一、市場(chǎng)回顧
天然橡膠市場(chǎng)在11月份經(jīng)歷了極具戲劇性的變化，前兩周在其強(qiáng)勢(shì)基本面和美聯(lián)儲(chǔ)重啟量化寬松政策的刺激下連續(xù)飆升，滬膠一度接近39000元，但其后行情很快急轉(zhuǎn)直下，由于中國(guó)CPI數(shù)據(jù)超出預(yù)期、政府出臺(tái)調(diào)控政策、歐洲重現(xiàn)債務(wù)問(wèn)題、美元反彈，商品市場(chǎng)遭遇強(qiáng)力打壓，另外，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)計(jì)劃減產(chǎn)也帶來(lái)利空影響，滬膠自高位暴跌，月底重歸三萬(wàn)元一線附近。目前，在外圍市場(chǎng)整體利空仍未消散、國(guó)內(nèi)需求呈現(xiàn)減少跡象等因素的影響下，天然橡膠市場(chǎng)偏弱的態(tài)勢(shì)在延續(xù)。
圖1-1 滬膠基本走勢(shì)圖
圖為滬膠基本走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)）
二、基本面分析
1.中國(guó)年底進(jìn)口增加 未來(lái)一段時(shí)間需求面臨極大變數(shù)
2009年，ANRPC的三個(gè)最重要的天然橡膠消費(fèi)國(guó)是中國(guó)、印度和馬來(lái)西亞，三國(guó)的需求之和占全球需求總量的47%。目前中國(guó)、印度分別是世界上天然橡膠的第一和第二大消費(fèi)國(guó)，印度由于其汽車(chē)市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，已經(jīng)由天然橡膠出口國(guó)變成了純進(jìn)口國(guó)。
根據(jù)ANRPC的估計(jì)，中國(guó)第四季度天然橡膠的消費(fèi)量將同比減少2.0%，但由于國(guó)內(nèi)進(jìn)入停割期以后產(chǎn)量將大減、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)和上期所庫(kù)存稍有增加但仍處低位，故第四季度天然橡膠的進(jìn)口量將大增，預(yù)計(jì)純粹的天然橡膠進(jìn)口量同比增加21.2%，主要成分是天然橡膠的復(fù)合膠的進(jìn)口量也將大增14.2%。全年看，中國(guó)天然橡膠的消費(fèi)量將增加7.1%至326萬(wàn)噸，明年消費(fèi)量將增加6.0%至345萬(wàn)噸。中國(guó)市場(chǎng)面臨的最大不確定性來(lái)自輪胎企業(yè)對(duì)高價(jià)原料的態(tài)度，據(jù)悉，因原料高企帶來(lái)的虧損，國(guó)內(nèi)一些輪胎企業(yè)陸續(xù)下調(diào)產(chǎn)量計(jì)劃，有些廠家未來(lái)兩三個(gè)月的產(chǎn)量減少幅度在30%左右，為天然橡膠的需求帶來(lái)不利消息。如果國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)的計(jì)劃產(chǎn)量出現(xiàn)大幅減少，則對(duì)整個(gè)天然橡膠市場(chǎng)將是個(gè)較大的利空打壓，進(jìn)口量也會(huì)減少。國(guó)內(nèi)庫(kù)存11月份一直處于增加的狀態(tài)，據(jù)悉，青島保稅區(qū)庫(kù)存現(xiàn)在有十萬(wàn)噸左右，上期所庫(kù)存八個(gè)月來(lái)首次超過(guò)六萬(wàn)噸，比之前稍有增加，但僅夠國(guó)內(nèi)一個(gè)月平均消費(fèi)量的六成。
圖2-1 主要產(chǎn)膠國(guó)天然橡膠月度消費(fèi)量 單位：千噸
圖為主要產(chǎn)膠國(guó)天然橡膠月度消費(fèi)量走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：ANRPC）
圖2-2 主要產(chǎn)膠國(guó)天然橡膠月度進(jìn)口量 單位：千噸
圖為主要產(chǎn)膠國(guó)天然橡膠月度進(jìn)口量走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：ANRPC）
圖2-3 我國(guó)天然橡膠月度進(jìn)口量 單位：噸 %
圖為我國(guó)天然橡膠月度進(jìn)口量走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：海關(guān)總署）