寬松的宏觀政策導(dǎo)向年內(nèi)難以改變
實體經(jīng)濟尚在谷底，資產(chǎn)泡沫初步顯現(xiàn)，自3月9日達(dá)到年內(nèi)低點以來，截至7月末，美國道指反彈幅度已經(jīng)超過了30%，納斯達(dá)克指數(shù)反彈幅度更是超過了40%。最近兩個月左右，印度、巴西、俄羅斯股市上漲了50%以上，泡沫成分相對較多。
首先，從金融領(lǐng)域看，金融市場還存在著下行風(fēng)險。美歐主要金融機構(gòu)龐大毒性資產(chǎn)的處置和資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整，尚需時日。據(jù)IMF報告，有毒資產(chǎn)的消毒還將使美歐金融機構(gòu)未來一兩年資產(chǎn)減記近2萬億美元之巨。另外，信用卡危機還將使美歐銀行虧損加重。據(jù)美聯(lián)儲報告，近來商業(yè)房地產(chǎn)部門拖欠債務(wù)比率已提高一倍達(dá)7%，2/3的金融機構(gòu)不得不收緊對商業(yè)房地產(chǎn)部門的信貸。
其次，作為成為新的經(jīng)濟引擎的——中國經(jīng)濟來說，已從全球衰退中強力反彈。官方數(shù)據(jù)顯示，中國今年第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長7.9%。那些對中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性持懷疑態(tài)度的人，可以核對一下實物數(shù)據(jù)：6月份，中國發(fā)電量同比增長5.2%，扭轉(zhuǎn)了之前連續(xù)8個月負(fù)增長的局面。目前幾乎可以肯定，中國今年的GDP增幅將超過8%。但因金融危機的影響，以出口為導(dǎo)向的中國出口也遭遇重創(chuàng)，2007年，中國出口增幅為25.7%，出口對GDP之比高達(dá)36% 。而去年11月份，出口同比下降2.2%，且此后一路下滑。今年5月，出口同比驟降26.4%。出口下降對GDP增長幅度的拖累作用可能達(dá)到了3個百分點。如果計入間接影響，對中國2008年經(jīng)濟增長率的拖累甚至可能超過了5個百分點。面對外部需求突然減少導(dǎo)致的產(chǎn)能明顯過剩，中國政府正想方設(shè)法穩(wěn)定出口增長。退稅已成為一項重要的出口激勵政策。要想維持可觀的經(jīng)濟增長率，同時避免大面積失業(yè)情況的出現(xiàn)，中國政府只剩下了一個選擇：用國內(nèi)需求來取代急劇萎靡的外部需求。而中國一系列經(jīng)濟刺激方案的結(jié)果是：2009年上半年，固定資產(chǎn)投資增長率同比上升36%，而中國的投資率可能已突破了GDP的50%。中國經(jīng)濟的產(chǎn)能過剩與流動性過剩，使我們在宏觀經(jīng)濟政策中的寬松與緊縮間騎虎難下。由于擔(dān)憂貸款緊縮，中國股市大跌，引發(fā)投資者的恐慌拋售情緒。中國的M2今年仍大幅度上升，7月份的M2同比增長28.4%；同期美國只有9%左右，歐洲則更低。從這個角度看，中國面臨著通脹的壓力，而且明年這個壓力會越來越明顯。針對這些，中國政府已經(jīng)傳達(dá)出了一個信息，那就是適度控制信貸增長。所以中國經(jīng)濟未來不確定性因素在加大。如果一但宏觀政策趨緊，勢必會導(dǎo)致剛剛露出復(fù)蘇苗頭的中國經(jīng)濟再度剎車，畢竟高失業(yè)率是我們內(nèi)需難以有效拉動的根本因素所在。
作為與宏觀經(jīng)濟緊密相連的塑料市場來說，也正是在消費旺季到來之前，市場中彌漫著較濃厚的悲觀氣氛，現(xiàn)貨市場有價無市的局面仍在延續(xù)，9月份石化政策能否調(diào)整，目前尚不得而知。市場觀望者居多，商家操作意愿較低，以隨行就市出貨居多。市場需求疲弱狀態(tài)未見改善，出貨情況令人堪憂，實際成交不理想，商家對后市行情較為擔(dān)憂。