在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，那些關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)的重要行業(yè)囤積產(chǎn)品，待價(jià)而沽的行為甚至將導(dǎo)致整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)失靈，對(duì)此我們應(yīng)該遣責(zé)。
因此，我們將只關(guān)注合理囤積存貨的公司。但是，不同行業(yè)也應(yīng)區(qū)別看待。那些以所囤積原材料為核心價(jià)值衡量基礎(chǔ)的公司，如資源、礦產(chǎn)等行業(yè)，它們對(duì)原材料的“囤積”幾乎不存在成本，并對(duì)于公司價(jià)值提升有非常確定的意義。這些公司，我們認(rèn)為它們的囤積存貨屬于一貫行為，而不能體現(xiàn)出在原材料價(jià)格周期波動(dòng)中的經(jīng)營策略優(yōu)勢(shì)。
我們調(diào)查的是那些在原材料低價(jià)時(shí)合理囤積、并以提升產(chǎn)品毛利率為目的的公司。
原材料的采購，過于頻繁將導(dǎo)致因采購次數(shù)過高產(chǎn)生的采購費(fèi)用上升，但其好處是降低了存貨儲(chǔ)存成本，并加速了存貨流通，降低了存貨對(duì)資金的占用;而加大單次存貨采購能降低采購費(fèi)用，但卻會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)存成本的上升。因此，公司對(duì)原材料的采購一般會(huì)根據(jù)生產(chǎn)需要，保持在一個(gè)適量并相對(duì)穩(wěn)定的采購量。
我們所認(rèn)為的合理囤積，在于這些公司看到了原材料價(jià)格處在相對(duì)低位，并將迎來上升的大趨勢(shì)，從而加大原材料的采購量。并且，低位囤積原材料給公司帶來的盈利能力提升將抵消因此增加的庫存成本。
化工原料“囤”起來
化工原料方面，今年以來，我國化工產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，目前，國內(nèi)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)已經(jīng)較最低點(diǎn)反彈了42%，受此影響，化工原材料價(jià)格也有不同程度的上漲，尤其是有機(jī)化工原料價(jià)格有大幅反彈，如線型低密度聚乙烯價(jià)格上漲了85%，精對(duì)苯二甲酸價(jià)格上漲80%，甲苯價(jià)格上漲了36%，苯乙烯價(jià)格上漲72%，等等。
原材料價(jià)格大幅反彈的行業(yè)還包括紡織、化纖等，棉花價(jià)格反彈了26%，長絲切片價(jià)格則大幅反彈了63%。
因此，這些價(jià)格有明顯回升的工業(yè)原材料具有了囤的價(jià)值，公司在其低價(jià)時(shí)大量買入，將使未來一段時(shí)間內(nèi)的原材料生產(chǎn)成本大幅下降，從而提高毛利率。
相反地，那些價(jià)格未有低位反彈甚至持續(xù)下跌的原材料，則不具備囤的價(jià)值，如大部分無機(jī)化工原材料，鹽酸、硫酸、氯化鉀、硫酸鉀等原料價(jià)格今年以來一直未有上漲，反而處于持續(xù)的下跌趨勢(shì)之中;再如，煤炭價(jià)格在去年下半年以來也沒有出現(xiàn)下跌回升的走勢(shì)。因此，這些原材料并不具備囤積的價(jià)值。