上半年原油價格走勢大致可分為三個階段，第一階段，在三月中旬以前。這段時間內(nèi)，原油價格先是承接去年下跌走勢繼續(xù)走低，盡管一月份原油期貨合約在去年12月份已經(jīng)探至最低點32.40美元，但底部特征不明。原油價格反復(fù)下探，使得底部明確。在這一時段，美國的金融業(yè)仍有銀行倒閉的現(xiàn)象，并已經(jīng)危機到實體經(jīng)濟，一些大公司到了即將破產(chǎn)的邊緣急需政府的救助，各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)惡化。世界其他各國的經(jīng)濟形勢也不能令人樂觀。這是全球經(jīng)濟比較悲觀的一段時期，美國股市引領(lǐng)全球發(fā)達(dá)國家股市連創(chuàng)新低。但在3月份，一些零星的經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始好于預(yù)期，美國股市開始反彈，原油期價也在筑底之后達(dá)到了振蕩區(qū)間的頂部。第二階段，從3月中旬到5月上旬，原油期價突破50美元/桶的關(guān)口并在50美元/桶附近維持振蕩，這一期間，全球各發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟數(shù)據(jù)都有好轉(zhuǎn)的跡象，而中國的一季度經(jīng)濟增長更給世界經(jīng)濟復(fù)蘇增添了信心。同時，各國股市普遍反彈，令人恐慌的大公司倒閉現(xiàn)象幾乎不再出現(xiàn)，美國的金融機構(gòu)已經(jīng)開始考慮償還政府的貸款，投資者的信心增強。歐佩克在3月份召開的會議上決定不再繼續(xù)減產(chǎn)，顯示了歐佩克對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心。第三階段，從5月上旬到6月底，原油期價突破60、70美元整數(shù)關(guān)口，并在70美元附近展開振蕩。這一時期，多方投資者的信心充足，攻勢猛烈，盡管全球經(jīng)濟仍在繼續(xù)探底，但多方投機者已經(jīng)到了近乎瘋狂的地步。到6月底，油價沖上70美元，人們開始擔(dān)心過高的油價可能會危機到經(jīng)濟復(fù)蘇，歐佩克的產(chǎn)量也逐步環(huán)比增長，此時，投機基金開始大舉出貨。歐佩克5月份召開會議決定不會減產(chǎn)，相反，有個別歐佩克成員國考慮增加產(chǎn)量了。
在以上三個階段中，始終貫穿著一個美元匯率的問題，3月初以前，由于歐洲的經(jīng)濟形勢更加糟糕，美元一直處于升值狀態(tài)，但隨著美國為救助經(jīng)濟采取大量印制鈔票和發(fā)行債券的辦法，美元開始逐步貶值，到六月底有所企穩(wěn)。這也是使得原油期價沖上70美元的重要因素之一。
與此同時，國際評估機構(gòu)紛紛調(diào)高對今年原油價格的預(yù)測，下半年原油價格的走勢成為各方關(guān)注的焦點。本人認(rèn)為伴隨著經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)，下半年原油期價將在高位振蕩，大致區(qū)域應(yīng)在60到90美元/桶之間。具體原由將在后文中論述。
第二部分：多種因素主導(dǎo)，原油價格將高位振蕩
1、世界經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，大宗商品價格回升
自美國次貸危機爆發(fā)以來，各國經(jīng)濟持續(xù)下滑，至今年上半年，一些零星的經(jīng)濟數(shù)據(jù)才逐步好轉(zhuǎn)，盡管這些數(shù)據(jù)一直呈現(xiàn)向下的走勢，但已經(jīng)開始好于預(yù)期。如美國的居民零售銷售、新房開工率、新增領(lǐng)取救濟金的人數(shù)正在逐步好轉(zhuǎn)，如圖2、圖3所示。
圖2(紅色：家庭收入；黑色：零售銷售指數(shù)；藍(lán)色：汽車銷售指數(shù)；黃色：家庭收入/負(fù)債；淺紅：失業(yè)率。)
圖為美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走勢圖。（圖片來源：首創(chuàng)期貨）