。所以短期內(nèi)庫存因素還很難轉(zhuǎn)變壓制油價的角色。

 

　　從全球經(jīng)濟運行情況來看，經(jīng)濟仍呈下行趨勢。且數(shù)據(jù)疲軟，市場憂慮再起，令在危機下對油價具有指引作用的股市上沖力道不足，并有出現(xiàn)階段性頭部的跡象。23日出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，全美不動產(chǎn)協(xié)會(NAR)公布美國3月成屋銷售再度大幅下跌。上周美國請領失業(yè)金人數(shù)增加至紀錄新高。另外，近日國際貨幣基金組織(IMF)在其最新的全球經(jīng)濟前景報告中下調(diào)了全球經(jīng)濟增長預估。表示全球經(jīng)濟已陷入嚴重萎縮，今年可能萎縮1.3%，為第二次世界大戰(zhàn)以來最嚴重的情況。而僅在三個月前，IMF還預估今年全球經(jīng)濟增長0.5%。

　　供應方面，盡管OPEC一直在減產(chǎn)，但減產(chǎn)速度有所放緩。咨詢機構Oil Movements本月23日表示，未計入安哥拉和厄瓜多爾的石油輸出國組織(OPEC)各成員國，在截至5月9日的四周內(nèi)，石油日均出口料預計少13萬桶，下降幅度遠遠低于前幾周。與此同時，美國商業(yè)原油庫存位于19年高點，若再加上快速增長的戰(zhàn)略儲備原油庫存，則增幅總量將更大。而市場需求卻處于10年低點。

　　從市場整體情況來看，原油價格在經(jīng)過多日的盤整并逐漸收斂后選擇了向下突破，而這與近期股市再現(xiàn)暴跌密不可分。因在危機的情況下，股市更能表現(xiàn)出當前的經(jīng)濟形勢。從權威機構的報告和近期的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，目前經(jīng)濟仍處于下行趨勢之中。就業(yè)市場受到的沖擊較大，令消費需求降低。另外，市場供需方面，美國原油庫存持續(xù)增加，并達到自1990年以來的最高位，而同時需求也降到了10年低點。所以原油價格總體仍處于振蕩筑底的階段，市場將受階段性因素影響，包括交易者的信心等等。所以未來一定時期內(nèi)油價仍脫離不了振蕩的格局，除非經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，需求出現(xiàn)連續(xù)的實質(zhì)性改善。而目前這一階段市場利空的因素占據(jù)主導，料短期內(nèi)原油還有下行壓力，但應以振蕩的方式演繹，且下行空間應較為有限。目前NYMEX 6月原油期價下方支撐在48美元，上方阻力在51美元一線。