一、 PTA期貨11月份行情回顧與宏觀面環(huán)境分析：
圖一：PTA內(nèi)外盤現(xiàn)貨價(jià)格與期貨結(jié)算價(jià)走勢(shì)圖
圖為PTA內(nèi)外盤現(xiàn)貨價(jià)格與期貨結(jié)算價(jià)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：銀河期貨）
回顧歷年P(guān)TA期貨和現(xiàn)貨的走勢(shì)，2010年11月份可算是創(chuàng)造歷史的一月，PTA期貨價(jià)格在11月上旬出現(xiàn)一波絕無(wú)僅有的暴漲行情，以連續(xù)4個(gè)漲停板，漲幅2500點(diǎn)的表現(xiàn)，震驚整個(gè)期貨界，11月中旬后再度展開一波暴跌行情，跌幅也達(dá)2000元/噸。
PTA現(xiàn)貨也期價(jià)暴漲的帶動(dòng)下，從8600-8800左右的價(jià)格迅速跳漲至11500-11800元/噸，隨后的暴跌行情中，PTA現(xiàn)貨也迅速下跌至9500元/噸附近，而PTA外盤突破1400美金附近回落至1200美金，現(xiàn)貨市場(chǎng)的行情跟隨PTA期貨，漲跌幅度因?yàn)闊o(wú)漲跌停板的限制，比期貨更為瘋狂。
從國(guó)內(nèi)政策面看：央行一個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備率，貨幣政策趨緊的信號(hào)十分明確，因10月份CPI超預(yù)期上漲4.4%，創(chuàng)下兩年來(lái)的新高。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)從局部和結(jié)構(gòu)性通脹演變?yōu)槿嫘�。從�?dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，國(guó)內(nèi)過(guò)剩的流動(dòng)性和國(guó)外輸入性通脹的雙重影響下，國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的壓力極大，政府認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)慮，因此只要物價(jià)上漲的壓力不減，宏觀緊縮政策將是末來(lái)主要方向。
其次，歐債危機(jī)并末散去，愛爾蘭銀行業(yè)危機(jī)等問(wèn)題仍存在較大變數(shù)，市場(chǎng)擔(dān)憂歐債危機(jī)又會(huì)在將來(lái)某個(gè)時(shí)間點(diǎn)暴發(fā)。美元指數(shù)在底部震蕩盤整后，在歐債危機(jī)幫助下走出跌勢(shì)，后市震蕩走強(qiáng)的概率加大。
二、上游原油與PX等芳烴類產(chǎn)品市場(chǎng)運(yùn)行分析：
圖二：PTA上游石化芳烴類產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)圖
圖為PTA上游石化芳烴類產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：銀河期貨）
十一月上旬，原油漲勢(shì)良好并一度上沖至88美元，至中旬起走勢(shì)略顯疲弱。從圖二中可以看出，但石化類產(chǎn)品石腦油、MX、PX的價(jià)格在11月整體表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)，整體上行的趨勢(shì)并末改變，主要是成品油庫(kù)存上升后，煉廠負(fù)荷降低，芳烴類產(chǎn)品的產(chǎn)量減少，從而導(dǎo)致辭了MX、PX等產(chǎn)品近期持繼走強(qiáng)，只要煉廠開工負(fù)荷維持低位，芳烴產(chǎn)品震蕩走強(qiáng)的格局較難改變。
圖三：PX、MX、石腦油價(jià)差變化圖
圖為PX、MX、石腦油價(jià)差變化圖。（圖片來(lái)源：銀河期貨）
從圖三中看出：8月份以來(lái)PX裝置降低開工負(fù)荷后，PX價(jià)格從7月底最低830美金，至10月下旬一度上漲臨近1400美金附近，而PX-石腦油的價(jià)差從200美金提升至550美金，并且維持在400美金以上的高價(jià)差，這表明從石腦油-PX生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)水平開始好轉(zhuǎn)，行業(yè)景氣度提升，PX供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題得到了階段性的緩解，預(yù)計(jì)12月份PX震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)仍將延續(xù)。
三、PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行分析
(一)國(guó)內(nèi)PTA供應(yīng)面情況
圖四：PTA、PX產(chǎn)量和進(jìn)口量1-8月統(tǒng)計(jì)明細(xì)表
圖為PTA、PX產(chǎn)量和進(jìn)口量1-8月統(tǒng)計(jì)明細(xì)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：銀河期貨）
首先，從供需角度來(lái)看，5月份以來(lái)PTA國(guó)產(chǎn)量為始終維持在120萬(wàn)噸以上，進(jìn)口量維持在50萬(wàn)噸附近，PTA每月的供應(yīng)量在175-180萬(wàn)噸附近，8-10月PTA工廠的檢修PTA供應(yīng)量減少，而國(guó)內(nèi)新增聚酯裝置開工，本月行情大漲市場(chǎng)囤貨因素下，現(xiàn)貨市場(chǎng)上PTA供應(yīng)面略顯偏緊。
PTA供應(yīng)的緊張情況仍在繼續(xù)，聚酯工廠的12月合同貨依然有一部分缺口，后市區(qū)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上有較大的補(bǔ)貨需求。僅從供需關(guān)系的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，目前原料的利多形勢(shì)并沒有發(fā)生根本性的改變，如果其他一些年內(nèi)即將開車投產(chǎn)的新增聚酯裝置如榮盛，華潤(rùn)、振亞等備料開始，市場(chǎng)供需偏緊的格局仍將延續(xù)。