一、4 月宏觀影響因素
由于進(jìn)入2010年春節(jié)行情走完之后市場普遍呈現(xiàn)觀望心態(tài)，期價(jià)一直受貨幣流動性收緊牽制并未延續(xù)去年下半年的上漲勢頭。一直圍繞8400-8600元/噸之間做寬幅整理。
一季度的加息預(yù)期較為明顯，雖然面臨4月份下游的消費(fèi)旺季，但是市場仍體現(xiàn)出較為明顯的金融屬性，期價(jià)跟隨股市及大宗商品的行情波動，基本面雖然較為理想但期價(jià)仍然難以走出獨(dú)立行情，從而使得現(xiàn)貨價(jià)格難以嘗試前期高價(jià)。希臘債務(wù)危機(jī)的解決過程給國際投機(jī)資金的流向帶來不確定性，債務(wù)危機(jī)的蔓延牽制歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，以及投機(jī)資金不斷選擇美元作為避險(xiǎn)工具，使得大宗商品價(jià)格受到打壓。5月2日央行第三次宣布將存款準(zhǔn)備金提高0.5個百分點(diǎn)，商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到17%，離歷史高點(diǎn)17.5%僅一步之遙。面對通脹的預(yù)期，雖然國家統(tǒng)計(jì)局針對以往公布的數(shù)字采取溫和的態(tài)度，數(shù)字的解讀也用溫和上漲，但2010年存款準(zhǔn)備金的一再調(diào)整說明了一個問題，國家不僅要調(diào)控房地產(chǎn)，穩(wěn)定物價(jià)的同時(shí)大宗商品無疑將會受到一定的沖擊，在國家保增長防通脹的同時(shí)，下一個組合拳將會是人民幣升值這個大家都不愿面對的問題。人民幣升值漸行漸近了。
二、行情成因分析
如果說2月份行情較弱是下游織造企業(yè)用工荒牽制期價(jià)的回暖，那么進(jìn)入3月份之后隨著工人的返廠復(fù)工，下游織造行業(yè)的開工率已經(jīng)達(dá)到歷史高位，期價(jià)仍處于震蕩偏弱行情。3月之后很難用基本面來解釋期貨行情走勢。自3月份以來影響期價(jià)的主要因素為宏觀經(jīng)濟(jì)及投資者信心，一季度加息預(yù)期呼聲較高，但國家在時(shí)間窗口的選擇中受到美國強(qiáng)硬的逼迫中國人民幣升值的影響而被推遲，從2、3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展期，商品價(jià)格指數(shù)偏高使得投資者對通脹預(yù)期明顯，加息的推測一直縈繞在期價(jià)上空，雖然基本面較為堅(jiān)挺，但一旦期價(jià)上行便面臨投資者恐慌性拋盤，價(jià)格始終難以沖破前期高點(diǎn)8800元/噸，再加之上游原料PX 自2月來一直處于過剩狀態(tài)，對PTA的成本支撐有限。目前現(xiàn)貨企業(yè)對PTA 價(jià)格走勢較為謹(jǐn)慎，貿(mào)易商前期在期貨市場空單累計(jì)一再創(chuàng)歷史記錄。
1.PTA 期貨價(jià)格走勢
圖為PTA主力合約走勢圖。（圖片來源：魯證期貨）
2.PTA 倉單及有效預(yù)報(bào)變化
PTA倉單及增減變化
圖為PTA倉單及增減變化圖。（圖片來源：魯證期貨）