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    據(jù)悉，神華內(nèi)蒙古包頭煤制烯烴項(xiàng)目中氣化、凈化、甲醇三套化工裝置建設(shè)取得重大進(jìn)展，并料化工裝置將于今年5月投料試車(chē)。
    該項(xiàng)目是神華集團(tuán)投資建設(shè)的特大型煤制烯烴工業(yè)化示范工程項(xiàng)目，以神華自產(chǎn)煤炭為原料，采用煤氣化制甲醇、甲醇轉(zhuǎn)化制烯烴、烯烴聚合生產(chǎn)聚烯烴工藝，生產(chǎn)聚乙烯和聚丙烯產(chǎn)品。神華集團(tuán)煤制烯烴項(xiàng)目總投資逾120億元人民幣，計(jì)劃今年10月生產(chǎn)出合格產(chǎn)品。到2020年，該項(xiàng)目將擴(kuò)展到年產(chǎn)3,000萬(wàn)噸煤制油、300萬(wàn)噸煤制甲醇及衍生產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。
    中國(guó)神華去年銷(xiāo)售煤炭2.54億噸增加9.3%
    神華能源的公告稱(chēng)，去年全年的煤炭產(chǎn)量為2.1億噸，按年升13.2%，商品煤銷(xiāo)售量為2.54億噸，按年升9.3%，其中,出口占1360萬(wàn)噸，同比跌35.8%。
    中國(guó)神華發(fā)布公告稱(chēng)，由于煤炭需求上升，2009年全年商品煤銷(xiāo)售量按年增加9.3%，達(dá)到了2.54億噸。不過(guò)出口數(shù)量卻下跌了35.8%。
    神華能源的公告稱(chēng)，去年全年的煤炭產(chǎn)量為2.1億噸，按年升13.2%，商品煤銷(xiāo)售量為2.54億噸，按年升9.3%，其中,出口占1360萬(wàn)噸，同比跌35.8%。
    單計(jì)12月份，神華能源的煤炭產(chǎn)量為1740萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.4%，煤炭銷(xiāo)售量為2240萬(wàn)噸，同比下跌5.9%，其中，出口占130萬(wàn)噸，同比跌50%。
    中國(guó)神華：買(mǎi)入評(píng)級(jí)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)43.6元
    事件：中國(guó)神華公布2009年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。
    中國(guó)神華公布2009年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。煤炭產(chǎn)量按年增長(zhǎng)9.4%至1,740萬(wàn)噸。銷(xiāo)量按年減少5.9%至2,240萬(wàn)噸，但按月增長(zhǎng)6.16%。售電量大增59.5%至112.6億千瓦時(shí)。本行相信12月銷(xiāo)量按年下降的主要原因是去年基數(shù)較高和天氣惡劣導(dǎo)致。
    2009年全年，煤炭產(chǎn)銷(xiāo)率分別增13.2%和9.3%至2.103億噸和2.543億噸，售電量按年增長(zhǎng)8.2%至977.2億兆瓦時(shí)。煤炭及電力運(yùn)營(yíng)均高于公司預(yù)定目標(biāo)。
    國(guó)內(nèi)煤價(jià)2009年首3季度相對(duì)平穩(wěn)，但在下游需求及寒冷天氣的推動(dòng)下，山西5500大卡煤價(jià)自9月底已經(jīng)飆升30%。本行相信09年第4季度神華的銷(xiāo)售均價(jià)在首3季度上漲4.7%至每噸387.5元人民幣后繼續(xù)上升。本行預(yù)計(jì)全年均價(jià)上升幅度約為5%。
    本行預(yù)計(jì)2009年合同煤比重在75%左右，而2010年合同煤比重在75%至80%之間。公司尚未公布2010年合同煤簽訂結(jié)果，但據(jù)媒體報(bào)道，公司2010年合同煤漲幅約為5.6%，本行認(rèn)為是可靠的。
    管理層預(yù)計(jì)2010年產(chǎn)量將增加約1,500萬(wàn)噸。假設(shè)80%的合同煤和20%的現(xiàn)貨煤，本行預(yù)計(jì)2010年煤炭銷(xiāo)售均價(jià)約為7%。
    公司股價(jià)今年以來(lái)下跌7%，主要是投資者擔(dān)心政府再度為控制通脹限制煤價(jià)，但由于煤炭市場(chǎng)偏緊且政府市場(chǎng)化取向未改變，短期內(nèi)限制不可能實(shí)現(xiàn)。
    另外，市場(chǎng)預(yù)期煤炭進(jìn)入消費(fèi)淡季后，積累較大漲幅的動(dòng)力煤價(jià)格將轉(zhuǎn)為下跌。本行認(rèn)為鑒于較同業(yè)為高的合同煤銷(xiāo)量，煤價(jià)格回調(diào)對(duì)神華影響相對(duì)較小。
    資源稅上調(diào)應(yīng)在預(yù)期之內(nèi)。預(yù)計(jì)資源稅約為煤價(jià)的3%至5%。神華相信如果征收資源稅，公司能轉(zhuǎn)移給下游消費(fèi)者。
    中國(guó)神華計(jì)劃未來(lái)五年產(chǎn)能翻番，本行預(yù)計(jì)公司將通過(guò)資產(chǎn)注入來(lái)實(shí)現(xiàn)此目標(biāo)。
    本行維持2009年盈利預(yù)測(cè)為325億元人民幣，每股盈利1.63元人民幣，但上調(diào)2010年盈利預(yù)測(cè)8%至382億元人民幣，即每股盈利1.92元人民幣，盈利分別按年增長(zhǎng)21.6%和17.8%。
    公司2009、2010年市盈率為19倍和16.2倍，本行認(rèn)為估值較為吸引。
    上調(diào)持有至買(mǎi)入，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)上調(diào)至43.6元，相當(dāng)于2010年20倍市盈率。