而從原油市場的供需面上來看，暫時并不支持油價的大幅走高。據(jù)EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日當周，美國原油、汽油以及餾分油庫存大幅增加，原本預(yù)估減少150萬桶的原油卻增加280萬桶至3.356億桶；而下游消費也很不理想，庫存數(shù)據(jù)對油市極為不利。雖然世界經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)，全球原油需求下降的速度減緩，但是需求在年內(nèi)也沒有恢復(fù)增長的跡象，而歐佩克的產(chǎn)量卻在3月份降至低點后連續(xù)5個月回升。截至今年8月份，歐佩克原油產(chǎn)量日均2945萬桶，較7月份的日均產(chǎn)量增長19萬桶。目前經(jīng)合組織的原油庫存已經(jīng)由去年的可用52天增加到現(xiàn)在的61.7天，顯示市場供應(yīng)大于需求。這種供需增長的不匹配導(dǎo)致全球石油庫存仍繼續(xù)上升。美國原油庫存處于歷史同期高位，餾分油更是處于前所未有的高水平上，而冬季取暖油消費高峰未到，加上如此充足的庫存量，對后期油價將產(chǎn)生很大威脅。
在以上因素的共同作用下，目前油價正處于一種上下兩難的尷尬境地。全球能源研究中心(CGES)稱，高庫存水平暫時給油價設(shè)定了上限，只有庫存水平開始下降，油價才有更大的上升空間。 綜上所述，筆者認為，油價窄幅盤整的趨勢或?qū)⒊掷m(xù)一段時間。
原料PX價格一路回落
自8月6日PX市場達到1166.5美元/噸的高點之后，受下游聚酯和PTA需求疲軟以及預(yù)期PX供應(yīng)增加打擊，PX價格一路回落。截至9月25日，PX亞洲市場價格收于850美元/噸FOB韓國，歐洲市場價格收于735美元/噸FOB鹿特丹。
從PX的生產(chǎn)經(jīng)營利潤分析，亞洲PX市場現(xiàn)貨船貨價格應(yīng)不低于966美元/噸，而亞洲地區(qū)PX現(xiàn)貨船貨價格在880-890美元/噸CFR左右，因此，目前PX生產(chǎn)廠商已經(jīng)處于虧損狀態(tài)。合同方面，亞洲地區(qū)十月份PX合同倡導(dǎo)價格公布，為950和1000美元/噸CFR亞洲。這是自今年四月份以來，當月合同倡導(dǎo)價格首次跌破1000美元/噸CFR亞洲，可見亞洲地區(qū)PX合同貨供應(yīng)商對十月份現(xiàn)貨市場行情的預(yù)期。
PX價格的暴跌，一方面是源于預(yù)期PX供應(yīng)增加：自7月份開始，隨著中國地區(qū)PX新產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，亞洲地區(qū)PX市場供應(yīng)量進一步增加。今年下半年有四座PX新裝置投產(chǎn)，產(chǎn)能將增加320萬噸/年。包括中海油的惠州裝置(80萬噸/年)，福佳大化(70萬噸/年)，福建煉化(70萬噸/年)和中石油烏魯木齊的芳烴裝置(100萬噸/年)。另外，中國發(fā)改委已經(jīng)批準了在海南儋州洋浦經(jīng)濟開發(fā)區(qū)建立一座60萬噸/年的PX裝置，項目何時完工尚不清楚。按照計劃2010年將有另外兩座PX裝置投產(chǎn)，中國將實現(xiàn)PX供應(yīng)自給，前期因PX供應(yīng)短缺導(dǎo)致的PTA開工率受到壓制的現(xiàn)象已經(jīng)不再。除非虧損導(dǎo)致PX生產(chǎn)商大面積開展減停產(chǎn)，抵消供應(yīng)增加的不利影響，否則價格下滑已是大勢所趨。
另一方面則是源于需求的持續(xù)低迷。首先是實際需求，來自中國大陸和臺灣的需求已經(jīng)萎縮。從生產(chǎn)成本方面考慮，PX和PTA目前都處于虧損之中。對于生產(chǎn)商而言，已經(jīng)是勉強維持生產(chǎn)。 其次是心理需求，潛在買家對第四季度的PX市場仍然比較謹慎，由于市場供應(yīng)充足，買家不愿意為遠期貨花高價錢。與此同時，PX賣家也不太愿意降低報價。最后是終端市場需求，終端聚酯工廠產(chǎn)銷不佳，庫存壓力居高不下，部分已有降低生產(chǎn)負荷的打算。一旦賣家通過削價來促進銷售，潛在買家出于買漲不買落的心理繼續(xù)觀望，將引發(fā)整個產(chǎn)業(yè)鏈行情的塌陷。
總體來看，在經(jīng)歷了一輪急跌之后，短期內(nèi)PX市場基本面仍然沒有利好因素支撐。伴隨著8-9月新PX產(chǎn)能的集中釋放，市場人士估計PX10月前景將依舊保持黯淡，成本方面對PTA的支撐十分有限。