2008年12月2日，陶氏化學(xué)宣布科陶石化將于2009年1月1日起正式運(yùn)營(yíng)。但就在2008年的最后一天，陶氏收到科威特石化的正式書面通知，后者稱由于科威特最高石油委員會(huì)撤回預(yù)先做出的批準(zhǔn)，陶氏與其成立合資企業(yè)之交易的完成必須延期。
這對(duì)陶氏顯然是一個(gè)沉重的打擊，穆迪因此將陶氏的投資評(píng)級(jí)由A3調(diào)降至Baa1。
在得知科威特石化的決定后，利偉誠(chéng)當(dāng)時(shí)表示，“鑒于我們已經(jīng)在審批程序中，過去一周發(fā)生的事件極其令人失望并且完全出乎預(yù)料�？仆胤矫娴男袨槭沟梦覀儽仨毑扇「麛嗟男袆�(dòng)�！�
利偉誠(chéng)所指的“更果斷的行動(dòng)”包括建立一個(gè)正式的流程來尋找合資企業(yè)伙伴。陶氏相信，一旦基礎(chǔ)塑料業(yè)務(wù)的新合資企業(yè)合作伙伴得以確定，加上部分業(yè)務(wù)的加速出售，這些共同產(chǎn)生的收益將超過原本陶氏預(yù)期從科陶石化獲得的資金。
但在短暫的時(shí)間內(nèi)，陶氏新合資伙伴的暫時(shí)難產(chǎn)讓資金不足的陶氏對(duì)羅門哈斯的收購(gòu)變得困難起來。
陶氏一度準(zhǔn)備放棄。由于陶氏化學(xué)未能如期完成收購(gòu)，2009年1月底，羅門哈斯一紙?jiān)V狀將陶氏化學(xué)告上法院。
陶氏化學(xué)CEO利偉誠(chéng)向外界表示，他希望最終能完成對(duì)羅門哈斯的收購(gòu)，但在當(dāng)前非常不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，將兩家公司硬合并在一起，是非常莽撞的行動(dòng)，肯定無法存續(xù)下去，因此此時(shí)放棄收購(gòu)羅門哈斯是不得已的選擇。
據(jù)知情人士告訴記者，陶氏收購(gòu)所需的過橋貸款成為雙方爭(zhēng)執(zhí)的焦點(diǎn)。
羅門哈斯堅(jiān)持認(rèn)為，陶氏化學(xué)通過事先確定的過橋貸款以及伯克希爾哈撒韋公司和科威特投資局提供的40億美元資金，足以完成對(duì)羅門哈斯的收購(gòu)。另外，陶氏化學(xué)可在完成購(gòu)并羅門哈斯后賣掉部分業(yè)務(wù)獲得收益，還可以尋找更多的融資渠道等。
而陶氏化學(xué)則擔(dān)心這筆需要在2010年4月歸還的過橋貸款若用作收購(gòu)資金，將成為可能壓倒新陶氏的幾根“稻草”之一。
在并購(gòu)雙方以及貸款方的多次溝通下，這起并購(gòu)案在3月終于峰回路轉(zhuǎn)。
3月上旬，在花旗銀行等貸款商同意將這起交易的過橋貸款期限延長(zhǎng)一年的前提下，陶氏化學(xué)和羅門哈斯通過和解談判達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，訴訟案因此不了了之。包括交易費(fèi)用和延滯罰款在內(nèi)，陶氏將為此支付163億美元。根據(jù)大幅修改后的交易條款，羅門哈斯的兩大股東哈斯家族和約翰·保爾森同意按照面值，購(gòu)買陶氏發(fā)行的25億美元永久優(yōu)先股，而非直接獲得現(xiàn)金。另外，哈斯家族信托基金還將對(duì)陶氏的股票做出5億美元的額外投資。這些都有助于陶氏盡快還清過橋貸款。
初衷難改
究竟是什么原因讓陶氏甘愿冒如此大的風(fēng)險(xiǎn)完成對(duì)羅門哈斯的收購(gòu)？
陶氏并非沒有想過放棄，否則雙方也不會(huì)一度鬧上法庭。但對(duì)陶氏而言，如果就此放過羅門哈斯，則意味著其構(gòu)建“明日陶氏”的計(jì)劃大部分落空，這并非陶氏希望看到的未來。
事實(shí)上，收購(gòu)羅門哈斯是陶氏轉(zhuǎn)型的必由之路。
就復(fù)雜的化工行業(yè)而言，不同的業(yè)務(wù)板塊受行業(yè)周期和成本波動(dòng)的影響各不相同，處于產(chǎn)業(yè)鏈前端的烯烴類等能源化工業(yè)務(wù)受原料價(jià)格上升的負(fù)面影響較大，而處在產(chǎn)業(yè)鏈中下游的功能化學(xué)品業(yè)務(wù)則具備更強(qiáng)的盈利能力，其產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)率超過8%。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也許可以說明陶氏通過收購(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的緊迫性。
