6、能源周評：
四大利多因素共振，油價創(chuàng)10年最大單月漲幅
在亞洲諸國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美國原油庫存數(shù)字均指向全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的消息影響下，WTI原油期貨主力合約連續(xù)第五個交易日上漲，收于66.31美元/桶。根據(jù)近期合約的收盤價計算，在整個五月的交易中，油價上漲29.7%，創(chuàng)下1999年3月以來單月漲幅的新紀(jì)錄。比1月份的最低價32.7美元/桶已經(jīng)翻番。
油價緣何如此大幅上漲？主要原因是影響油價的四大因素都變成利多，發(fā)生共振，導(dǎo)致油價大漲。
首先是貨幣因素。美元指數(shù)已經(jīng)從3月4日的89.62下跌到5月29日的79.18，下跌幅度達(dá)12%，直接推升原油價格。自3月18日開始，美國實行前所未有的量化寬松貨幣政策，在可能引發(fā)流動性泛濫的預(yù)期下，美元受到持續(xù)拋售，而商品重新走強(qiáng)。更為嚴(yán)重的是，其他國家紛紛效仿美國的量化寬松貨幣政策，導(dǎo)致市場預(yù)期：一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，嚴(yán)重的通貨膨脹將不可避免，因此紛紛買入資源類大宗商品，而原油則是龍頭，因此漲幅最大。
其次是美國政府對油價的“調(diào)控”。在國際原油市場上，能夠操控油價的“莊家”不是歐佩克、俄羅斯，也不是大的石油公司，而是美國政府美國能源部。美國能源部通過增加或暫停甚至減少美國戰(zhàn)略原油儲備的聲明向市場發(fā)出信號，達(dá)到其調(diào)控油價的目的。美國戰(zhàn)略原油儲備的變化對原油價格具有較長期的影響。
近四年來，美國進(jìn)行過四次戰(zhàn)略原油儲備的調(diào)整，都對油價產(chǎn)生了很大影響。其中，兩次暫停戰(zhàn)略原油儲備都導(dǎo)致油價大跌：如2006年5月，美國暫停戰(zhàn)略原油儲備，結(jié)果2006年7月14日油價從78.4美元開始大幅回落至58.6美元，而2008年5月美國再次暫停增加戰(zhàn)略原油儲備， 2008年7月14日后油價出現(xiàn)暴跌。而兩次宣布增加戰(zhàn)略原油儲備都導(dǎo)致油價出現(xiàn)翻番的上漲行情：如2007年1月23日，美國能源部長博德曼表示，美國政府計劃補(bǔ)充其戰(zhàn)略石油儲備(實際上從2007年3月份開始增加庫存)，當(dāng)天油價大漲，并一直漲到2008年7月的147美元；2009年1月2日美國能源部發(fā)表聲明說，由于國際油價處于低位，將在未來幾個月內(nèi)為戰(zhàn)略石油儲備補(bǔ)充近2000萬桶原油。從那時到5月22日，美國戰(zhàn)略原油庫存已經(jīng)增加了1979萬桶，而油價也隨之大幅上漲。剔出美國暫停戰(zhàn)略原油儲備的時間，2004年以來，美國戰(zhàn)略原油庫存與油價之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.88�？梢娒绹畬τ蛢r的調(diào)控力。
再次，是投機(jī)資金的直接作用。商品價格要想上漲，必須有資金的推動，而基金則是推動商品價格上漲的領(lǐng)頭羊。根據(jù)美國期貨交易委員會(CFTC)每周公布的持倉報告顯示，在今年的前三個月，基金的凈持倉時多時空，沒有明顯的方向性變化，那時油價也處于震蕩行情中，四月份以后基金持有凈多單的時間漸多，但是凈持倉變化并不大。而到了五月中旬以后，基金持有的凈多單不斷增加，開始突破兩萬手。截止到5月26日，基金持有凈多單已達(dá)40122手，而油價也節(jié)節(jié)高升。
最后，就是供求關(guān)系在最近一個月發(fā)生逆轉(zhuǎn)。在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響下，國際能源署與歐佩克都不斷調(diào)低今年全球的石油需求，盡管歐佩克實施了多次減產(chǎn)計劃，但是由于需求下降幅度更大，今年一到四月份，美國的商業(yè)原油庫存貨還是不斷地增加，到5月1日，商業(yè)原油庫存增加到3.753億桶的歷史高位。而今入5月份以后，隨著世界經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，消費(fèi)增加，而美國也進(jìn)入夏季用油高峰，美國的商業(yè)原油庫存開始大幅減少，三周共減少1220萬桶，這極大地提振了多頭的信心，導(dǎo)致油價在五月份出現(xiàn)近30%的暴漲。
總之，在5月份，在上述四大利多因素共同作用下，油價大幅上漲。在未來，可以肯定的是，美元的貶值仍將繼續(xù)，美元指數(shù)仍將下跌，而一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通貨膨脹不可避免，其他實行量化寬松貨幣政策國家的貨幣也會貶值，這是長期支撐油價的因素。而美國今年已經(jīng)增加1979萬桶戰(zhàn)略原油，接近能源部說的2000萬桶，當(dāng)達(dá)到2000萬通后，美國是否繼續(xù)增加增儲備，將是未知數(shù)，這對油價的影響重大，因為不再增加的話就可能會改變現(xiàn)在形成的供求關(guān)系格局；而目前進(jìn)入夏季用油高峰，美國的商業(yè)原油庫存進(jìn)入減少的周期中，如果基金繼續(xù)增持多單，油價在夏季將易漲難跌。
滬燃料油會跟漲
上周在原油上漲的帶動下，新加坡燃料油大漲27.05美元/噸，換算成進(jìn)口成本為3300元，如果加上700元的燃油稅則進(jìn)口成本在4000元/噸。
而國內(nèi)黃埔現(xiàn)貨價節(jié)前總體來仍然震蕩行情�，F(xiàn)貨過駁價已經(jīng)達(dá)到3500元左右。從上海期交所的庫存報告看，到周末5月27日，庫存達(dá)到470420噸，注冊的倉單達(dá)到309400噸，一周注冊倉單繼續(xù)增加1.4萬噸。
由于庫存與注冊倉單不斷增加，制約著燃料油期貨的上漲。但是，由于原油已經(jīng)大幅上漲，新加坡燃料油也大幅上漲，這必將帶動滬燃料油上漲。由于長假關(guān)系，滬燃料油存在大幅跳空的上漲，為了規(guī)避風(fēng)險，最好等回調(diào)跟進(jìn)，不要追漲。而燃料油要想大漲，必然大幅增倉，而這最可能在遠(yuǎn)期合約上. 因此遠(yuǎn)期合約持倉量大幅增加并上漲的話可逢回調(diào)買進(jìn)。