近年來，陶氏曾經(jīng)引以為傲的基礎(chǔ)化學(xué)品業(yè)務(wù)已經(jīng)不再能被公司倚為支柱。數(shù)據(jù)顯示，從2004年到2007年，陶氏基礎(chǔ)化學(xué)品業(yè)務(wù)板塊的息稅前利潤(rùn)就不斷下跌，從最初的16億美元下挫至2007年的8.13億美元。2008年，這一數(shù)據(jù)更進(jìn)一步下跌到1500萬美元。
相對(duì)于整個(gè)業(yè)務(wù)板塊56億萬美元的銷售額，1500萬美元的數(shù)據(jù)實(shí)在是微不足道，但這顯然是陶氏凈收入下降79%的拖累之一。
羅門哈斯的日子則要好過得多。
作為全球領(lǐng)先的特殊化學(xué)品公司之一，羅門哈斯主要為建筑、電子、個(gè)人護(hù)理、包裝、運(yùn)輸和制藥等行業(yè)提供專業(yè)材料產(chǎn)品，2007年銷售額為89億美元。2008年雖然受到金融風(fēng)暴的襲擊，但羅門哈斯的年銷售收入仍較2007年增長(zhǎng)了8%。
因此，對(duì)于陶氏而言，傳統(tǒng)的關(guān)閉工廠和削減產(chǎn)能等方法并非長(zhǎng)久之計(jì)，通過收購(gòu)羅門哈斯向利潤(rùn)增長(zhǎng)性企業(yè)轉(zhuǎn)型也就成為必然的選擇。
陶氏化學(xué)新聞發(fā)言人ChrisHuntley曾通過郵件對(duì)本報(bào)表示，陶氏和羅門哈斯“兩家公司的產(chǎn)品線真正重疊的部分很少，因此陶氏收購(gòu)羅門哈斯的動(dòng)因是創(chuàng)造協(xié)同增長(zhǎng)，即將產(chǎn)品和技術(shù)互補(bǔ)，從而為陶氏帶來新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，包括電子材料、涂料、水、個(gè)人護(hù)理、建筑和包裝材料，這些領(lǐng)域都是未來發(fā)展?jié)摿薮蟮氖袌?chǎng)�！�
按照計(jì)劃，陶氏將以羅門哈斯為核心打造一個(gè)營(yíng)業(yè)額140億美元的多元化業(yè)務(wù)部門——陶氏高新材料事業(yè)部。該事業(yè)部的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)每年30億美元的額外價(jià)值增長(zhǎng)，并通過成本協(xié)同效應(yīng)每年節(jié)省13億美元。
對(duì)于這起收購(gòu)，利偉誠(chéng)表示，“此次收購(gòu)的完成實(shí)現(xiàn)了陶氏業(yè)務(wù)組合的轉(zhuǎn)變，將大大增強(qiáng)陶氏的實(shí)力。我們的首要任務(wù)是確保羅門哈斯公司和陶氏的無縫整合，從而最大程度地發(fā)揮此次收購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)，利用其所創(chuàng)造的機(jī)會(huì)�！�
為了支持新陶氏的發(fā)展，陶氏對(duì)內(nèi)部架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，新組建五大業(yè)務(wù)部門。其中，亞太區(qū)總裁麥健銘被任命為包括聚氨酯、環(huán)氧產(chǎn)品、功能單體、特殊化學(xué)品等業(yè)務(wù)的“功能產(chǎn)品業(yè)務(wù)部”高級(jí)副總裁。值得注意的是，功能產(chǎn)品業(yè)務(wù)部包括并購(gòu)?fù)瓿珊罅_門哈斯的丙烯酸單體業(yè)務(wù)。
其他四大部門則分別是烴類及基礎(chǔ)化塑料業(yè)務(wù)部、基礎(chǔ)化學(xué)品業(yè)務(wù)部、羅門哈斯高新材料業(yè)務(wù)部以及健康、農(nóng)業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)集團(tuán)。
利偉誠(chéng)還表示，新的組織架構(gòu)是支撐陶氏成為一家高績(jī)效、盈利增長(zhǎng)型企業(yè)的關(guān)鍵核心要素。組建五大業(yè)務(wù)部門的同時(shí)，陶氏也成立了一個(gè)公司中心和一個(gè)共享業(yè)務(wù)服務(wù)集團(tuán)，為業(yè)務(wù)部門提供支持。